金瑞期货：12月7日农产品早报分析

　　CBOT大豆——回撤周一涨幅，收低7-9美分

　　12月6日消息：受技术性投机卖盘推动，周二CBOT大豆期货市场回吐前一天涨幅，各合约最终以下跌7-9 1/4美分收盘。

　　CBOT大豆期货1月合约开盘569 1/2美分/蒲，最高572 1/2美分，最低561 1/2美分， 收盘564美分，下跌9 1/4美分；3月合约最高578美分，最低568美分，收盘571美分，下跌8 1/2美分。1月豆粕期货合约收盘174.80美元/短吨，下跌0.60美元；1月豆油期货合约收盘21.33美分/磅，下跌0.58美分。

　　分析师称，CBOT大豆过去几天的上涨应该说是技术性因素占据了主导，但在缺少利多基本面配合的情况下，这种反弹很难维系下去。随着本周五美国农业部月度报告的临近，市场预测美国大豆出口预估将下调、结转库存进一步增加，对报告的利空预期使得大豆期价再次入陷入困境。

　　据道琼斯新闻社的调查，目前分析师平均预测美国2005-06年度大豆年终结转库存为3.86亿蒲式耳，预测区间为3.37-4.50亿蒲式耳。与此相比，上月报告的大豆结转库存预估为3.5亿蒲式耳。

　　从当天市场看，大豆期价盘初即处于被动防守的疲态当中，技术性投机卖盘促成期价最终回吐了周一的大部分涨幅。由于近期反弹被市场认为些过激，美国大豆供应充足及出口步伐缓慢的现状使得商品基金作为卖家重返市场。由于利多消息匮乏，交易商缺少买盘兴趣以对抗期价的回撤，同时远期基本面前景也不被市场所看好。但分析师也认为，无论怎样，美国大豆现货基差坚挺以及对于投机基金需年终利润清算的预期将可能会抑制期价的下跌空间。

　　南美方面，据气象DTN预报称，周一巴西南部大豆主产区出现0.5-2英寸(约13-51毫米)的大范围降雨，局部地区雨量较大，预计周二降雨将北移至中西部的马托格罗索州地区，这使得大豆主产区地表水分获得了良好的补充。预计本周阿根廷大豆玉米带地区将以干燥天气为主，由于气温变化较大，不会对作物生长形成干旱威胁。从气象图表上看，预计下周一、周二期间阿根廷将可能重新出现降雨天气。

　　据巴西官方周二早晨报告预测，巴西2005-06年度大豆产量将可能在5730-5850万吨之间。与此相比，巴西官方10月份的预测区间为5690-5850万吨之间，美国农业部11月份报告 预测数字为5850万吨。

　　场内交易方面，ADM投资、花旗、Fimat、爱荷华谷物和RJ O’Brien为明显卖家；Term商品、Man财经、Fimat、RJ O’Brien、瑞富和Tenco为主要买家。全天CBOT大豆期货总成交量约6万张；基金净卖出约4000张,预计目前为净空单2.2万张。

　　*豆粕、豆油

　　周二，CBOT豆粕期货收低，但在大豆类三个品种中表现得相对较强。受豆粕/豆油套利交易的支撑，当天CBOT豆粕呈日内区间震荡整理特征，豆油的明显下跌使得豆粕在榨油套利交易中的份额扩大。全天总成交量约2.2万张。

　　受投机卖盘及技术性卖盘的影响，周二CBOT豆油跌幅较为明显。分析师称，由于油厂压榨速度较快造成基本面的高库存压力，卖方掌握了市场的主动权。全天总成交量约2.4万张；基金净卖出约3500张，商业公司净买入约1500张。

　　CBOT玉米——技术性回调 收低2美分

　　道琼斯芝加哥12月6日消息：经历前一天表现过激的上涨后，周二CBOT玉米期货全线技术性回调，各合约最终收低2-2 3/4美分。12月合约最高193 1/2美分/蒲式耳，最低190美分，收盘190 3/4美分，较前一天下跌2 3/4美分；3月合约开盘206 3/4美分，最高206 3/4美分，最低203 1/4美分，收盘204 1/4美分，下跌2 1/2美分。

　　分析师称，由于市场基本面仍旧处于空头氛围当中，当技术支撑位失守后市场吸引了新的卖盘加入。

　　前一天CBOT玉米市场因技术性买盘介入走高，但因缺少跟进买盘支持，玉米期价仍很容易受到基本面状况的左右。交易商预期美国农业部本周五月度报告将下调美国2005-06年度美国玉米出口预估进而调增玉米年终结转库存预估，美国玉米近期的巨大供应量仍将限制期价的上行空间。

　　据道琼斯新闻社的调查，目前分析师平均预测美国2005-06年度玉米年终结转库存为23.39亿蒲式耳，预测区间为21.69-24.00亿蒲式耳。与此相比，上月报告的玉米结转库存预估为23.19亿蒲式耳。

　　利空基本面使得CBOT玉米全天都保持了弱势，而且当主力3月合约下破20均线支撑后引发的技术性卖盘进一步加重了市场压力，在这种情况下，期价回落也就变得水到渠成。

　　机构交易方面：Shatkin/Arbor买进800张3月合约，Fimat、瑞富各买进300张3月合约；ADM投资卖出1000张3月合约、Calyon财经卖出2300张3月合约，Man财经卖出2500张3月合约，O'Connor卖出1000张3月合约，Rand财经卖出500张3月合约。全天基金净卖出约7000张玉米期货合约。

　　行业重要信息

　　调查：分析机构对美国谷物、大豆结转库存的预测

　　芝加哥12月6日消息：美国时间12月9日(周五)美国农业部将公布最新的月度供需报告。以下是分析机构对美国2005-06年度大豆及谷物年终结转库存的预测，单位为十亿蒲：

　　平均预测 预测区间 上月报告

　　玉米 2.339 2.169-2.400 2.319

　　大豆 0.386 0.337-0.450 0.350

　　小麦 0.524 0.501-0.530 0.530

　　*机构具体预测

　　玉米 大豆 小麦

　　A.G. Edwards & Sons 2.344 0.385 0.515

　　Alaron 2.400 0.365 0.530

　　Allendale 2.359 0.375 0.501

　　Citigroup 2.369 0.450 0.510

　　Fimat 2.369 0.400 0.530

　　Linnpuorg 2.169 0.423 0.530

　　Midwest Market Solutions 2.325 0.365 0.530

　　North America Risk Mang 2.369 0.385 0.530

　　O'Connor 2.369 0.390 0.530

　　Prudential Financial 2.344 0.390 0.530

　　Risk Mang Commodities Inc. 2.298 0.337 0.530

　　STA Trading Services 2.319 0.375 n/a

　　U.S. Commodities 2.369 0.375 n/a

　　巴西农业部预计05/06年度大豆产量达5730-5850万吨

　　巴西农业部周二称,该国2005/06年度(10月/9月)大豆产量预估区间收窄至5,730-5,850万吨,11月时的预估介于5,670-5,860万吨.

　　农业部作物供应机构Conab称,大豆产量仍将达纪录水准,并将超过上一年度的5,110万吨.

　　期市传闻

　　据传，连玉米市场期价仍将继续走高，主力资金依然信心较强，外盘回升和国内现货市场的趋于稳定以及关于国家将对玉米出口提供更多补贴的消息都成为市场主要动力。场内有消息称，9月和约本周就有可能会冲击1340元/吨位置。

　　据传，尽管郑强麦九月合约如我们前期传闻那样再度走高，但短期内仍有上涨空间。据消息灵通人士称，由于市场参与资金匮乏，主力资金为吸引市场注意力，被迫进一步拉升，据其透露，9月合约可能在本周测试1770元/吨位置。

　　据传，连豆和连粕市场今日分别有场外大户资金果断增仓多单头寸，场内有消息称，市场阶段性底部已经确认，今日增仓多单资金大部分为市场老多嫡系资金，尽管目前市场主空立场也依然坚定，对于价格上涨依然认为技术性反弹，但有资深人士观点认为大连地区连日的

暴雪对于交通的影响可能成为多方短期炒作题材，加上技术面的配合和外盘的支持，期价反弹幅度应该可观。