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大连大豆周四继续在调整行情中徘徊，持仓仍保持小幅增长。
由于美盘昨晚波动不大，连豆早盘轻微低开后基本在昨天的交易区间震荡，5月合约开盘2553，最高2562，收盘2557，较昨天微涨2点，持仓略增494手，
昨晚芝加哥大豆期价继承上日的技术弱势继续下跌。市场交易清淡，价格因少量止
损卖盘的出现而剧烈下滑。1月合约最后收于559.50，下跌5.0美分。基金大豆净卖盘3400手。
美国农业部将于本周五公布月度报告，由于美国2005/06年度中第一季度大豆的出口检验数量是1999年以来最低水平，出口下滑意味着结转库存将随之增加，因而交易商们期待美国农业部在12月份供需报告中调低大豆的出口预测。大部分业内人士预测下调的幅度将为50百万蒲，但也有部分预测下调幅度高达100百万蒲。同时，鉴于南美今年秋季可供出口大豆的数量明显增加，市场预测巴西和阿根廷陈豆的产量将向上调整。《油世界》预计阿根廷2005年大豆压榨量为2850万吨，比2004年剧增430万吨。其中11月大豆压榨量为218万吨，高于2004年11月的193万吨；12月压榨量预计将反季节性增长至230万吨，远高于2004年同期的166万吨。 这也是导致美国大豆出口下降的原因之一。
根据美国农业部目前预测的世界大豆结转库存以及需求的比例，历史数据显示3月大豆在3月1日的价格将接近500，目前 568的价格水平表明该价格中含有南美天气的价格升水50-60美分。就目前来说，后市南美大豆生长状况对行情的发展具有决定性的作用，只有南美气候对作物生长不利，才有可能改变目前大豆颓势状态，否则天气升水将被逐渐挤空，届时价格下跌将成为必然。
近来国际豆类期价持续下滑，使得进口大豆和豆油的价格亦同步趋跌，今年12月船期的美国大豆进口成本2650元/吨，而明年1月船期的阿根廷新豆成本则将接近2400元/吨。
以上情况表明基本面供大于求的局面目前没有什么改变，所以目前的反弹行情我们还是应该看作技术性的整理。从时间周期分析，短期这种震荡走势还将继续，但是反弹动力已经明显不足，我们依然确立连豆主力合约的技术阻力位在2600一带，届时可以逐步开始建立空头头寸，但应把握节奏和控制资金分配。
陈 青 北京中期
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