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郑棉小幅拉锯，行情性质未变
郑棉周四继续小幅回落，整体弱势格局并未改变，该位置能否启稳还存在不确定性，因此不宜改变做空思路。
技术面看，郑棉位于下降通道内震荡，整体弱势格局未有改观，继续保持空头思维
。主力0603合约K线图中各项技术指标表明价格弱势暂时缓解，R SI(14)暂时勾头向上，K DJ指标超卖区收敛，向上金叉；而均线系统跟随价格下跌呈空头发散趋向，虽然价格突破了五日均线，但是盘中受到10日均线压制；此外，1 0月26日高点和11月23日高点构成的下降趋势线随着时间的推移将与15000位置阻力重合，形成对价格的强压制。所以目前价格有反弹要求，但是上方空间不大，可以在1 5000下方附近再次介入空单。
目前预期2005/06年度全球棉花产量将会下降，但仍维持较高水平。日前全球棉花咨询委员会(ICAC)发布12月份全球棉花供需预测报告称，2005/06年度全球棉花产量将达到2500万吨，较2004年度减少5%，为历史上第二高；同时棉花用量为2440万吨，较2 004/2005年度增加4%，全球供需缺口为60万吨。ICAC认为受国内纺织品消费和纺织品出口增加的影响，本年度棉花消费增加主要来自中国大陆地区，中国大陆的用棉量将达到900万吨，占全球总量的37%。由于消费增加，产量下降，ICAC预计2005/06年度国际棉价平均会达到65美分/磅，较上年度增加13美分。而据中国棉花协会最新分析，今年全国棉花总产量预计为545万吨，较上年度减少87万吨，减幅13.8%。由于棉纺织工业快速增长，预计2005年度棉花总需求在940万吨左右，比上年度增加80万吨，增幅10%左右，产需缺口加大。11月份，随着全国棉花采摘期的结束，全年棉花产量基本明朗。中国棉花协会调查预测，受收获期部分产棉区长时间连续阴雨影响，今年棉花单产较去年略有降低，预计全国棉花总产量为545万吨。
近来，国际市场棉花价格持续低迷，同国内相比，外棉优势明显。因此，虽然国内新花已然上市，但外棉在中国市场的成交保持活跃，企业使用进口棉的比例增加。工厂方面，因受配额政策限制，对远期交货货物订购谨慎，均为小量试探性成交；而为了尽快用掉手中所余配额，工厂对保税棉购买积极。近日受还款压力增大、棉纺织企业购棉持续谨慎影响，为尽快回收资金，棉花企业加大现货抛售力度，国内棉花现货价格小幅下滑。进口棉配额下发迟迟没有动静，纺织企业观望气氛浓厚，棉花企业销售量、价均不乐观，不断增加的棉花存储和贷款利息使棉花企业资金压力逐日增加，待价而沽怕到时候难以保本，现在销售又不甘心，手中的棉花如"鸡肋"般"食之无味，弃之可惜"。
7 日现货继续稳中有落。纺企年底资金和产成品销售压力大，而棉企存在同样问题，两者相遇，无论对现货，还是撮合、期货均构成压力，这也是市场对1 2月行情不抱太大希望的根本原因。同期人民币连创新高，纺织行业再被发改委列为存在潜在产能过剩行业，基本面偏空消息对市场构成了外围的压力。7 日中国棉花价格指数(CC Index 328)为14127元/吨，降9元。目前江苏、山东3级棉到厂价分别为14378元/吨和14256元/吨。各地籽棉收购继续冷清，价格稳中有落。据山东武城某棉厂介绍，近日日收购量2 、3万斤，这已经是当地的最大规模，收购价3级2.9元/斤，销售利润在50-100元/吨之间，多数皮棉已经顺价销售，留了部分品质较好的棉花。近日市场看空气氛上升，"解套"企业逐渐增多，但多数棉厂不愿放弃明年可能的涨价机会，销售思路就是"卖掉一般的，剩下较好的"，这种做法满足了多数人担心风险，却不愿放弃逐利的心理。
综合以上因素来看，期价破位后，价格走势转入弱势，可以逢价格反弹以1 5000为止损位置试探性的短空，但随着价格走低现货采购热情的复苏，下方的空间亦显得有限，所以空单有盈利也要及时的了结。目前上方的阻力位依次为1 5000，15200，下方的第一支撑位置为14700，第二支撑位置14500。
鑫国联期货 江洋
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