长城伟业：大豆弱势反弹空间受限

上周连豆和CBOT大豆期价在超跌之后出现技术反弹，但反弹空间受到禽流感疫情的遏制，力度较为有限。市场继续关注疫情形势的变化。还没有新的因素取代禽流感疫情主导行情走势。从CBOT大豆市场看，期价反弹除了技术性因素之外，农户惜售导致的现货基差坚挺亦是支持期价反弹的因素之一，但市场对禽流感扩散影响全球饲料需求的担忧仍挥之不去，美豆主力601合约期价当周从低点回升仅10多美分，后续反弹动能不足。从国内情况看，上周禽流感疫情爆发的地点主要集中在新疆地区，发作频率有所降低，令期价在低位得以暂时喘息 ，但反弹空间阻力重重，主力605合约在2505受支撑之后，回升幅度仅50元左右。在禽流感疫情尚未遏制的背景下，连豆后市仍将承压，走势不容乐观，不排除主力A605合约期价再度考验2500整数关位。
　　1、全球禽流感疫情形势仍严峻
　　虽然上周国内禽流感疫情发作的地点和频率有所下降，但国际上却又出现一波新的发作小高峰。从国内情况看，上周我国农业部确认湖南永州市和新疆鄯善以及新源县发现高致病性禽流感疫情，扑杀家禽近18万只。从国际看，12月2日乌克兰农业部说在克里米亚岛发现1500只禽鸟突然死亡，怀疑是高致病性禽流感所致，目前乌克兰政府已经下来扑杀当地所有的禽鸟以扑灭疫情。罗马尼亚也在12月1日宣布在多瑙河三角洲发现禽流感疫情，这是10月份后首次发现，目前正在扑杀当地约8100只家禽。越南则在12约3日说北部爆发的新疫情已经导致超过2万只家禽被扑杀。印尼则在12约3日宣布该国确认第八个人感染禽流感病毒死亡病例。而全球最大的大豆主产国---美国则在12月1日宣布北卡罗来那州发现低致病性禽流感病毒，目前对美国家禽影响不大。
　　从全球及其国内的禽流感形势看，疫情仍在发作蔓延，疫情形势仍严峻，对大豆及其制品的需求形成的利空压力仍在。
　　2、美国大豆销售进度仍落后于往年，但当周中国的采购量回升给予期价些许支撑
　　美国农业部12月1日公布的出口销售报告显示，截至11月24日当周美国大豆出口净销售37.08万吨，比前周增加69％，但比前四周平均值下降31％。本年度截至目前美国大豆出口总销售1149.07万吨，远远低于比上年度同期1613.08万吨的水平，显示国际禽流感疫情形势继续遏制了大豆的需求，令美国大豆出口进度滞缓，给市场偏空影响。然而由于当周美国大豆对中国净销售29.28万吨，占据了当周美国大豆出口销售总量近80％，这是前一周中国几乎零采购的情况下出现的回升，给市场交易商些许安慰，亦对期价小幅反弹有所助益。
　　3、基金全面翻空，反弹阻力重重
　　基金在CBOT大豆期货的持仓结构维持了长时间的摇摆不定，上周CFTC的持仓报告显示，基金开始全面翻空，截至11月29日当周，基金的空头数量增加14307手达到71252手，而多头数量则减少600手为42981手，净空头寸达到28271手。基金头寸的转化显示其后市看淡市场，CBOT主力601合约的期价在后市仍有考验550美分的压力，低位徘徊时间较长。
　　4、南美大豆播种顺利，天气条件总体良好
　　据巴西民间机构预测，11月下旬，巴西的大豆播种已经完成了近80％，阿根廷大豆播种也完成了六成多，目前两国主产区的天气较佳，巴西北部地区降雨改善了当地播种和生长条件，南部天气总体有利，阿根廷产区亦不时降雨，作物生长条件总体较佳。目前南美大豆产区的天气情况未能给市场提供炒作题材。
　　4、国内大豆供应充沛，进口大豆成本下降
　　从国内情况看，入秋以来的禽流感疫情继续对大豆价格带来冲击，目前东北大豆产区的现货大豆收购价格回落，价格在2300---2360元/吨之间，比前期下跌40---130元/吨左右。进口大豆数量仍充沛，厂家前期订货的大豆数量陆续到港，业内机构预计11月份大豆进口总量可能达到245万吨，超过10月份192万吨的进口量。在需求不振的情况下，进口大豆到货量集中使得港口库存再度增加。目前海运费受到船只供应充足、美国农产品发往中国的步伐减缓、禽流感疫情影响到饲料需求等因素影响，海运费价格近期下跌到每吨42---43美元，是九月中旬以来的最低水平，比年内的峰值60---65美元下降了30％左右。海运费的下降令进口大豆成本下降，对国内现货大豆价格产生压力。
　　综上所述，内外盘大豆期价继续受到禽流感疫情的影响，国内大豆制品消费低迷，基本面因素没有给期价提供反弹动能，技术性反弹空间受限。连豆A605合约在图表上继续处于下半年以来的下跌趋势中，均线系统仍呈空头排列，反弹阻力较强，总体弱势格局没有改变。 （刘幸华）

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