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连豆反弹需冷静对待，不宜盲目追涨
周一由于受到外盘在利空报告不跌反倒上涨2-8美分，再加上盘前亚洲电子继续上涨，共同促成内盘连豆各合约纷纷跳空高开，其中主力合约a605以2601高开17点。随后在电子盘继续上涨的带动下以及新多资金全力上拉的作用下，盘面呈现出快速增仓上行，期价创出了近三周来的新高2648点，持仓也迅速增加3 万余手，随后维持在高位减仓震荡，直到收盘
，最终收于2640，收涨56点。从技术上来看，目前已经具有明显底部启动迹象，同时得到了仓量的有力配合，目前反弹的首位目标预计应是前期具有很强支撑力度的2700一带，建议投资者多单可以继续持有，但是鉴于目前的基本面压力仍旧十分沉重，后市如若期价抵达2700一带，应采取果断离场操作。
仔细翻阅近期的禽流感新闻，国内基本没有新发禽流感爆发，原先因爆发禽流感而被封锁的地区目前已经开始逐渐解除。在当前疫情初露被控制迹象之际，直接给中多投资者心理上带来一定的利多的支撑，使得本就蠢蠢欲动的炒底资金迅速聚集，市场在长期受禽流感压抑终于有了一场酣畅淋漓的报复性反弹表现，但是并不能对反弹走势表现过于乐观，主要是因为目前市场基本面的压力依旧十分沉重。首先就禽流感对养殖业的打击将导致大豆中长期需求难以好转；其次美国大豆结转库存十分庞大，据美国农业部12 月份月度供需报告预计2005/06年度美国大豆期末库存达到4.05亿蒲式耳，远远高于上个月的3.5亿蒲式耳预估值，该数据上调直接对后市产生巨大的压力。再者就是美国农业部本次月度报告中将美国2005-06年度豆油产量预估由上月的194.35亿磅调增至198.65亿磅，结转库存也较上月调增了4.38亿磅。可见油价后市也同样面临压力，这也不利于大豆上行；还有就是在全球大豆供需数据方面，美国农业部此次报告将全球大豆产量预估小幅上调16万吨，年终结转库存上调136万吨，达到4811万吨。综合来看，目前市场压力不仅存在而且压力十分沉重。因此，此次反弹仅可定义为技术上超跌反弹，再加上炒底资金冲动性推动，预计经过此波反弹后，后市仍旧有望再度回落，对底部进行整固，以便寻求再度上扬的机会。
尽管对此次反弹高度表示怀疑，但是目前市场的基本面确实比前期有所改变，对期价有一定的支撑作用，诸如因当前豆价低于农场主预期，造成惜售心理十分严重，从而造成现货价格表现相对坚挺对大豆期价形成支撑，同时投机基金在豆粕市场的持续买盘也起到了抑制豆价下跌的作用。此外禽流感对盘面的影响也因期价跌至注册成本价区域而使得利空力量越来越弱。在家禽消费因禽流感下降的同时，其替代品的消费已经显示出逐步上升的趋势。这将会抵消一部分大豆需求下降，使得大豆需求得到一定的弥补，也对目前的盘面有一定的支撑作用。当然支撑归支撑，但是这些因素并不具备对行情的中长期支撑，仅能起到底部的巩固作用。因此我们倾向于2500-2600这一区域当属于目前行情阶段性的底部区域，再此大幅下跌也不大现实。
最后对南美天气以及大豆生长状况加以关注。据气象机构DTM预报称未来一周里巴西南部大豆主产区将可能出现持干燥天气，阿根廷大豆主产区也不会出现大范围的降雨活动，如果成为事实的话，这估计会大豆生产生一定的影响。但是当前大豆作物生长状况依旧近乎理想，致使12月份美国农业不报告继续保持对南美巴西、阿根廷大豆产量预估维持上次报告的5850万吨、4050万吨水平不变。总体上两国总产比去年高约900万吨，如果产量果真实现的话，再加上美国大豆库存压力，大级别的反弹很难出现。
综合来看，本次反弹当属技术加和资金两方面力量的共同推动所为，基本面利空依然存在，大级别的反弹近期不会出现，做多者不宜过于乐观，仍需冷静对待。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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