创元期货：11月29日期市早盘及时评

　　伦铜4200美金盘整 伦铝再创新高

　　基金买兴再次推动伦铜在4200美金处盘整，目前国外基金对中国国储抛铜顾及已经开始减弱，中国方面的抛空令市场的基本面有一定变化，但是基金在目前低库存的状态，做空的还是较为少数，市场敢买但是不敢抛，这对于铜价可以说是一个支撑，目前伦铜的形势还是不算明朗，市场在高位振荡也再所难免，我们认为目前的思维还是要维持多头思维，毕 竟目前的基本面还不支撑铜的大幅下跌。

　　国内市场受到国储抛空的影响，一直都比伦铜要弱，尤其在昨日也让我们看到了这一点，市场并没有理会周末伦铜的上涨，市场在平开后，虽然稍有拉升，但是市场马上在抛盘的打压下，期价急剧下跌，这令我们看到又一次快速下跌，市场昨日的下跌在我们看来是对上周五由于传言期交所库存减少一万吨，引起的暴涨很有关系，在证实库存减少仅仅为112吨的时候，周一市场出现了报复性的下跌，目前的沪铜多空战争非常激烈，市场的波动范围也一直在扩大，近几个交易日期价的波动幅度都在700-800元，我们认为目前的隔夜风险较大，目前还是以短线交易为主。

　　隔夜伦铝走势依旧较强，伦铜的基本面虽然并不明朗，但是伦铝的基本面可以说是一致向好，国内预计再次调整铝的出口关税问题，对伦铝再次提供了支撑，市场目前的形势较为良好。沪铝因为这个问题，市场表现较为疲弱，但是我们还是要保持多头思维。

　　创元期货 林玮清

　　天气转暖，供应充足致使油价走低

　　上海燃料油周一再度下破3000整数关口，盘中曾一度下挫至2938，受原油库存增加以及新加坡现货价格走势不利的影响，盘中基本没有出现有效的反弹。终盘主力602合约报收于2974，下跌51点。

　　由于气温再度回升，加之目前取暖油供应较为充足，周一NYMEX原油再度收低，主力1月合约下跌1.35美元，报57.36美元。目前市场的迹象显示供应短期还将维持充足状态。

　　尽管上周美国东北部地区气温低于正常年份水准，导致市场对于取暖油需求较往年同期增加7%，但是本周根据气象资料显示，直至周三气温都将会高于往年同期水平，预计这将会导致本周全美取暖油需求较正常水准低约20%。此外，目前市场供应也较为充足，根据EIA最新公布的库存报告显示，馏分油库存较上年同期增加340万桶，取暖油库存亦增加500万桶。因此，除非市场出现其他突发因素致使供应中断，否则后期市场将会继续维持目前这种供应较为充足的水平。而先前受到市场关注的OPEC是否减产问题，目前也已经有了较为明确的答案，沙特阿拉伯石油部长以及OPEC主席暨科威特石油部长阿尔萨巴赫对记者表示，目前该组织无需减产。现货方面，近期新加坡纸货价格持续走低，如价格继续下跌，则中国进口商可能将增加进口量，但幅度预计有限。

　　后期走势，受天气以及库存双重作用，原油后期仍将弱势振荡走势。国内方面，周一大幅下挫极大打击市场信心，而原油走势短期难以上行，加之现货销售不理想，因此燃料油后期走势将继续偏空，前期高位空单可逐步获利出场。

　　(创元期货 乔良)

　　郑棉大幅走低 后期预计还将维持跌势

　　郑棉周一大幅下跌，早盘主力603合约快速下破15000重要支撑位，由于受到进口棉配额以及汇率变动的影响，盘中期价一路下挫。终盘主力合约报收于14815，下跌285点。

　　受假期过后少量投机性抛盘的打压，美棉周一小幅收阴。主力3月合约下挫0.46美分，报收于52.15美分，目前期价陷于窄幅区间整理之中，市场成交则继续下降。

　　由于美棉现货合约交割依然处于较低水平，市场目前再度陷入观望之中，前期部分投机性建仓头寸纷纷出场，以待市场逐步明朗再度进入。预计短期之内，美棉还还将维持在目前区间之内窄幅运行。郑棉周一大幅下挫近300点，一举击破近期支撑位15000关口，由于临近年末部分企业资金状况再度出现紧张，加之后期进口棉配额即将公布下发，而进口棉的价格优势在汇率出现变动之后变得更加明显，因此对市场产生不小的压力。预计2005年全年我国进口棉花将会突破300万吨，创出近年数据新高。从逐年进口数量的增加可以看出，我国对于外棉的依赖程度在逐步增加，而这也就意味着国内现货市场后期价格将会受到较明显的冲击。而郑棉市场周一破位下行，打破了近1个月的区间盘整态势，加之同期美棉下跌幅度大大高于国内郑棉下跌幅度，因此预计后期还将会继续向下寻求支撑。

　　后期走势，美棉市场由于现货合约交割数量稀少，加之市场再度陷于观望，预计维持窄幅区间振荡。郑棉周一大幅下挫，加之后期进口棉价格的优势逐步体现，期价继续探低，空单可考虑持有。

　　(创元期货 乔良)