金瑞期货：11月28日农产品早盘分析

　　CBOT大豆——投机卖盘压力 延续下跌走势

　　道琼斯芝加哥10月25日消息：由于"感恩节"假期，周五CBOT大豆期货市场仍旧于中午12:00提前休市。在技术性投机卖盘及利空基本面压力下，期价刷新合约低点，最终收盘跌幅在6 1/2-8美分之间。

　　CBOT大豆1月合约开盘557美分，最高557 1/2美分，最低552 1/4美分，收盘554 14美分，下跌7 3/4美分；3月合约最高564 1/2美分，最低560美分，收盘562 1/4美分，下跌6 1/2美分。12月豆粕期货合约收盘170.1美元/短吨，下跌0.60美元；12月豆油期货合约收盘21.13美分/磅，下跌0.50美分。

　　从当日市场看，盘初期价就表现得软弱无力，在缺少利多支撑的情形下，周三的技术性卖盘惯性及令人失望的出口销售报告促成期价跳低开4-5美分，随着1月合约下破554 1/2美分连续图表上的技术支撑位，期价下跌速度加快，最终该合约以552 1/4美分刷新了自2月16日以来的最低点。

　　

禽流感引发的美国大豆出口需求以及南美持续良好天气继续对市场形成压力。

　　据周五盘前由于美国农业部公布的出口销售报告，截止11月17日一周美国大豆净出口销售量仅为21.95万吨，远低于市场预测的50-70万吨之间。由于没有中国买家采购，美国大豆出口销售数字骤然下降，显示了其对中国进口的高度依赖性。

　　据气象机构DTN的预报，过去48小时里巴西主大豆地区出现了0.5-2英寸(约13-51毫米)的大范围降雨，马托格罗索州周五到周六期间还将有1 1/2英寸的降雨，下周各地仍将一些零星降雨。阿根廷大豆玉米带未来三天总体上为干燥天气，但下周中期将可能再次出现降雨，作物天气状况保持良好。

　　其它消息方面，据阿根廷农业部报告，到本周四了该国2005-06年度大豆播种已完成56%，前一周为46%，去年同期为57%。今年阿根廷大豆播种面积较去年增加了约100万公顷。

　　场内交易方面，Bungge(芝加哥)为主买家；Calyon财经、花旗各卖出300张1月合约，Fimat卖出400张1月合约，Man财经卖出500张3月合约。全天CBOT大豆期货总成交量约5万张；基金净卖出约2000张，预计目前净空单为1.2万张。

　　周五，CBOT南美大豆合约均收低，3月合约收盘580美分/蒲，较上交易日下跌6 1/2美分。

　　*豆粕、 豆油

　　周五，CBOT豆粕期价盘初受投机卖盘影响跌于近1个月来的低点，亚洲地区禽流感扩散造成的大豆压榨、豆粕饲料需求担为主要基本面压力，但是好于预期的美国豆粕周出口销售报告数字为期价提供了一些支撑。全天豆粕期货总成交量约3.2万张；基金净卖出约1000张。

　　CBOT豆油受投机卖盘影响再次刷新了近9个月以来的低点，美国大豆高含油率及创纪录的压榨速度使得市场预期豆油库存将进一步提高，豆油期价的下跌趋势依旧保持完整。不过，当天美国豆油的出口销售报告数字也好于预期，同时低位也一些商业买盘，这对期价有一定支撑。全天总成交量约3万张；基金为净卖家，商业公司为净买家。

　　CBOT玉米——交投清淡 期价再创新低

　　道琼斯芝加哥11月25日消息：周五CBOT玉米继续小幅盘跌，轻微投机卖盘、CBOT大豆下跌带动及少量移仓量换月盘使得市场保持弱势，期价再次刷新合约低点，最终收盘跌幅在1-1 1/2美分之间。由于交易商多在享受"感恩节"假期，全天交投较为清淡。12月合约最低189 1/4美分，收盘189 3/4美分，下跌1美分；3月合约收盘202 3/4美分，下跌1 1/2美分。

　　场内交易商称，基金卖盘以及CBOT大豆继续走弱对当天的玉米市场构成压力，人们在试图寻找一些利多消息，但没能找到。

　　禽流感疫情以及南美天气改善仍然是市场主要利空因素。

　　禽流感蔓延已经削减了中国的买盘兴趣，据消息称10月份中国出口玉米数量超过40万吨。虽然数量并不是很大，但中国作为出口国的事实仍让交易商对美国玉米出口前景担忧。

　　据周五盘前美国农业部公布的一周出口销售报告，截止11月17日一周美国玉米净出口销售103.2万吨，虽然高于市场预测的80-100万吨区间，但分析师认为还不足以对市场形成利多效应。

　　南美阿根廷玉米主产区的理想天气也抑制了交易商的买盘兴趣，近期该地区的良好降雨对于作物早期生长十分有利。

　　机构交易方面：嘉吉买进500张3月合约、100张12月合约，Fimat买进400张12月合约、300张3月合约，Tenco买进600张12月合约，RJ.O'Brien买进200张12月合约、200张3月合约；Fimat卖出1000张3月合约、瑞富投资卖出500张12月合约，O'Connor卖出300张12月合约，Kottke卖出300张3月合约，ABN Amro卖出400张3月合约。全天CBOT玉米期货总成交量约9.1万张；基金当天净卖出约2500张。

　　行业重要信息

　　USDA出口销售周报：大豆净销售万吨21.95万吨，中国没有购买

　　美国时间11月25日周五早晨，美国农业部公布了截止11月17日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净出口销售21.95万吨，为本市场年度迄今最少的一周，远低于市场预测的50-70万吨区间内，同时低于前一周的64.48万吨水平。主要买家为荷兰10.08万吨(其中9.76万吨为匿名买家转入)，

墨西哥6.93万吨，泰国6.84万吨(均自中国买家名下转入)，西班牙5.8万吨(均自中国买家名下转入)，匿名买家当周则取消了15.7万吨的购买。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口装船量为98.27万吨，较前一周及前四周平均分别高出42%和9%，主要发往国家和地区为中国38.09万吨，韩国11.46万吨，荷兰10.08万吨，墨西哥9.63万吨，日本8.87万吨。

　　截止11月17日，美国大豆2005-06市场年度(9月-8月)累计出口销售量为1111.99万吨，低于去年同期的1572.38万吨水平；中国累计购买423.97万吨，去年同期为666万吨；本市场年度美国大豆累计出口装船量为673.64万吨，去年同期为893.80万吨，美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国大豆总出口目标为2926万吨。中国在本市场年度累计装运美国大豆319.87万吨，去年同期为458.05万吨。此外，本市场年度已累计出口销售大豆中，仍有79.27万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2005-06市场年度(10月1日起)豆粕净出口销售14.32万吨，高于市场预测的7.5-12.5万吨区间，较前一周及前四周平均分别减少30%和27%。当周美国豆粕出口装船量为14.06万吨，较前一周的年度迄今高点下降18%，但比前四周平均仍高出20%。

　　当周美国2005-06市场年度(10月1日起)豆油净出口销售量为1.16万吨，高于市场预测的4000-9000吨区间，较前一周的900吨有明显提高。当周美国豆油出口装船量为1.09万吨，前一周为1200吨。

　　当周美国玉米2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)净出口销售103.28万吨，高于市场预测的80-100万吨区间，较前一周及前四周平均分别下降31%和4%。主要买家为日本39.27万吨，墨西哥15.48万吨，台湾11.36万吨。当周美国2005-06年市场年度玉米出口装船量为96.74万吨，较前一周及前四周平均分别下降9%和2%。

　　截止11月17日，美国玉米2005-06新市场年度累计出口销售1806.38万吨，低于去年同期的1939.94万吨水平；累计出口装船1025.13万吨，与去年同期的为1025.8万吨基本抬持平。美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国玉米总出口目标为5080万吨。

　　提示：美“感恩节”假期，本周CFTC持仓报告推迟公布

　　因美“感恩节”假期，原定于本周五公布CFTC 一周持仓报告将推迟到下周一公布。

　　期市传闻

　　据传，近日仍将有大豆从东北运抵大连申请注册仓单。据消息灵通人士称，有个别成本较低的空头资金大豆运到大连成本能达到2450元／吨左右，因而短期内空方依然处于相对主动的地位。坊间不时有市场人士暗示，5月合约下周可能将测试2500元／吨附件区域。

　　据传，下周沪胶市场主力资金可能会制作冲高回落行情，场内有消息称，有浙江多头大户资金正打算逢高减仓多单，据悉该部分资金为前期拉升主要力量，市场目前主要有三股分别来自北京、上海和浙江的大户投机资金。有观点认为，如该资金为单独行动很可能会引发主力资金内部分歧。

　　据传，受沪铜振荡剧烈影响和LME期铝再创新高鼓舞，一些从铜市退出的大户投机资金，开始增仓沪铝市场多单头寸，尤其是一些上海当地资金参与较为积极。场内有消息称，3月合约下周将测试18000元／吨位置。现货人士则表示，国内外市场巨大的价差吸引不少国外贸易商在国内暗中采购。