中大期货：12月7日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆低位振荡格局暂时不会改变，主力多头资金仍然有护盘之意，短线若外盘不出现太大的跌幅，则605合约期价预计将维持在2550上方。棉花近期还有回调趋势，关注本轮下跌后的中线买入机会，参考主力605合约14750支撑。强麦605合约受到短空冲击，整体多头形态变化不大，若期价有机会上行至在1780以上，则考虑战略沽空。铜市外盘强劲，逐级走 高趋势较难扭转，在成交量持续萎缩的背景下，暂不宜介入。天胶603合约升破17480阻力，预计近期有望试探中线目标17800，持多更多。燃油反弹势头强烈，观望。玉米持多。

　　热点评析

　　『伦敦铜高处不言顶』

　　周二LME市场三个月期铜呈现探低回升走势，临近年末，场内出现一定程度的清算盘，导致期铜出现滑落，但是成交稀少，近日国家储备局进行的第四次竞价销售并未对市场产生过多的影响。国内市场今日中幅上扬，远月略有补涨，主力2月合约今日增仓放量，成交量放大至52946手，持仓也较上一交易日增加2942手。

　　临近年末，市场显现出一定的不稳定性，但是中长期上仍我诶给出见定的信号，图表面是行期价在有效站稳4350附近支撑后，期价有进一步挑战上方4500附近阻挡的可能。

　　短期上涨走势有望延续，短线操作可顺势而为，但随着第一个周三的来临，期权相关的买盘力度不可小视，届时期价恐仍有动荡，故追高仍需谨慎。 『CBOT获利回吐　DCE涨跌互见』

　　CBOT昨夜获利回吐，全线收跌.盘中技术买盘一度提振期价上扬，其后缺乏后继买盘支撑而中途回落.3月期约较上日结算价跌2-1/2美分至每蒲式尔2.04-1/4美元.明显偏空的基本面随着上周四USDA出口销售报告的出炉愈发雪上加霜，令多数投资者不敢贸然继续上周追多动作.不过，我们相信圣诞节假期的日益临近将为后市期价起稳回弹提供一定理由.

　　DCE玉米今日涨跌互见.主力C609合约阳线报收至1312元/吨，较上日结算价升1点.经过连日上涨后，技术图表显示市场已趋超买.期价短期回落风险增加.基本面上，强冷空气影响东北地区令玉米脱粒速度加快，随着还贷期的临近，农户销售欲望日盛.新货上市增多无疑对现价具有打压作用，且国内禽流感病毒在冬季寒冷气温下更难控制.不过，国有粮食企业收储资金已经基本到位，收购积极性增强，加之深加工企业采购活跃，现货价格仍有望走坚.另据传闻，政府可能提供更多的财政支持以促进玉米出口不过，以上因素均对期价形成利多支撑.因此，我们保持长线看多的观点不变.但对于主力C609合约来说，近期连番冲高后，上涨空间缩窄，短线回调势所难免.阻力位1330元/吨，支撑位1260元/吨。

　　国际瞭望

　　＜美国经济焦点＞第三季生产力强劲增长,10月工厂订单回升

　　路透华盛顿电---美国政府周二表示，第三季生产力迅速成长，而且10月工厂订单回升，显示美国经济强劲，除了能源成本以外物价压力不大。

　　另一份报告显示，在假日销售季节开始后零售销售有所走软，而且成屋待完成销售下降，这是房屋市场市场高速增长五年后开始放缓的最新迹象。

　　美国联邦储备理事会(FED)官员已对能源价格高企可能引发通膨普遍上升表示担忧，而强劲的生产力增长态势可能有助于缓解其忧虑。FED将于下周召开利率会议。

　　劳工部表示，第三季非农业生产力环比年率修正为成长4.7%，创下两年来的最快增速。原为增长4.1%。

　　生产力强劲成长推动单位劳工成本环比年率修正为下降1.0%，但小时工资劲升了3.7%。单位劳工成本是衡量获利和物价压力的关键指标。

　　“企业可能花更多成本购买原材料和能源，单位劳工成本下降，至少部分予以抵消。我想这一点可能会抑制物价上涨。＂A.G. Edwards & Sons首席分析师塞尔表示。

　　此外，美国商务部公布，10月美国工厂新订单增长2.2%，市场对于飞机的需求大增，抵消了汽车、电脑、金属和电气设备需求的疲弱.9月为下滑1.4%。

　　生产力劲升，加上第二季薪资水平的大幅下修，缓解了金融市场对于通膨的忧虑，美股上扬，美债亦受提振。

　　道琼工业指数收高21点，报10,856.Nasdaq综合股价指数收涨3点至2,260。

　　劳工部表示，第二季薪资水平仅升0.9%，升幅为2002年第四季以来最小，远远低于一个月前公布的初值--4%。薪资微涨意味着该季单位劳工成本下降，而非上升。

　　在过去一年里，生产力增长了3.1%，单位劳工成本温和上升1.8%。

　　**工厂订单上升**

　　工厂订单报告显示非汽车制造业表现强劲.10月耐久财订单成长3.7%，尽管汽车订单下降了1%。

　　报告显示，10月工厂出货量增长1%，库存增长0.6%。这使得库存/出货比降至1.17，达到8月创下的记录低位。库存较低预示制造商可能需要加紧生产以满足销售需求。

　　另外还有两份报告显示12月初美国连锁店销售下滑。

　　“感恩节后一周的销售下降正在逐渐成为假日销售季节的『常态』。＂美国国际购物中心(ICSC)的首席分析师兼研究部主管涅米拉表示，”虽然最近一周的下降令人不快，但也没有什么值得担忧的，因只有9%的家庭已经完成了所有假期购物活动。＂

　　全美不动产协会(NAR)公布10月成屋待完成销售降至3月以来的最低水准，显示房屋市场降温。成屋待完成销售。待完成销售是指已签约但未完成交易的房屋买卖。

　　新闻聚焦

　　『财经类』周正庆:《期货交易法》的立法步伐应该加快

　　新华网深圳12月6日电(徐晏)全国人大常委会委员、全国人大财经委副主任委员周正庆表示，经过六年多的实践，现有的《期货条例》已经不能完全适应当前期货市场发展的需要，应该加以必要的修订。同时，《期货交易法》的立法步伐应该加快。他是在日前召开的首届中国(深圳)国际期货大会上作出上述表示的。谈到将来制定的《期货交易法》的调整范围时，他认为，应当既包括商品期货，也包括金融期货。最近审议通过的《证券法》修订案已经将“证券衍生品种”的发行和交易纳入其调整范围，但由于“证券衍生品种”本身涵盖内容的丰富性和复杂性，《证券法》仅作了原则性规定，具体内容将由国务院另行规定。考虑到期货市场在交易模式、业务规则、风险控制、监管制度等各个方面存在较大差异，而且期货市场现在已经形成了一套独立的、完善的、有效的市场运作和监管体系，“证券衍生品种”中的期货、期权等期货类衍生品种应当纳入《期货条例》和将来制定的《期货交易法》的调整范围。

　　『财经类』中国两大期交所与CME拉开合作序幕

　　大连商品交易所(DCE)和郑州商品交易所(ZCE)日前分别与芝加哥商业交易所(CME)在深圳签署了合作谅解备忘录，拉开了双方联手合作的序幕。

　　据备忘录，DCE与CME将在信息共享、新产品设计和员工交流等领域展开深层次合作。CME将向DCE提供海外市场相关信息，国际外汇衍生品市场的操作、产品和规则，并协助DCE开展相关产品设计、业务开发、市场营销和培训等；ZCE了解国际衍生品市场的运作、产品与规章等。DCE和ZCE将向CME提供中国期货市场的相关信息，帮助CME更好地了解中国的期货市场。

　　DCE总经理朱玉辰表示，DCE与CME交往多年，此番合作有利于增进双方的交流与合作，可以借鉴国际成功经验进行畜产品、天气指数、金融衍生品等产品的研究和开发，CME也可以进一步了解中国期货市场，扩大市场领域。希望通过双方的合作，共同促进中美两国期货市场的稳步快速发展。

　　ZCE总经理王献立说，签署合作谅解备忘录，这将为双方提供进一步合作的机会。通过签署合作谅解备忘录，将分享CME开发金融期货的经验，同时也为CME更好地了解中国期货市场提供帮助。

　　『农产品』油世界：阿根廷大豆压榨量猛增将使美库存保持高位

　　12月6日消息：位于汉堡的油籽分析机构《油世界》说，2005年阿根廷大豆压榨量可能达到创纪录水平，促使美国大豆库存保持高位。它预计阿根廷2005年大豆压榨量为2850万吨，比2004年剧增430万吨，比2001年猛增1030万吨。“由于压榨能力大幅提高，且主要对罗萨里奥港口处设施的高效操作做了大量投资，在过去短短的四年里，阿根廷大豆压榨量空前提高了56%，”它说。它预计阿根廷2005年11月大豆压榨量为218万吨，高于2004年11月的193万吨。该国2005年12月压榨量预计将反季节性增长至230万吨，远高于2004年同期的166万吨。阿根廷高压榨量是油世界预计美国大豆库存将高于预期的原因所在，因美国大豆出口迟滞。

　　『农产品』亚洲航运：船舶供应充足，运费跌至3个月低点

　　12月6日消息：亚洲运费率周二跌至三个月低点,并且短期内可能保持走软趋势,因船舶供应充足。美国农产品向中国的运输放缓亦令运费率承压.禽流感蔓延已损及中国的饲料需求。指标美湾至日本航线的现代巴拿马型船舶即期运价周二估计为每吨41-42美元左右,略低于一周前的42-43.这是运费率自9月中以来的最低水准,较今年所及的60-65美元的高位已下滑了约30%.日本船运公司一官员称,“运费率一直在下滑,我认为短期内这一趋势不会改变.”他将运费下跌归因于船舶供给充足.运力增长超过了需求,因有更多的新造船舶进入市场,而旧船报废数量却有限. *禽流感殃及船运需求。船运代理商也指出,中国方面对美国大大豆购买数量放缓造成巴拿马型船舶运费下滑.由于禽流感恐慌蔓延,以及一些消费者不再食用鸡,中国油籽压榨商近来减少了业务.中国是全球最大的大豆进口国,而美国是中国大豆进口的主要供给国.韩国一船运公司人士称,“因担忧禽流感,中国饲料进口的船运需求几乎为零.禽流感恐慌一直令运费承压.”亚洲船运活动通常在10月-12月期间上升,因美国新收获的谷物开始运往日本、中国和韩国等主要市场.代理商称,今年的谷物运输业务似乎放缓,因来自中国的需求锐减.因钢铁厂削减产量,运送铁矿石的租船需求下降,这亦打压了船运市场人气.经纪商称,全球范围内的钢铁制造商都在减少产量,人们愈发揣测对于海岬型船舶的需求会下降.周二指标美湾到日本航线期租船运费报每天21,000-22,000美元,低于一周前的22,000-24,000美元.太平洋航线期租船运费降至约18,000美元,上周末曾一度大幅升至19,000美元,上周二时运费报14,000-16,000.另一韩国船运公司的人士说道:“因船舶供应紧张,太平洋航线运价暂时上扬,但我们并不认为运费上升是趋势性的.”。

　　『农产品』中国发放更多玉米出口消息提振国内玉米人气

　　12月6日消息：据贸易商和分析师周二称，由于未来几个月中国可能出口更多玉米，今后几个月明朗的玉米出口前景不仅大大提振了大商所玉米期货市场，还给现货市场提供了一些支持。

　　周二，大连商品交易所的9月玉米期货收报每吨1,311元，比上一交易日收高10元，这也是一个月来的最高价格。

　　分析师指出，近日市场传言政府已经发放了400万吨玉米出口计划，在明年2月底之前装船，此外，政府还将提供了每吨120元的补贴，有助于市场人气向好。

　　据吉林贸易商称，目前大连港玉米出口平舱价格为每吨970元。大连港运到南方销区的玉米平舱价格为每吨1200元。

　　贸易商称，即使出口商可以拿到143元的退税补贴，但是如果没有这140元的出口补助，出口商在大连地区收购玉米再出口的话，他们大约要亏损87元。

　　吉林贸易商称，今年玉米出口可能会突破800万吨，这将远远高于上年的出口量2,318,339吨。

　　海关数据显示，今年1月到10月期间中国出口了7,554,282吨玉米，相比之下，上年同期只有1,931,344吨。

　　『农产品』河南临颍：现货有价无市 收购价格回落

　　12月份以来，河南临颍现货市场疲软，皮棉价格不稳定进而影响到籽棉收购价格，再加上后期籽棉品级差，当地籽棉收购价格出现回落。据悉，当地目前的籽棉收购价格较11月底下调约0.03元/斤，四级籽棉价格为2.65元/斤(衣分35%，含水9.5%)。据了解，该县籽棉交售进度已达90%，棉农手中存棉很少，多数是由个体棉商收购后再集中到棉企交售，目前日籽棉收购量由11月底的每天20吨下降到目前的15吨左右。由于收购量减少，该县一棉企从11月28日开始加工棉花，现已加工四级皮棉约60吨。按照籽棉收购价格2.65元/斤、衣分35%、棉籽0.65元/斤、衣亏和加工损耗各计1%、加工费400元/吨计算，皮棉销售成本为13500元/吨。目前当地皮棉的价格分别为三级14000元/吨，四级13600元/吨，加工出来的新棉销售利润微薄，目前现货市场有价无市，多数棉企在等待观望。

　　『工业品』国储局第四次储备铜竞拍已结束 成交仅为3700吨

　　12月7日消息：据交易商周三透露,中国国家物资储备局在北京进行的2万吨储备铜竞拍已经结束,本次竞拍首批成交价格为39,050元人民币.据交易商初估,此次拍卖铜大部分均流拍,成交仅为3,700吨.交易商并透露,国储局本次储备铜的拍卖中,成交的首批国储铜位于上海仓库,起拍底价为39,000元.此前,国储局已连续三周在北京进行储备铜竞拍,共成交47,399吨,平均成交价格37,794.1元/吨.永安期货分析师表示,国储局这次拍卖的起拍底价比市场预期的要高,原市场认为起拍价应落在39,000元以下,所以沪铜早盘出现一轮上涨.之後消息传出国储铜拍卖出现了大量流拍,但现货价格也并没有大涨,这让投资者操作趋于谨慎,想看看後市伦铜怎么走了.上海长江有色金属现货市场提供的信息显示,该市场的主要现货铜品种1号铜周三报价下跌,每吨跌100元,报39,200-39,700元.上海期货交易所期铜合约早盘近全线上涨,其中主力2月合约报38,460元,较上日结算价涨60元,盘中曾创新高38,650元.当地时间上午11:42,伦敦金属交易所(LME)三个月期铜场外价每吨报4395美元,高于周二晚场综合交易收盘价4,374美元。

　　『工业品』LME场外报道：期铜清淡交投中上涨 基金买入支撑

　　12月7日消息：交易商周三表示，伦敦金属交易所三个月期铜合约周三在亚洲市场价格上涨，因更多基金买盘以及中国国家储备局现货铜拍卖未吸引更多买兴，拍卖成交价格接近市场水平。在周三期权到期前交易减少，格林威治时间0404，LME三个月期铜合约价格报4,390美圆/吨-4,400美圆/吨，高于周二在伦敦市场4,374美圆收盘价格。一位东京交易商说：“市场出现了一些来自美国的基金买盘，但是市场大部分交易阶段内交投清淡。”交易商表示，中国国家储备局周三进行了第四次储备铜拍卖，首批成交价格在39,050元/吨(4,834美圆/吨)，基本与上期所12月期铜合约价格持平。交易商表示，其它几批成交价格在37,500元/吨-39,050元/吨。国储局进行储备铜拍卖主要是为了压低国内外铜价格。但是因为拍卖仅向消费商开放以及确定底价，交易商表示，仅卖出了大约3,700吨铜。此前3次总计6万吨铜的拍卖已经成功销售了大约47,399吨。上海期货交易所期铜价格上涨，主力2月合约价格上涨90元至38,490元/吨。交易商表示，他们正在等待期权的到期声明，这将会给市场以基金更明确的动向。供应中断及库存触及纪录低位激发大量基金买盘，因此也推动铜价格近几个交易日连续触及纪录高点。一位香港交易商说：“市场成交清淡，成交量很少，很可能是由期权到期造成的影响。”其它交易商已经表示，期权到期是进行获利了结的很好时机，虽然任何价格下滑都可能带来大量买兴。其它金属方面，LME三个月期铝合约价格报2,221美圆/吨-2,226美圆/吨，接近周二在伦敦2,223美圆收盘价格；三个月期锌报1,795美圆/吨-1,800美圆/吨，周二收于1,795美圆；三个月期镍报13,350美圆/吨-13,450美圆/吨，周二收于13,375美圆；三个月期铅报1,085美圆/吨-1,090美圆/吨，周二收于1,086；三个月期锡报6,600美圆/吨-6,700美圆，周二收至6,675美圆。

　　『工业品』未来两三年非洲石油产量增长将居全球之首

　　美国专家周一(12月5日)称，美国政府必须以战略性的眼光来看待非洲,向该地区投入更多的资源。美国对外关系委员会(Council on Foreign Relations)在报告中称,非洲的战略重要性与日俱增,尤其在能源供应方面，应将非洲视为合作伙伴。该委员会专家称，“到2010年，非洲向美国供应的原油量可能赶上中东地区。”该报告预计，在未来两三年里非洲石油产量增长将居全球各地区之首。