金瑞期货：12月14日农产品早报分析

　　CBOT大豆--尾市投机买盘推动　收高12-14美分

　　 因尾市投机买盘大举进场，周二CBOT大豆期货市场再度明显收高，各合约涨幅在12 1／4-14 1／2美分之间。

　　CBOT大豆期货1月合约开盘586美分／蒲式耳，最高598美分，最低582 1／2美分，收盘 597 1／2美分，上涨13 1／2美分；3月合约最高609美分，最低592美分，收盘608 1／4美分，上涨13 3／4美分。1月豆粕期货合约收盘194.0美元／短吨，上涨6美元；1月豆油期货合约收盘21.05美分／磅，上涨0.03美分。

　　分析师称，期价在盘初守住了前一天的低点，加上商品市场的总体牛市氛围，这吸引了投机基金买盘在尾市大举进场，而且随着年末的到来，交易商也都开始平仓了结头寸。

　　交易商表示，投机盘的出现为市场注入了新力量，面对美国大豆预估库存达到19年高点的基本面压力，正是这些新的投机买盘促成了当前的价格反弹。商品基金买盘是今天市场的主要特征，尾市CBOT豆粕的上涨使得大豆主要月合约突破上方阻力价位，进而促成期价明显反弹。

　　分析师称，期价在巨大供应压力之下实现了明显反弹，表明市场空头力量已经被大大削减。当前市场唯一的、具有前瞻性的利多消息是市场对阿根廷的干燥天气表示担忧，但对其炒作还为时尚早。尽管今天大豆市场实现了上涨，但几个较为活跃的合约仍处于周一的价格区间波动，交易商期待着1月合约在利空压力卷土重来之前能守在600美分整数关口上方。但无论怎样，技术图表目前已经给出了上涨信号，交易商对大量的指数基金热钱进场怀有戒心，市场空头已经变得紧张。

　　场内交易方面，瑞富、ABN Amro、花旗、RJ O'Brient和DT Trading为明显买方，卖方则是零星的几家公司。全天总成交量约10.7万张；基金净买入约6000张，预计目前为净空单7000张。

　　＊豆粕、豆油

　　周二，CBOT豆粕市场依然保持了领涨势头，投机基金买盘支撑期价走高，主力1月合约攀至8月份以来的高点。技术性买盘是当天市场的主要特征，当1月合约上破200日均线阻力后，预设止损买单触发加速了期价上扬。交易商表示，今天的上涨仍是投机性的，市场基本面并没有发生变化。全天总成交量约4.1万张。

　　CBOT豆油期货当天仅是略有收高，大豆走强为其提供了一定支撑，但是由于豆粕／豆油套利交易的存在，豆粕的上涨抑制了豆油涨幅，而且豆油市场也缺少大豆、豆粕市场那样的投机买盘拉动。全天总成交量约5万张。

　　CBOT玉米--尾市大豆类品种上涨带动　小幅收高

　　 继前一天明显上涨后，周二CBOT玉米期货市场呈现探低反抽的震荡整理态势，尾市大豆品种走强带动期价脱离盘初弱势，最终各合约以上涨1／2-　1 1／4美分收盘。12月合约最高195 1／2美分／蒲式耳，最低191美分，收盘195 1／2美分，较前一天上涨1 1／4美分；3月合约开盘208美分，最高209美分，最低204 1／4美分，收盘208 3／4美分，上涨1美分。

　　分析师称，今天玉米市场在开盘后一段时间里维持窄幅盘整，直到与基金有关的少量卖盘出现推动期价在盘中达到日内低点。但是，因市场缺少新的卖盘兴趣，低位空单回补盘促成期价反弹，而且尾市CBOT豆粕、大豆的大幅上涨更是让这种反弹加速。　

　　当天，CBOT1月豆粕期货合约收盘194.0美元／短吨，上涨6美元；1月大豆期货合约收盘597 1／2美分，上涨13 1／2美分。　

　　消息方面，周二盘前分析机构Informa预估的美国2005年玉米产量为110.8亿蒲式耳、平均单产为149.1蒲式耳／英亩，略高于美国农业部12月报告预估的产量110.32亿蒲式耳、平均单产148.4蒲式耳／英亩水平。但是，这份报告对当天市场几乎没有什么影响。

　　在技术图表上，玉米3月合约今天收盘价仍停留在10、20日均线上方，但处在50日均线209 3／4美分价位下方。

　　机构交易方面，Man财经RIS分公司买进800张3月合约，Rosenthal买进1000张3月合约，ABN Amro买进400张3月合约，Tenco买进600张3月合约，Fimat买进400张3月合约；Calyon财经卖出800张3月合约，RJ O'Brien卖出1000张3月合约，Man财经瑞富分公司卖出500张3月合约，UBS卖出500张3月合约，Man财经卖出300张3月合约。全天总成交量约8万张；商品基金净卖出约1500张。

　　行业重要信息

　　亚洲航运费跌至40美元下方，新增运力令船运市场承压

　　亚洲运费周二跌至40美元下方，因更多新船投入使用，而船运需求放慢，导致运价再下一级台阶。　

　　指标美湾至日本航线的现代巴拿马型船舶即期运价周二报约每吨38-40美元左右，低于一周前的41-42。　

　　该运费为三个月来最低。　

　　日本船运公司一高层人士称，“我不认为今年年底之前，美湾至远东航线的船运市场会有什麽变化。”　　

　　部分粮食及船运界高层人士亦特别指出，由于

禽流感爆发，中国对大豆的购买放缓。　

　　这对饲料需求构成冲击，并使国内大豆行业的利润率下降。　

　　自10月以来，饲料需求一直处在以前月份的一半水准。　

　　部分专家称，运费将在长期保持下滑势头。　　

　　据报导一知名分析师上周称，未来两年中国对海运商品的需求增长可能仅为同期新增船舶运力的九分之一。　

　　航运业刊物Lloyd's List上周四报道，市场的供需失衡可能给全球的干货和湿货商品，以及集装箱运输的运费造成强劲的向下压力。　

　　该刊物援引Clarksons Research Servicers主管Martin Stopford的话称，影响到中国需求的货运格局变化早就出现了。　

　　＊＊不同的市场环境＊＊　

　　在过去两年中，

中国经济迅速发展，对矿石和粮食的需求巨大，是驱动运费升至纪录高点的主要动力。　

　　交易商称中国目前的需求不似以前那麽强劲了。　　

　　尽管运费较8月初31-33美元的年内低点回升29%，但距2004年2月所创下的纪录高点75-80美元仍十分遥远。　

　　一粮食交易商称，“现在的环境和过去两年差异很大。”　

　　指标美湾到日本航线期租船运费周二报每天20,000-21,000美元，低于一周前的21,000-22,000。　

　　一些日本船运业高层人士称，美湾至日本航线的期租费率为19,000美元。　

　　太平洋航线期租船运费报每天20,000美元，高于上周二的18,000美元。　

　　一韩国船运公司人士称，“自数周前，太平洋和大西洋航线运费的联系脱钩，因年底进口需求使得太平洋航线运力吃紧。”　

　　他说，大西洋市场仍因运力充裕受到拖累。　

　　他补充道，“整体人气不佳，亚洲运费将保持下滑趋势直至明年年初，因船舶供给充足。”

　　油世界：上调对美国大豆年末库存的预估，受出口减少影响

　　总部位于德国

汉堡的油籽业分析机构油世界称，美国将面临庞大的2005／2006年度(9月／8月)期末大豆库存。　

　　油世界预估美国年末库存为1,030万吨，或3.8亿蒲式耳，较上次预估值调高50万吨，原因是对美国大豆出口预估下修。　

　　该机构称：“本季美国大豆结转库存相当于总用量的13.0%。这是个利空信号，可能导致新的中期价格下跌压力，除非南美大豆收成前景恶化。”　

　　油世界目前预计美国2005／06年度大豆出口量为2,810万吨，较11月的前次预估下修50万吨，较上年度减少200万吨。　

　　该机构指出，中国大豆需求正在因禽流感因素下降，欧盟压榨商正在从大豆转向油菜籽。