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周三CBOT大豆期货1月合约下跌5美分。良好的南美大豆作物生长条件、美国大豆供应充足及出口销售滞缓的现状、加拿大统计局高于预期作物产量预估数字，这些作为利空基本面因素继续对CBOT大豆市场构成压力。由于现货流通稀少，美国大豆坚挺的现货基差对期价仍有一定支撑，但面对美国大豆结转库存将进一步增加的预期，买家在这个时候缺少对抗投机卖盘的意愿。美国农业部将于本周五早晨公布新的月度供需报告。平均预测美国2005-06年度大豆结转库存为3.86亿蒲式耳，较上月报告提高3600万蒲式耳。此外，周四早晨美国农业部
还将公布截止12月1日一周的作物出口销售报告。分析师预测当周美国大豆净出口销售量在40-60万吨之间，前一周为37.08万吨。从目前看，巴西到阿根廷整个南美大豆主产区的作物生长天气条件仍然较为理想。
国内方面，随着元旦、春节临近，家禽和生猪的屠宰数量均将出现增加，从而将使得饲料行业对豆粕的需求出现大幅下降。与正常每月平均豆粕需求量相比，12月份国内豆粕需求量有可能下降30%，明年1月份豆粕需求量有可能下降50%，并将进一步影响到大豆市场的需求。另外，农民的惜售心理也因价格的走低而增强，市场上的供应压力将继续后移。总体看，后市需求状况仍不乐观。国家发改委预计11月下旬，大豆收购价全国平均为119.64元，下降0.16%。
技术上看，美豆收跌，下影线较长，目前的期价处于上有压力下有支撑的尴尬境地，短期仍处于区间震荡，前些日子的上涨可以看作是对小双头突破后的反抽，若能下破前低，则将打开下跌空间。连豆近两日增仓较多，盘中表现出一定的反弹意愿，但期价总体看仍呈空头趋势，在美豆未能突破前仍将保持2600-2500的震荡走势。预计0605开盘价2550附近。
伦敦金属交易所基本金属价格周三在基金买盘的推动下升至新高，且交易员预期其还有进一步上涨空间。3月期铜收报4446美元/吨，高于周二综合交易收盘水准.4374美元。稍早曾触及4450美元的纪录高位。铜价在午间时展开涨势，因智利传出铁路工人罢工的消息。智利铁路公司FCAB的工人周三罢工，FCAB承担智利北部产铜的大量运输任务，不过该公司称铜运输大体未受影响。虽然运输大体未受影响，但这仍然成了大量入市基金的借口，助长了铜市的看涨气氛。
库存方面，LME铜库存周二减少了900吨至74225吨，已是第二天减少，同时注销仓单增至1万吨以上，库存进一步下降的可能性降低。中国国储局昨日再度拍卖2万吨储备铜，但由于本次拍卖限制了贸易商的参与以及定价过高限制了买家的交易热情，本次竟拍仅成交了3700吨铜，首批成交价格为39050元人民币，相当于4834美元，与上海期货交易所12月期铜价格相差不大。如此少的成交量对市场影响相当有限，从这4次国储拍卖的结果看，打压效果越来越不明显，铜价仍然受制于紧张的供应上。
技术上看，LME铜经过几天的整理后再创新高，整体涨势仍然相当强劲。沪铜昨日再现补涨行情，今日在LME带动下将维持涨势。操作上建议短期涨幅过大，周三过后面临回吐压力，不追涨。预计0602开盘价39300附近。
NYMEX原油期货7日收盘走低，因此前美国能源部(EIA)公布，12月2日当周原油库存意外增加270万桶，至3.203亿桶。一月原油期货下跌73美分，收报每桶59.21美元，盘中交易区间为59.11-60.68美元。石油产品库存增幅高于预期。EIA公布的数据显示，12月2日当周美汽油库存增加270万桶，至2.026亿桶，因进口大幅回升。馏分油库存(包括取暖油和柴油)增加270万桶，至1.306亿桶，进入其5年平均值区间的中段。
燃料油现货方面，新加坡混调180CST燃料油12月纸货下午报每吨301.625美元，黄埔高硫燃油估价3280元/吨(新加坡油，船提)。新加坡燃料油价格受中国稳健需求，及吃紧的供应支撑，继续上涨，且原油价格保持坚挺也带动了燃料油价格。技术上看，原油未能收上60美元引发回调，预计前下降通道上轨将形成支撑。沪油涨势强劲，预计在原油回调的带动下有望进行调整，3月合约3000一线有较强支撑得支撑。操作上建议空单昨离场，可待原油启稳后多单介入。预计0603开盘价3060附近。
北京中期投资部 陈园园
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