金瑞期货：12月6日农产品日报分析

　　CBOT大豆——投机空单回补 收高8-10美分

　　道琼斯芝加哥12月5日消息：周一CBOT大豆市场延续了近期的上涨势头出现明显反弹，投机空单大举回补成为支撑期价走高的主要力量，最终各合约以上涨8 1/4-10 1/2美分收盘。

　　CBOT大豆期货1月合约开盘566美分/蒲，最高575 1/2美分，最低563 1/2美分，收盘573 1/4美分，上涨10 1/2美分；3月合约最高580 3/4美分，最低571美分，收盘579 1/2美分，上涨9美分。1月豆粕期货合约收盘175.40美元/短吨，上涨1.70美元；1月豆油期货合约收盘21.91美分/磅，上涨0.35美分。

　　分析师称，今天大豆上涨在本质上属于技术性的反弹，投机基金空单头寸高于预期吸引了市场买盘，预设止损买单被触发及投机空单回补推动了期价走高。

　　据上周五CFTC公布的持仓显示，截止11月29日(周二)基金CBOT大豆期货期权净空头寸已达30661张，较前一周的14552张有明显增加。

　　从当天盘面看，期价在盘初即获得上涨支撑，当主力1月合约站稳近期高点564 1/2美分后上涨加速。自上周初跌至9个月低点后，连续反弹已经使1月大豆合约目前攀至近两周以来的高点。

　　现货基差坚挺、中国购买美国大豆传闻及高于预期的美国大豆出口检验报告数字也为今天的上涨提供了一些基本面支撑。此外，市场对于本周阿根廷将可能出现干燥少雨天气的前景也表示了一定担忧。

　　交易商认为，无论怎样，今天的上涨还应算作是纯粹的技术性反弹，大豆近期供应充足以及美国大豆出口销售迟缓等基本面压力将使期价很难维持持续性的反弹。但也有场内消息称，目前交易商对于建立空单头寸表现出了一定疑虑，因为市场预期商品指数基金重新分配大豆市场资金额度将可能使期价继年初之后再次形成反弹。

　　周一盘中美国农业部公布的一周出口检验报告显示，截止12月1日一周听美国大豆出口检验量为3230.6万蒲式耳(87.92万吨)，高于分析师预测的1700-2200万蒲式耳区间，其中将发往中国的检验量为1719.8万蒲式耳(46.81万吨)；市场年度迄今美国大豆累计出口检验量为3.16亿蒲式耳，较去年同期下降21%。

　　据气象机构DTN的预报称，周末期间南美大豆主产区获得了一些有利降雨，特别是阿根廷整个作物带地区雨量达到了1英寸(约26毫米)。预计本周期间降雨将主要分布在巴西北部，巴西南部有一些零星降雨；阿根廷虽然本周将可能出现干燥少雨天气模式，但经过上周末的降雨后目前土壤水分较为充足。

　　场内交易方面，ABN Amro买进1300张1月合约，Calyon财经买进800张1月合约，RJ O’Brien买进1000张1月合约；Fimat、爱荷华谷物、Man财经及瑞富为主要卖家。全天CBOT大豆期货总成交量约8.2万张；基金当天净买入约6000张，预计目前为净空单1.8万张。

　　*豆粕、豆油

　　周一，CBOT豆粕期货经历了盘初的疲软后，投机买盘和场内自营商买盘拉动期价最终收高，盘中期价当天连续上穿10、20、40日及50日均线还吸引了技术性买盘的介入。全天总成交量约2.6万张。

　　CBOT豆油期货当天攀至近1周半以来的高点，技术性买盘以及能源、大豆市场走强带动支撑豆油期价延续了近几天的低点反弹走势。全天总交量约2.8万张；基金和商业公司为当天市场的净买家。

　　CBOT玉米——投机买盘支撑 收高3美分

　　道琼斯芝加哥12月5日消息：虽然尾市自日内高点有所滑落，但本周一CBOT玉米期货各合约最终仍以上涨3 1/4-3 3/4美分收盘。12月合约最高194 3/4美分/蒲式耳，最低189 1/2美分，收盘193 1/2美分，较周五上涨3 3/4美分；3月合约开盘203 1/2美分，最高208 1/4美分，最低203 1/4美分，收盘206 3/4美分，上涨3 1/2美分，并且收在了10、20日均线上方。

　　CBOT经纪商称，尽管今天玉米市场出现了商业卖盘压力，但活跃的投机买盘及空单回补盘却支撑期价在全在大部分时间里走高。此外，交易商对于指数基金将可能像2005年年初一样于2006年年初重返CBOT农产品市场的预期对于玉米市场也形成了利多支撑。

　　一交易商表示，尽管美国农业部本周五月度报告有可能会对美国2005-06年度玉米预估做出“削减出口、进一步上调结转库存”的调整，但看上去场内自营商似乎还不想做空。

　　经纪商称，由于严寒天气限制了农场主的销售活动，稳定坚挺的美国玉米现货基差报价也对今天的CBOT玉米市场构成了一定支撑。而且盘中的出口检验报告显示，截止12月1日一周的美国玉米出口检验量为3683.2万蒲式耳(93.56万吨)，高于分析师们预测的2800-3300万蒲式耳区间。不过，据现货市场传来的消息称，周一午间美国海湾地区CIF玉米现货基差报价有所走软。

　　机构交易方面，Calyon买进1500张3月合约，ADM投资买进1000张3月合约，瑞富买进1000张3月合约，Fimat买进600张3月合约；嘉吉卖出1900张3月合约。全天CBOT玉米期货预估成交量为7.2万张；基金当天净买入约1500张。基金全天净买入约6000张。

　　周一早晨，CBOT近月12月玉米期货合约出现996张交割。

　　行业重要信息

　　USDA大豆出口检验周报：高于市场预期

　　美国时间2005年12月5日周一，美国农业部公布了截止12月1日(周四)一周的出口检验报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口检验量为3230.6万蒲式耳(87.92万吨)，高于市场预测的1700-2200万蒲式耳区间。与此相比，前一周为2431.1万蒲式耳(66.16万吨)，去年同期为3501.7万蒲式耳(95.3万吨)。截止12月1日，美国2005-06市场年度大豆累计出口检验量为3.1574亿蒲式耳(859.31万吨)，去年同期为3.9974亿蒲式耳(1087.93万吨)。当周美国大豆出口检验主要发往的国家和地区为：中国1719.8蒲式耳(46.81万吨) ，台湾490.3万蒲式耳，日本348.9万蒲式耳，墨西哥140.4万蒲式耳。

　　大豆加工亏损面扩大，外资收购步伐加快

　　过去一周里，国内大豆制成品市场走势低迷，进口大豆供应充足，但是豆粕市场仍然受到禽流感因素的不利影响，这也导致国内油厂亏损面进一步扩大，更多油厂在考虑转让股权，以便渡过压榨业的寒冬。

　　截至周五，山东豆粕报价约为2270元/吨，比一周前下跌了60元左右，广州豆粕价格报2330元，比一周前下跌10元，江苏豆粕价格也是每吨2340元，比一周前收高20元左右。与此同时，豆油市场也未能延续前两周的上涨势头，这令更多加工厂面临压榨亏损的窘境。

　　贸易商周五表示，目前国内油厂普遍选择停工或者减产，以便减轻豆粕库存积压带来的压力。

　　由于10月份以来禽流感疫情肆虐我国，国内养禽业遭受重创，豆粕消费需求前景也一落千丈，截至周五，我国已经有三十个地区先后发现了高致病性的H5N1禽流感疫情，并且导致数以千万的鸡禽遭到扑杀。

　　由于压榨利润下滑，豆粕销售不畅，对国内油厂造成重创，这也为国际公司收购国内企业股权提供了可乘之机。

　　周五有报道称，嘉吉公司在考虑收购中国一些油厂的股权。上周曾有消息人士称，嘉吉有益购入大连华农东莞油厂的100%股权，该油厂的日榨能力1800到2200吨。目前嘉吉在东莞已经有一家日榨能力超过3,000吨的油厂。

　　嘉吉还在谈判购并另外一家破产的中国压榨厂——南通宝港油脂公司，日榨能力也达到了3000吨。此外，嘉吉在江苏南通还自建了一家日榨能力5000吨的油厂，计划12月份或者1月份开工。

　　自从去年以来，由于进口大豆成本高企，国内豆粕需求受到禽流感的不利影响，加上内资企业普遍在进口大豆风险管理上缺乏经验，导致国内不少油厂亏损严重。

　　上周，大连华农集团官员证实将湛江华农30%的股份转让给了托福国际。

　　不过，尽管油厂压榨亏损，仍然有油厂在继续采购大豆，这也使得进口大豆供应十分充足。根据中粮公司的统计数据，11月份我国大豆进口高达245万吨，相比之下海关数据显示我国10月份的大豆进口量为190万吨。

　　不过，从近期中国进口大豆的产地国来看，从南美进口的数量超过了预期，这也导致从美国的进口数量持续落后于去年同期。从9月1日到11月24日，我国采购的美国大豆数量总计为450万吨，比去年同期的670万吨低了120万吨或者33%。

　　其他方面的消息包括，周五德国商业周刊《WirtschaftsWoche》报道称，中国有可能在下个月，也就是1月1日将人民币从目前的8.08元升值7.2%至7.5元。不过这一传言未能获得国内的官方证实。

　　今年7月份，中国央行兑人民币汇率进行调整，让其升值2.1%。

　　分析师一般认为，人民币对美元升值，可能有助于中国进口大豆增长。

　　注：1美元等于8.0815元

　　期市传闻

　　据传，沪铜市场有传言周三虽然国储将进行第四次拍卖，但市场主多资金可能将再度利用拍卖对盘面心理形成的压力积极增仓多单合约。有消息灵通人士称，如果昨晚外盘飘绿，那么对于国内市场来说必然是最佳选择，今日盘面就很可能会顺理成章出现低开高走行情。外盘市场方面，普遍流行的观点认为12月21日以前估计国际铜价很难有太大幅度下跌。

　　据传，沪燃料油市场主力资金已经确认了价格的V型反转操作策略，短期内将推动期价快速回升。场内有消息称，市场目前主要还是炒作国际

原油价格形成反转题材。据消息灵通人士称，市场主力资金再度纠集大量投机游资在远月合约上发起新一轮上涨行情，一位大户操盘手透露，他们预期3月合约将很快收复3100元/吨位置，进而向3150元/吨发起冲击。

　　据传，今日郑棉期货市场有主力资金开始积极调整空单头寸，场内有消息称，市场主力资金已经基本认可短线调整目标位，但市场可能仍会保持在目前下降通道内波动，4月合约短线可能会先测试15200元/吨一线。如果该位置顺利突破主力资金才可能会考虑增仓多单开始进一步拉升，基本面的不确定性较强令市场主力资金也不敢轻举妄动。