鑫国联期货：12月12日国内期货评论

   连豆：多单逢高减持

   周一大豆大幅高开，符合上周末对本周价格冲高的预期，但是由于此波行情的性质定性为反弹，价格随时有回调的可能，所以多单应考虑逢高获利了结。主力0605合约早盘以2601报开，盘中价格强势上行，尾盘价格报收在2640，全天成交442376手，增仓15886手。

从技术面看，价格周一继续向上拓展震荡区间，整体的弱势获得一定程度缓解。技术指标方面，RSI（14）由超卖区勾头向上，目前已经回升至50位置，而KDJ指标跟随价格上扬高位多头发散排列；均线系统有步入调整期的特征，中线均线仍向下空头发散，而短期均线价格下方交叉向上；目前价格已经反弹至重要阻力区间附近，10月18日高点与11月4日高点构成的下降趋势线仍给予价格压制，同时8月16日低点与9月30日低点的连线也在该区域附近给予价格压力，短期价格如果不能突破该处的双重阻力，后市向下寻找支撑的概率较大。综合以上的分析，虽然价格大幅上扬，但中期弱势仍未改变，同时价格已经接近强阻力位置，所以应考虑多单获利了结。

    基本面方面，市场提前消化农业部利空报告，价格暂时启稳反弹。美国农业部在12月份报告中，上调2005/06年度美国大豆库存5500万蒲式耳至4.05亿蒲式耳，高于市场平均预测的3.86亿蒲耳水平。截止到12月9日，阿根廷大豆播种已完成70%，略低于2004年同期74%的进度。截至11月30日，2005/06年度巴西大豆出口登记量为2430万吨，较同期增长18%。目前，巴西大豆升水报价仍然坚挺，但巴西雷亚耳

汇率走强，使油厂生产者利润受损。截止到12月6日一周，进入美国政府贷款项目的2005年美国大豆数量为2.75亿蒲式耳。 9日，美国中西部大豆市场大豆基差报价维持坚挺，近期出口活动略有增多。近期，国内中国大豆价格普遍持稳，但市场交易仍显缓慢。自2006年1月1日起，国家将取消豆油、棕榈油、菜籽油进口关税配额和进口国营贸易管理，而实行自动进口许可证管理。  由于国内饲料行业需求不旺，中国大豆市场持续低迷状态，油脂加工厂亏损面不断扩大。临近年末，国内豆油市场需求可能将小幅回升，各地油厂压榨量略有增多，油家有望反弹，但短期内仍以小幅波动为主。同时，近期市场对禽流感的心理压力正在缓解，支持了此波的价格反弹。但是整体的基本面格局并未根本性改变，所以对冲高幅度应持谨慎态度。

    综合两方面的因素，近期价格反弹力度强劲，但是本周冲高回落的可能性较大，应考虑多单获利离场观望。

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　　沪胶：周一价格大幅彪升，后市有望加速上扬

　　沪胶周一拉开加速上扬的序幕，量价配合默契，多单继续乐观持有。主力0603合约早盘未受NYMEX原油上周末回调影响，以17700报开，盘初价格稍做整理后便展开全天上攻行情，尾盘价格收在日间的高位18155，全天成交144278手，增仓2898手。

　　从技术面看，沪胶周一突破多重强阻力位，后市将会冲击前期高点。从各项技术指标看， rsi(14)指标跟随价格突破向强势区域迈进，而KDJ指标强势区域多头发散排列；如果从波浪理论的角度理解，目前行情运行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，整体的格局将会是向上的，目标或将突破前期的高点；今日价格突破了18000附近的强阻力区间，如果明日从时间上确认对该区域的有效突破，那么价格下一目标位将是前期的高点；另外，量价配合默契，主力资金有快速推高价格的意愿，可能将会改变前期的震荡向上的特点。总体看，沪胶上涨行情有加速的可能，多单应牢固持有。此外，日胶指数上周已经有效刷新17年高点，并快速上攻，后期将会冲击89年的高点，如果能够突破89年高点，橡胶后市的上升想象空间将会非常大。

　　基本面方面，随着期价的快速上攻，市场的供应忧虑愈演愈烈。今日上海市场国标一号胶主流报价17400元/吨，市场现货短缺，贸易商有上调价格的打算。越南3L橡胶货源较少，市场报价17000-17100元/吨(17%票)。泰国进口桶装乳胶最新价格12900-13000元/吨，三棵树乳胶报价13100元/吨，终端销售尚可，中间环节走货不顺畅。上海市场天然干胶整体货源较少，随着沪胶期货的大幅上涨，短期有上调的可能。 越南橡胶近日价格上涨，目前，SVR3L越南国内提货价14100元/吨，广西口岸封关仍未结束，可少量走货。东兴市场越南3L原胶销售价15400-15450元/吨(不带票)，越南3L复合胶销售价15600元/吨左右；SVR10L 销售价上至14700元/吨(不带票)，10号复合胶提货价14900元/吨左右，价格整体上涨。上周末，上海交易所天胶库存下降2720吨，至19925吨。由于国内已经进入停割期，后市国内资源只会越来越少。此外，期价的上涨还受到周边市场的强势推动。周一日胶主要合约均报收于涨停板位置，主要动能来自于黄金、铂金和白银市场价格上涨。此外，英国油库爆炸事件料将提前结束国际

原油价格的调整行情，展开新的上攻势头。因此，目前基本面整体对价格的上涨积极配合，同时后市需求的复苏将为价格提供更直接更强劲的动能，所以目前仍应保持积极乐观的多头思维。

　　综合以上的分析，技术面和基本面均支持价格展开加速上攻行情，继续保持多头思路。操作上，多单继续中线持有，如遇价格大幅回落，主力0603合约中线多单以17700为止赢离场位。

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　　沪铜：周一延续补涨行情，多单少量持有

　　沪铜周一继续延续上周的补涨行情，多头态势保持良好，但是仍应考虑高位潜在风险，多单少量持有，不宜过分投机。主力0602合约早盘以39400报开，盘中价格强势上扬，突破40000重要整数关口，尾盘价格报收在40140，全天成交32760手，减仓2266手。

　　从技术面看，LME铜价上周高位震荡向上拓展空间，而沪铜大幅补涨的行情性质不变。LME3月场外铜上周纪录高点附近横盘整理，虽然不断向上刷新高点，但是走势相对谨慎，显示超买有修正需要，但不能改变中线多头交易的思维；均线系统显示多头排列特征；各项技术指标同样保持强势特征。而国内沪铜主力0602合约周一继续大幅上攻，价格突破了40000整数关口，价格的上涨动能未有减弱迹象，根据目前的上涨惯性，短期价格仍将继续刷新高点；均线系统跟随价格上涨由粘合状态转为多头发散排列，给予价格以支撑，但是上涨的速率过快，运行的斜率较大，补涨行情的性质明显，未来有调整需要；RSI(14)跟随价格快速拉升，步入强势区域，KDJ继续高位多头发散。整体看，沪铜短期加速上攻，上涨动能强劲，多单继续持有。

　　国储一改前期作风，未紧跟出台新的拍卖公告。目前行情演绎显示，国储竞卖未能压制价格，与国储初衷相背，抑或也会引发国储重新考虑市场操作策略，而未如前期仓促出台新的竞卖公告。经历过四轮竞卖后，价格已经对国储竞卖产生较强的免疫力，而且随着对国储轮出的现货消化，大幅的国内外倒基差使得国内价格的补涨行情迫在眉睫。短期的形势逐步开始明朗化，激进的手段并未取得成效，国储抑或会采取更为长期的、结构化的手段控制中期价格走势。因此短期价格仍将维持强势，不排除以井喷式方式演绎。

　　综合两方面因素，市场多头取得了市场的优势，价格仍将加速上行，因此可以适当多单持有。但考虑到价格高位风险依然存在，在控制持仓头寸的同时，下方止赢位应该考虑收紧，0602合约下方的止赢位上移至39700。

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