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受基本面及技术面前景疲软引发的投机性卖盘的打压，CBOT大豆期货25日收盘下跌。1月大豆期货合约收盘下跌7 3/4美分，收报5.54 1/4美元/蒲式耳。美国农业部(U.S. Department of Agriculture)25日称，截至11月17日，美国2005/06销售年度美国大豆出口总量为219,500吨，年比下降。此前预期区间为 500,000吨至700,000吨。阿根廷农业部秘书处(Agriculture Secretariat)称，至24日，阿根廷的农民已经种植了56%的2005/06年度大豆，高于上周的46%但稍低于去年同期的57%。此外，南美农作物种植条件良好，市场对亚洲禽流感持续
担忧令大豆期货承压加重。
CFTC持仓报告由于感恩节推迟到周一公布。国内方面，新疆再次发现禽流感疫情，疫情短期内难以得到控制。而到货充足的进口大豆也不断给国内市场施压，加之东北大豆外运困难的问题长期得不到解决，油厂入市普遍谨慎，仅以低价收购。在购销双方长期僵持中，因变现压力增大，农民逐渐失去耐心，大豆销售价格比较低。另外，即便到春节前备货期，由于豆油仅占大豆产品的一小部分，提价作用有限，也不可能促使油厂大幅提高收购价格。总体来看，短期豆价难以摆脱目前疲弱走势。
技术上看，美豆1月再创新低，图形上看，小的双头已经形成，期价有望继续下行，520是目标位。连豆仍以阴跌方式继续创出新低，多头反抗力度较弱，这种小幅持续的下跌杀伤力比较强，后市期价在跌破2600的关键价位后仍有望继续走低，操作上建议空单可持有。预计0605开盘价2595附近。
伦敦金属交易所(LME)基本金属大幅收高.供应中断和对不明朗的中国交易部位巩固铜市多头人气,推动铜价重新逼近近期触及的纪录高点每吨4,243美元.三个月期铜从4,200美元下方的盘中低点回升,收报4,236,较周四晚场综合交易上涨46美元.印度铜矿商Birla Copper周五称,其一位于Gujarat铜矿在11月21日发生爆炸,公司已宣布不可抗力.在此次事故前,路透金属生产数据库预计其2005年产量料为33万吨,2004年为21.2万吨.Birla已经要求供应商在12月里不要向他们运送任何金属.“生产在一个月的时间里受到影响,冶炼炉料应在两周後恢复工作.”交易商表示,因全球库存水平较低,市场对供应中断非常敏感,基金持续以此推高市场价格.
全球LME铜库存周五减少了175吨至70,350吨,低于全球两日的消费量.韩国釜山的LME库存增加了1,250吨,但鹿特丹、毕尔巴鄂和新加坡等地的入库抵消了上述增幅.上海期货交易所的库存下降了112吨,尽管市场普遍预计将下降多达17,000吨.而国储的空头头寸仍是影响市场的另一个重大因素.刘其兵可能运用期权交易积累了大量LME空头部位,这一工具曾让许多交易员难以脱身。虽然目前国储在积极的处理该事件，但目前的问题是时间问题，晚一天处理，期价就仍然存在继续逼仓的风险。而30号国储将继续在国内抛铜，国内铜价仍将继续呈压。
技术上看，LME再次大阴之后探底回升，逼近4245的前高，后市的阻力和支撑位为4245以及4020美元，在期价未能突破这两个价位前，预计将维持区间震荡走势。沪铜则在较清淡的交易中震荡整理，而沪铜与伦铜比值没有继续恢复，预计在国储继续国内抛货的时间内，比值仍维持弱势。后市随着伦铜的大幅反弹，沪铜将面临中短期均线的压力。预计0602开盘价36500附近。
原油市场因为美感恩节而休假。
燃料油现货方面，新加坡混调180CST燃料油12月纸货周五下午报每吨290.5美元，黄埔高硫燃油估价3325元/吨(新加坡油，船提)。新加坡燃料油价格有所下跌，受国际原油影响，且需求疲软。技术上看，沪油再次逼近3000的关键价位，后市该位置的表现非常重要，操作上建议仍可持有空单，视3000的表现决定去留。预计0602开盘价3010附近。
北京中期投资部 陈园园
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