中大期货：11月30日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆技术反弹，五日均线依然对市场整体构成压制，保持空头思维，605合约下档目标位在2490一带，建议投资者空头头寸提前挂单，以获得快速下探时的意外效果。棉花在较强支撑面前调整趋于温柔，关注主力603合约14740一线，暂不宜介入抢反弹。强麦605合约摆开上冲形态，预计本轮目标位在1780以上，战略沽空需等待高价。沪铜率先启动回补价差 行情，在国际市场依然强劲的背景下，短期持空风险较大。天胶又一次考验前期低点，虽然整体调整幅度预计有限，但回落趋势未完。燃油602合约下探目标位2880。玉米观望。

　　热点评析

　　『伦敦铜再度逞强』

　　周二LME市场三个月期铜呈现高位震荡走势，印度一铜矿宣布不可抗力事件支持铜价走高，此外，关于前期传言的中国国家储备局的空头头寸处理问题也颇受关注，今日国家储备局进行第三次铜竟价销售，盘中国际铜再次大幅度上扬，表明国际市场对国储事件依然不依不饶。国内市场今日大幅度上涨，主力2月合约今日成交放大至97272手，持仓较上一交易日增加228手。

　　图表面上来看，目前国际铜价再次创出记录高点显示上涨动能仍未完全释放，短期可能仍有冲高机会，技术上来看，目前国际铜上方明显的阻力区域位于4340-4350附近，下方目前的支撑则位于4180附近。

　　短期上冲走势有望延续，短线操作可顺势而为，抛空暂不宜。

　　『CBOT弱市盘跌　DCE全线飘红』

　　CBOT玉米昨晚再续盘跌走势.12月合约收于近四年最低点1.86-1/4美元／蒲.市场对禽流感疫情肆虐将打击全球饲料消费的忧虑有增无减，商品基金方面由于在12月期货合约上拥有相当庞大的空头部位，因此随着本周三第一通知日的到来，后期空头回补的可能性逐日增加.技术图表显示，虽然近日期价不断破位下行，但在1.80美元/蒲上方仍存在一定支撑力度.预计美盘后市可能再次出现间歇性企稳，不过总体弱势盘整之格局在基本面情况得到本质改善前依旧难以突破.

　　DCE玉米今日追随大豆涨势，全线飘红.其中主力C609合约阳线报收1283元/吨，较上日结算价升8点.持仓减少3184手，成交量亦较昨日有所下滑.我们认为近两日期价的上行与场内空头大量平仓退场有关.从技术角度分析，后市期价小涨后再度回落的可能性相当大.结合基本面情况来看，国内禽流感令销区的玉米需求减弱，现货价格普遍疲软.且时下距离春节消费旺季尚有一段时日，，总体盘面仍属偏空格局.因此，我们维持看空观点不变.对于主力C609合约而言，1260元/吨一线仍属强挡支撑位。

　　国际瞭望

　　[OECD报告]美国经济成长料将稳健,但油价构成主要风险

　　经济合作暨发展组织(OECD)周二指出,尽管今年遭遇飓风袭击,但美国经济稳健扩张,而且2006年将保持或以高于趋势的速度成长,但油价高企引发的通膨影响仍为主要风险.

　　"油价大涨产生的冲击存在大量的不确定性,"OECD在其一年两度的经济展望报告中称.

　　美国经济今年格外具有韧性,尽管油价和飓风造成打击,但今年成长率料仍将达3.6%.

　　整体经济活动料于明年初重返趋势水平,使全年成长率达到3.5%,较OECD 5月时预测的成长率3.3%高0.2个百分点.

　　OECD指出,民间消费依旧强劲,受

房价及个人所得上升支撑,而后两方面又受到生产力成长强劲,以及政府在飓风灾后重建方面的巨大开支的支持.

　　企业支出也在迅速增长,失业人口朝均衡水准下降,且出口增长受到产油国因石油收入增加形成的再支出的提振.

　　但OECD警告,目前产出和通膨对油价高企的温和反应,仍然有待充分的检验.

　　"一旦能源价格开始充分地渗透到核心通膨,尤其是当名义薪资将大幅上涨的时候,长期利率就有可能大幅调升,这将明显放慢经济成长."OECD称.

　　**双赤字问题仍是困扰**

　　"长期名义利率上升,但实质利率仍处在不寻常的低水准.美国联邦储备理事会(FED)已经暗示,指其预计短期利率将继续上调至中性利率水平.如果高企的能源价格引发核心通膨上升,那么继续升息是很必要的."OECD报告称.

　　OECD预测美国的经常帐赤字持续增加,其占GDP的比例将从2005年的6.5%升至2006年的6.7%,2007年预计增加到7%.

　　OECD预测美国财政赤字在2006年GDP中的比例料在3%上下波动,高于2005年的2.6%,因药品、飓风相关的救济和重建开支上升。

　　新闻聚焦

　　『财经类』国研中心：中国2006年钢材供给将超过需求1.17亿吨

　　上海11月30日消息：中国国务院发展研究中心周三发布报告称,中国2006年钢材的国内供给将超过需求1亿1,650.81万吨.国研中心产业部“中国产业发展跟踪研究”课题组刊登在中国证券报的报告指出,2006年中国钢材的国内供给量可以达到4.53亿吨,同比增长48.03%,而明年的总需求却仅为3.37亿吨.报告还称,中国2006年铁矿石产量有望达到4亿4,865.83万吨,同比增长15.51%。

　　『财经类』美元现钞买入价突破八元人民币 外管局：正常

　　人民网北京11月29日讯　记者曲哲涵报道：11月25日，中国银行等主要外汇指定银行挂出7.9997元人民币/美元的外汇现钞买入价格。国家外汇管理局新闻发言人指出，这符合现行汇价管理的有关规定，是银行正常的市场行为。这位发言人指出，7月21日汇率机制改革以来，国家外汇管理局根据上一日银行间外汇市场收盘价，公布当日银行对客户办理人民币对美元兑换业务的中间价。这一价格是具有代表性的人民币对美元的市场价格，即通常所说的

人民币汇率水平。据此，各家银行在规定的买卖价差范围内再自行制定对客户美元现汇或现钞买卖的价格即挂牌汇价。由于各家银行对浮动区间的运用不同，具体的美元挂牌汇价有可能不同。因此，我们不能把银行美元挂牌汇价简单等同于人民币对美元的整体汇率水平。他说，11月25日银行挂出的现钞买卖价格符合现行的汇价管理规定。11月25日，国家外汇管理局公布的人民币兑美元交易中间价是8.0805元人民币/美元。同日，中国银行等主要银行在国家外汇管理局公布的当日交易中间价基础上，定出的美元现钞买入价为7.9997元人民币/美元，现钞卖出价为8.0950元人民币/美元，现钞买卖价差为中间价的1.18%，未超出规定的4%价差幅度。

　　『农产品』国际大豆市场动态简报(11月30日)

　　1、周二，美国CBOT相关农产品期货以及棕榈油期货收盘情况：

　　大豆1月份合约(2006年)收盘：554'0美分，涨跌：-4'2美分/蒲式耳

　　豆油12月份合约(2005年)收盘：20.95美分，涨跌：-0.29美分/磅

　　豆粕12月份合约(2005年)收盘: 170.3美元,涨跌：-1.4美元/短吨

　　小麦12月份合约(2005年)收盘: 300'4美分,涨跌：3'0美分/蒲式耳

　　玉米12月份合约(2005年)收盘: 186'2美分,涨跌：-1'4美分/蒲式耳

　　棕榈油12月合约(2005年)收盘: 1396林吉特,涨跌：-2"林吉特/吨

　　2、美国农业部(USDA)周一表示，私人出口商报告向中国销售了11.6万吨05/06市场年度的美国大豆。大豆市场年度开始于9月1日。根据美国法律规定，出口商如果在单一工作日向单一目的地销售了10万吨以上的大豆，需要在第二个工作日向美国农业部报告。不足10万吨则每周报告一次。

　　3、欧洲交易商周一表示，一以色列私人社团周一招标寻购7000吨豆粕和3万吨玉米产品,产地均来自美国。玉米制品包括1.5万吨玉米DDGS以及1.5万吨玉米黄浆饲料。船期在1月5日-1月25日期间。招标截止时间在周三。

　　4、据私人分析机构Celeres周一称，截止上周五(11月25日)，巴西农民已播种完78%的2005/06年度(10月/次年9月)大豆作物，于去年同期播种进度相似。过去五年同周巴西的平均播种完成率为83%。Celeres在周报中说，所有大豆种植区近乎理想的天气促使播种进度较上周提高14%。

　　5、据贸易商周一称，继上周因美国感恩节而保持观望后，预计本周日本和南韩谷物进口商将寻购玉米，但受禽流感影响，台湾买家似乎会按兵不动。日本饲料制造商可能会加快购买玉米来完成明年第一季度的需求。一个贸易商预计，在为第一季度购买了150-160万吨之后，饲料制造商将进一步购买150万吨1月-3月船期玉米。

　　6、布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一报告称，截止到周六，阿根廷2005/06年度大豆播种完成59%。该步伐高于一周前的50%，但是较去年同期下降0.5%。去年种植面积比较小。交易所指出，过去一周的天气状况显示，新的降雨有利于农民的耕作，交易所预估农民今年种植创纪录的1560万公顷大豆，高于去年的1467万公顷，截止到周六，他们已经播种了921万公顷。

　　7、以下是11月29日美国港口30天内交货的美国1号黄大豆出口报价(单位 美分/蒲式耳):

　　港口 报价 与昨日变化

　　路易斯安那湾港口 614.00 下跌3.25-4.25

　　大湖区托莱多港 530.00-535.00 下跌3.25

　　大湖区芝加哥港 541.00-549.00 上涨0.75

　　大西洋沿岸诺福克港 544.00 下跌4.00

　　8、台湾大豆采购协会高雄分会(BSPA)一公司业内人士周二表示，该协会将会在周三招标寻购4万吨-6万吨美国大豆。

　　9、据巴西农业研究机构Safras公司发布的最新报告显示，2006年巴西粮食及油籽产量将再度达到创纪录的水平。这份报告显示，2006年粮食及油籽产量预计为1.267亿吨，比上年的1.152亿吨增长10%。最新的产量数据也比八月份的预测低了两个百分点。

　　10、据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所表示，截止到周六，阿根廷种植户播种了190.4万公顷葵花籽，占到全部播种面积的84.8%。相比之下，一周前的播种进南度为75%，而去年同期的播种进度为91.1%。交易所预计2005/06年度的葵花籽播种面积为225万公顷，同比减少10.5%。

　　11、阿根廷大豆价格周二连续第二个交易日略微收高,受到本地压榨商强劲需求的支撑.在主要的粮食出口港罗萨里奥,大豆价格收升1-2披索,报每吨485/486披索(约162/163美元).成交量自周一的20,000吨降至15,000吨.

　　12、交易商周二表示，韩国大宗饲料集团(BFMG)已经买入1万吨东南亚棕榈仁粕用于饲料生产。这1万吨棕榈仁粕将会分成两批装运，每批5000吨。

　　『农产品』油世界：预计05/06年度全球植物油需求将大幅增长

　　金油讯阿姆斯特丹11月29日消息：总部位于

汉堡的行业刊物油世界预计,2005/06(10月/9月)全球的植物油需求预计将大增650万吨,至1.129亿吨.它表示,需求的增长将主要受到欧盟(EU),中国,美国和印度的强劲需求带动.油世界表示,“这四个国家...将可能至少占到全球需求增幅的60%.”油世界预计,2005/06年全球8种主要植物油产量将增加610万吨,其中71%的增幅来自菜籽油,29%来自棕榈油.过去两季全球库存最高曾增加了170万吨,2004/05年库存/消耗比由2002/03年的9.9%增至10.6%。

　　『农产品』青岛保税区形成重要棉花中转地

　　据统计，今年1至10月份，青岛保税区进境棉花达10.9万吨，同比增长218%；通过保税区进口的棉花达6.9万吨，同比增长121%。棉花仓储量激增的这一迹象表明，青岛保税区正在成为我国重要的棉花中转地。近年来，青岛保税区立足北方、服务全国，努力形成全国最大的棉花集散地和棉花进出口交易中心，截止到目前，青岛保税区已吸引从事棉花进出口业务的企业10余家，其中青岛保税区金诚国际贸易公司、青岛银禧国际贸易有限公司、青岛宏川物流有限公司均进口棉花过千万美元。与此同时，青岛保税区还吸引了国际大型棉花物流企业来此从事国际中转业务，如来此落户的青岛赛奥卡物流有限公司是土耳其已有50多年棉花经营历史的棉花物流企业IMISKGROUP投资的全资子公司，主要从事棉花仓储及其物流分拨，其仓储面积30000平方米，其仓储的棉花不仅服务于国内市场，最重要的是转口销往亚洲、非洲、欧洲、美洲的各个国家，成为青岛保税区最大的棉花物流分拨中心。

　　『工业品』中国铝业寻求收购中国炼厂股权 有望年底前完成1宗

　　香港11月29日消息：一业内官员周二表示,中国最大的铝业者--中国铝业正寻求收购中国冶炼厂的股权并有望在年底前至少完成一宗收购.公司发言人张庆称,关铝股份和焦作万方在其收购目标之列.张庆表示,“我们正与许多家冶炼厂展开商谈.”中国铝业亦表示有意入主甘肃的白银铝业(Baiyin IBIS Aluminium),辽宁的抚顺铝厂(Fushun Aluminium),青海的百合铝业(Western Mining Baihe Aluminium),这三家冶炼厂的官员表示.这五宗可能的收购将令中国铝业的原铝产能提高逾80万吨.瑞银证券亚洲区分析师Joe Zhang周二在一份报告中称,中国铝业的迅速扩张可能会造成问题,因铝业至少在未来数年还将维持不赚钱的局面.今年迄今,中国许多冶炼厂一直亏损,因主要原材料氧化铝价格高昂,且政府方面采取了包括限制信贷和提高电价等措施,为对能源价格敏感的铝行业的投资降温.冶炼厂希望通过向中国铝业出售股权,来确保获得更为廉价的氧化铝供应. “氧化铝的成本太高了.”西部矿业有限责任公司(Western Mining)的一官员在被问及为何打算向中国铝业出售股权时说.该公司的年产能为11.2万吨.白银铝业一官员称希望向中国铝业出售其51%的股权.该公司年产量为13万吨,中国铝业每年向其供应10万吨氧化铝,合约将于2007年底到期.焦作万方一官员称,中国铝业正在同焦作市政府协商,後者拥有焦作万方冶炼厂52%的股权,该冶炼厂年产能为25万吨.今年上半年焦作万方净亏损达3,690万元人民币,因氧化铝价格高昂.市场消息人士称,山西关铝计划向中国铝业出售其新的冶炼厂50%的股权,该冶炼厂的年产量为20万吨.今年迄今,中国进口氧化铝价格上涨45%,至每吨615美元.中国铝业在1月以7.673亿元购买了兰州铝业28%的股份。

　　『工业品』智利10月铜产量较去年同期减少6.3%至455850吨

　　智利圣地亚哥11月29日消息：全球最大的铜生产国智利政府统计机构周二表示,该国10月铜产量较去年同期减少6.3%,至455,850吨.该机构表示,今年前10个月该国铜产量为4,300,204吨,较去年同期减少2.9%。

　　『工业品』西非原油交易迟滞,等待台湾和印度买家的招标结果

　　伦敦11月29日消息：西非原油周二交易迟滞,卖家等待台湾和印度买家的招标结果,以 寻找有关需求情况的线索. 台湾中油公司发布1月进口招标,定于周二结束.其要约有效期料截至周三1100GMT.交易商还在期待印度石油集团(IOC)预计将于本周末公布的招标结果.交易商表示,仅有少量12月船货未售出,许多公司放弃了在公开市场出售原油的打算.交易商并期待尼日利亚1月装船计划细节.据消息人士透露,伯尼轻质原油1月出口总量估计较前月减少了30%左右,出口量约合每 日323,000桶.夸伊博原油1月出口总量约合每日46万桶。

　　『工业品』新加坡燃料油价格下滑，升水持坚

　　新加坡11月29日消息：新加坡燃料油价格周二连续第四个交易日下滑,令市场预期中国买家可能在明年1月末的中国农历新年来临前重新囤积库存.船货升水继前一个交易日下滑後持坚,同时船货较中东迪拜原油的现货裂解价差微幅下滑. 180CST燃料油价格收报每吨282.13美元,较周一亚洲市场收盘价下跌3.63美元.380CST燃料油价格下滑3.60美元,至272.55.位于新加坡的一中东交易商表示,“中国买家的询价再度活跃起来,但是我尚未听说有交易达成.”

　　“他们仍受到高企的运费抑制.”

　　两种品级的燃料油价差均持平,因12月/1月船货正价差持稳.180CST价差报每吨1.25美元,380CST升水报每吨3.25美元.船货较迪拜原油的现货裂解价差降到每桶贴水6.88美元,下滑了0.43美元.未听说有现货交易达成,卖家无报价,现货市场只有一买家报出较低买价.上海期货交易所2月燃料油期约下滑23元,收报2,948元人民币。