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连豆：新多资金挑战基本面的压力
由于隔夜CBOT大豆受到投机买盘推动继续表现出强劲的上涨势头，导致各合约最终以大涨12-14美分报收，外盘在强劲表现继续刺激着内盘，使得国内连豆主力5月早盘以2678大幅跳空高35点，随后继续受到多头资金的继续追捧而冲高，但是空头阻击力量也十分凶悍，在短短不到一刻钟的时间内大幅增仓1.8万余手，显示出与多头对峙决心的坚决。在空头打
压坚决以及外盘电子盘的小幅走低，最终促成连豆震荡收低。从多空历史持仓成本来看，目前期价即将进入多空赢亏临界区域，而在技术上也快要接近技术目标区域的下边缘，同时基本面利空仍旧在时刻对盘面构成压力。因此此波凌厉的急速反弹有望接近尾声，多头应采取离场操作，无仓者可短线介入。
从目前外盘技术图表上来看，仍旧保持着强势上涨形态，大有突破前期横盘整理平台区域。在当前库存巨大，需求又相对疲软的基本面下，外盘上涨的能量主要是来自投机资金的积极介入，投机基金认为大豆与黄金、原油比价格相对较低，便开始大肆开仓买进，以便追逐价格趋势，从而达到最终赢利的目的。据以往经验判断投机基金一般不可能在短期内改变操作策略，后市外盘仍旧有望受到投机基金买盘的追捧而继续走高，故单从这方面讲，国内连豆短期内仍旧有受外盘影响而走强可能。从盘后大交所公布的持仓来看，5月合约上的主力多头基本没有减仓，并且还在继续加开多仓，而主力空头则开始减仓和对锁操作，这充分说明了主力空头对持续上涨的盘面已经表现出恐慌，而新多还再不断介入，后市继续推涨期价可能性较大。故无论是外盘还是内盘都存在继续被新多资金推高的可能。但是由于目前内盘连豆期价后市反弹即将面临技术上的压力区域，预计再度上行将存在反复。
不可否认当前的基本面仍旧对反弹构成强大的压力。首先是来自库存的压力，美国大豆2005-2006年度的库存预估为4.05亿蒲式耳，达到19年高点，对盘的压力可想而知。其次，禽流感的对需求的影响，仍在延续；再者就南美大豆丰产预期，对盘的压力时刻存在，资金的推动能否战胜基本面的压力仍旧需要时间的验证。
作为与需求有关11月份的美国大豆压榨报告将于本周三由美国油籽加工商协会(NOPA)公布。据道琼斯调查结果，分析师平均预测当月美国大豆压榨量为1.47亿蒲式耳，较上月报告下降了390万蒲式耳。尽管11月份大豆压榨量较前一月有所下降，但受新豆供应充足、压榨利润可观以及近期美国国内豆粕需求坚挺影响，压榨速度总体仍保持了10月份的较高水准。然而压榨需求的强劲表现，并不足以使我们对大豆需求保持乐观，由于大豆压榨需求的增加没有真正转变成为消费需求，而是通过压榨转变为豆油库存，据美国农业部12月份月度报告显示，美国2005-06年度豆油产量预估由上月的194.35亿磅调增至198.65亿磅，结转库存也较上月调增了4.38亿磅。而对于本次报告数据市场平均预测11月份豆油库存为15.42亿磅，较上月增加4700万磅。可见豆油消费仍赶不上豆油产量增长的速度，库存持续增加，使得后市油价面临压力，这也不利于大豆上行。
综合来看，无论是国内还是国外市场新多资均表现出历史上少有的亢奋状态，且来势凶猛，对进一步推动期价走强存在一定信心，但是面对利空的基本面，仍旧建议投资者保持一份冷静，谨慎为好。
新纪元期货 车勇
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