创元期货：11月25日期市早盘及时评

　　伦铝再创新高 伦铜受次影响也得到提振

　　历史高位的振荡对于LME市场的投资者来说已经习惯，在受到国储影响的前提下市场下跌100美金之后，再次被基金买盘拉起，市场在4100美金的争夺非常激烈。目前的市场对于国储的消息已经非常多，国内方面并没有正式有人出面真实，目前的很多消息都是传言，国储的行为反复被市场炒做，LME市场也是因此近日为此期价极剧动荡，基本面情况还是较为 稳定，市场的升水维持在180美金附近，，伦铜还将以高位振荡为主。

　　国内市场在近一年来，很少有过触及跌停板的行情，但是就是因为目前还是在牛市当中，市场的变化还是非常之快，就在前日大跌的前提下，市场并没有再次下跌，期价在昨日开盘后虽有被打压的迹象，但是期价很快就被再次拉起，并在横盘整理后，在尾盘继续被抬升，市场表现较为强劲，价格虽然在上涨可是市场的成交量却在价涨的同时萎缩了，这让我们市场在目前国储平抑物价的同时投机者不敢过多参与买入，市场仍旧较为谨慎。我们知道下周国储将会继续拍卖20000吨铜，市场的供应目前得到了一定的缓解，我们说目前的局势最好是短线交易为主，不宜留仓过夜。

　　隔夜伦铝是昨日最大的看点，由于全球最大铝生产商美国铝业(Alcoa)产量下降,为铝价走强提供进一步支持，市场触及最高点2095美金，市场的基本面支撑铝价进一步上扬。沪铝我们认为仍会得到提振，多单继续持有。

　　创元期货 林玮清

　　库存增加的利空影响有待进一步消化

　　受库存增加的影响，原油再度走低，上海燃料油早盘以3046低开，盘中由于现货价格走势不利致使期价窄幅盘整，交投较为清淡，终盘主力602合约报收于3048，下跌5点。

　　美盘原油由于感恩节假期的来临，周四开始休市两天。伦敦布兰特

原油期货周四收低近1美元，主力1月布兰特原油期货结算价下滑0.91美元，报每桶55.30美元，成交较为稀少。

　　根据能源研究中心的报告显示，由于诸因素作用致使石油需求增长预计2006年将趋于温和，2006年非欧佩克石油供应增速将达每天85万桶，欧佩克成员将增加100万桶/天的额外产能，油价因此将受到打压。而国际能源机构总干事芒迪也表示目前

原油价格过高，同时产量大于需求，即使回落到每桶50美元，依然价格很高。目前虽然由于冷空气的侵袭，导致美国东北部地区和欧洲的气温降至正常水准以下，但是由于周三EIA公布的报告显示目前馏分油以及原油库存均出现不同程度的增加，加之今年美国馏分油库存的数量较往年平均水平来得高的多，因此这一因素大大削弱了天气转冷所带来的利多因素。黄埔现货市场，由于到货数量的增多，致使买家对资源紧缺的担忧得到缓解，已有部分买价开始入市询货。

　　后期走势，受库存增加的不利影响，原油后期仍将维持振荡走势。国内方面，盘面依然没有任何实质性的变化，由于原油短期走势仍不见明朗，加之现货销售不理想，因此燃料油反弹的幅度预计将有限，空单可考虑继续持有。

　　(创元期货 乔良)

　　国内市场关注于进口配额最终的确切数量

　　郑棉周四减仓下跌，再度逼近前期低点，由于美棉再度下跌致使早盘主力603合约以15120低开，盘整期价维持振荡走势。终盘报收于15125，下跌60点。

　　美棉由于感恩节假期到来，自周四开始休市两天。

　　虽然世界棉花产量大体已经可以得到一个确切的数量，世界总体供需基本平衡，但是国内由于产量于需求之间的缺口原因，致使目前市场对于具有价格优势的进口棉格外亲睐。因此，国家对于进口棉的配额发放，成为市场目前所关注的焦点。目前国内下游涉棉企业普遍感受到长期棉价走高对其产生的压力，在棉价普遍大幅走高的背景下，棉纱价格仅上涨500元左右，这使得下游企业的生产利润受到严重的影响。由于诸多原因，致使国内的棉纺市场越来越依赖于配额来调节市场对于棉花的需求，有数据显示2003年我国进口外棉87万吨， 2004年进口190万吨，占25.1%，2005年1—10月进口约200万吨，预计全年进口将突破300万吨。从逐年进口数量的增加可以看出，我国对于外棉的依赖程度都在逐步增加，因此配额的发放其对市场的影响力将会更大。短期郑棉尽管下探到15000整数位，但是由于国内目前跌幅较美棉小的多，因此后期在配额数量最终公布之时，不排除有继续补跌的可能，目前来看短期15000整数位的支撑作用正在逐步削弱，后市需要关注美棉的走势。

　　后期走势，美棉市场由于现货合约交割数量稀少，打压市场信心，预计维持区间整理，致使期价继续维持偏弱走势。郑棉周四再度逼近近期低位，加之后期进口棉价格的优势受配额发放将逐步体现，期价振荡下行，空单继续持有。

　　(创元期货 乔良)