中财期货：12月14日国内期货及时评

　　600美分将是多头的生命线

　　中财期货 沈文心

　　周二，CBOT大豆期货市场再次收高，期价全天震荡探底，投机基金买盘在尾市大举进场，推动价格快速上涨。商品基金买盘是当日市场的主要特征，尾市CBOT豆粕的上涨使得 大豆主要月合约突破上方阻力价位，进而促成期价明显反弹。

　　本月USDA继续大幅调升05/06年度美豆的期末库存，虽然基本面相对利空，但CBOT大豆期货依然出现明显反弹，表明市场空头力量已经被大大削减。当前市场预期的利多消息来自市场对阿根廷的干燥天气表示担忧，但对其炒作还为时尚早。如果CBOT大豆1月合约近期能够站稳在600美分整数关口上方，则多头趋势有望延续。技术图表上目前已经给出了上涨信号，由于交易商大多预期指数基金会在年初入市做多，导致基金加大了空头回补的力度。

　　国产大豆价格近日也出现了反弹。国内产区大部分地区大豆收购价格普遍上调，调整幅度在0.01-0.02元/斤。目前产区大豆成交量提高幅度不大，因价格回升增强了部分农民的惜售心理。部分油厂和贸易商采购谨慎，预期价格仍有小幅提升空间。

　　受隔夜CBOT大豆市场涨势激励，昨日连豆市场跳空高开，随后回落震荡整理，尾市在空方和多头获利回吐打压下有所回落，但总体上依然呈现上升格局。目前连豆主力605合约收盘价格已经接近60天均线位置，面临的空方压力也在增加，连续2天收出上升的小阴线，也说明空方逢高打压的意图明显。后期连豆市场能否延续反弹走势，并走出下降通道，演绎一波多头行情，还需要关注美盘是否能够在600美分一线作底成功。

　　现货市场变化，燃油原油走势分歧

　　中财期货 邱璟

　　周三沪燃油全线下行，主力3月合约收于3130元/吨，较前一交易日下跌40点。本周开盘以来，虽然

原油价格仍在不断走高，沪燃油却往往高开后大幅下跌，上面压力明显，与国际原油走势分歧也较大。沪燃油上方压力来源于何处？除了对前期不断大幅上涨行情的调整外，主要来自于其自身基本面变化的影响。

　　前月国内主要的燃料油消费地区——黄浦地区短期内出现了燃料油库存低迷，供应紧缺的情况，而当时恰逢美国天气暖和，取暖油及原油需求大幅减少，原油价格逐步回落，新加坡燃料油价格也跟随走低，Plats现货价持续低于每吨300美元以下。但反观国内市场，现货燃料油价格当时并未受国际原油拖累，价格仍持续保持在3200元/吨以上，有利可图使得黄浦市场开始逐渐活跃，贸易商纷纷买入补仓，黄浦口岸的到货量也逐渐增加。

　　经过2-3周的买入，目前黄浦地区库存压力已经得到缓解，但买家方面兴趣却并不浓厚，由于原油目前虽在上涨但幅度有限，原油库存充裕仍限制涨幅，后市价格波动还未明朗，这使得买家观望情绪也较重。而沪燃油期价前期随国际原油大幅上涨，前月份近300元/吨的期现价差逐渐缩小到日前100元/吨以内，期现价差的大幅缩小限制了沪燃油的上涨空间，亦打压期货价格。

　　另一方面，来自

人民币升值的压力也一定程度影响沪燃油，近期

人民币汇率上涨的速度比前几个月明显加大，截止13日人民币汇率的收盘价为1美元对人民币8.0746元，再次创下了新低。而对于60%来自于进口的燃料油来说，人民币的升值必然带来进口成本的下降，沪燃油价格也受到了相对的压力。

　　因此短期来看，现货方面及人民币汇率所带来的压力，仍将影响沪燃油走势弱于原油。但长期来看，原油仍处于上涨阶段，如果今年本半球不是一个暖冬(从近期美国及我们所处的中国天气情况持续低温的情况来看，暖冬的可能性也较小)，后期随着天气持续寒冷，原油及成品油库存逐渐消耗，原油价格仍有可能继续上涨，甚至创下新高，而作为原油终端产品的沪燃油，仍将跟随继续上涨。