金瑞期货：11月22日农产品早盘评论

　　CBOT大豆——技术性反弹 小幅收高

　　道琼斯芝加哥10月21日消息：周一CBOT大豆期货主要月合约承接隔夜电子盘涨幅略有高开，盘初快速上拉至日内高点，随后期价在全天大部分时间里震荡回落，最终各合约以上涨2-3美分收盘。

　　1月大豆期货合约收盘572 1/2美分，较上周五上涨2 1/2美分；12月豆粕期货合约收盘170美分/短吨，上涨1.70美元；12月豆油期货合约收盘21.93美分/磅，下跌0.08美分。

　　今天CBOT大豆市场走势主要是对上周连续下跌行情的技术性调整。分析师称，市场缺少了上周所看到的积极投机卖盘，同时季节性的反弹趋势及亚洲锈病已经传播到美国肯塔基州北部的消息也为交易们了提供一些心理支撑。此外，CBOT豆粕走强、美豆现货坚挺及较为体面的出口检验报告数字也支撑了期价走高。

　　然而分析师也表示，当前市场基本面的总体利空压力仍旧强大，亚洲禽流感担忧、南美良好作物条件继续制约着期价的潜在上行空间。

　　总体上，全天交投相对清淡，大部分交易量是在开盘初的一个小时内完成的。

　　当天盘中美国农业部公布的一周出口检验报告显示，截止11月17日一周美国大豆净出口销售3416.8万蒲式耳，处于市场预测的3200-3700万蒲式耳区间内，其中将发往中国的数量为1397.4万蒲式耳(38.04万吨)；本市场年度迄今美国大豆累计出口检验量为2.56702亿蒲式耳(698.64万吨)，低于去年同期为3.29354亿蒲式耳(896.36万吨)水平。

　　据气象机构DTN的预报，未来几天巴西马托格罗索州将可能继续出现一些零星降雨，而巴拉那州仍将有1.5英寸(约38毫米)的降雨。这样的天气模式意味着11月末前巴西大豆带除南里向奥格兰德州之外的所有地区都将获得一些降雨，而南里奥格兰德州今年播种初期降雨一直都较为充沛。在阿根廷，大豆玉米带地区的天气状况几近理想。预计本周将会有进一步的降雨天气，后期气温将有所下降，但不是异常低温的那种。

　　机构交易动向方面，Calyon Finance、Goldenberg Hehmeyer 各买进500张1月合约，Fimat、RJO’Brien和Rand Finance也是主买家；Citygroup卖出500张1月合约、ADM投资、瑞富投资和RJ O’Brien各卖出300张1月合约。全天CBOT大豆期货全天总成交量约3.8万张；基金净买入约1000张，预计目前为净空单4000张。

　　周五，CBOT南美大豆3月合约收盘605美分，较上周五上涨2美分。

　　*豆粕、豆油

　　周一CBOT豆粕期货自上周的跌势中全线反弹收高，商业买盘引领期价上涨，同时还有少量投机买盘介入。CBOT豆粕期货全天总成交量约3.1万张；基金当天净买入约1700张。

　　由于缺少利多支撑，加上存在豆油库存不断增加及出油率高等利空因素吸引投机卖盘影响，周一CBOT豆油期货因回吐盘初涨幅，最终小幅收低。全天成交量约3万张；基金净卖出约2000张。

　　CBOT玉米——交投清淡 基本平收

　　道琼斯芝加哥11月21日消息：周一CBOT玉米期货各合约基本平收，盘初空单回补曾拉动期价小幅上扬，但尾市的基金买盘又将涨幅回吐，同时CBOT小麦期货刷新合约低点又增添了玉米市场的疲弱氛围。CBOT玉米12月期货合约最终收于191 1/2美分/蒲式耳，较上周五上涨1/4美分；3月合约收盘205 1/4美分，平收，盘初曾刷新204 3/4美分合约低点。

　　一分析师称，虽然坚挺的现货基差继续对期价构成一定支撑，但在进入“感恩节”假期前市场仍没有太多利多消息。

　　由于本周面临“感恩节”假期及12月合约的第一个交割通知日，今天市场由12月合约向3合约的移仓盘成为市场主要交易特征。从本周三开始，3月合约将取代12月合约的主力地位。ABN Amro、R.J.O’Brien当天分别进行了3000张3月/12月的套利操作，Man Finance也有2500张的类似交易。

　　交易商们注意到中国刚刚宣布了自10月末以来的第16、17例禽流感疫情消息，这进一步加重了市场对禽流感可能削减饲料需求的担忧。

　　一场内经纪商表示，市场已经有对近期连续刷新合约低点的表现有些厌倦，认为反弹即将开始，但在缺少利多支撑的情况下，期价上行空间仍旧有限。

　　周一，CBOT小麦期货尾市刷新合约低点，12月小麦滑至300美分整数关下方，这为玉米市场也带来了一定压力。

　　当天盘中公布的出口检验报告显示，截止11月10日一周美国玉米净出口销保3247.7万蒲式耳，处于市场预测的3000-3500万蒲式耳区间内。

　　主要机构交易方面：FC Stone买进400张12月合约、ABN Amro买进300张12月合约、瑞富买进600张12月合约、DT Trading买进300张12月合约；ADM卖出400张12月合约、Calyon Finance卖出600张12月合约、Fimat卖出900张12月月合约。基金全天净卖出约1500张。

　　行业重要信息

　　外盘提示：美“感恩节”假期 本周四CBOT休市

　　由于11月24日为美国“感恩节”假期，本周CBOT农产品期货交易具体安排如下：

　　11月23日 星期三 公开喊价盘于中午12:00提前休市，隔夜电子盘休市；

　　11月24日 星期四 公开喊价盘全天休市、隔夜电子盘恢复交易；

　　11月25日 星期五 公开喊价盘于中午12:00提前休市。

　　另：受假期影响，本周四的一周出口销售销售报告将推迟到周五公布、周五盘后的CFTC持仓报告将推迟到下周一。

　　*以上时间均指美国中部标准时间，较北京时间晚14个小时

　　今年前10个月广东口岸大豆进口增长

　　今年1-10月，广东口岸进口大豆329.1万吨，同比增长7.6%；价值9.9亿美元，下降11.5%；进口平均价格为300.3美元/吨，下降17.8%。

　　一般贸易进口占绝对比重。前10个月，广东口岸以一般贸易方式进口大豆328.1万吨，增长7.6%，占同期进口总量的99.7%。

　　国有企业进口成倍成长，外资和民营企业进口降幅显著。前10个月，广东口岸国有企业进口大豆125.6万吨，增长9倍；外商投资企业进口144.4万吨，下降12.4%；民营企业进口59.1万吨，下降54%。

　　主要自阿根廷、美国和巴西进口。前10个月，广东口岸自阿根廷、美国和巴西分别进口大豆141万吨、122.6万吨和64.5万吨，三者合计占同期进口总量的99.7%。

　　大商所递交申请下月拟上豆油期货

　　11月16日，大连商品交易所向中国证监会递交申请，拟于12月正式挂牌交易2006年3月及后续的豆油期货合约。大商所表示，目前豆油期货合约上市的条件已经具备，上市前的各项准备工作全部就绪，现将豆油期货合约与相关实施细则及管理办法予以呈报

　　据悉目前大商所的设计方案，豆油的交易单位为10吨/手，最小变动价位为2元/吨，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，合约交割月份为1、3、5、7、8、9、11、12月，交易时间为每周一至周五上午9：00-11：30、下午13：30-15：00，最低交易保证金为合约价值的5%，交易手续费不超过6元/手。大商所所自2001年开始，进行豆油期货合约的开发与设计。

　　经过四年多时间，完成了豆油期货合约及规则的设计工作。根据国务院《期货交易管理暂行条例》和中国证监会《期货交易所管理办法》的有关规定，该所第二届理事会临时会议审议通过了豆油期货合约相关实施细则及管理办法。

　　大商所表示，豆油与豆粕一样是大豆加工的产品，属于大豆产业链中的重要一环。随着我国大豆产业的发展，豆油的产量和进口量逐年增加。2004年，国内大豆的总供给量达到创记录的700多万吨，豆油在大豆产业中扮演着越来越重要的角色。同时，豆油市场化和国际化程度不断提高。尤其是2006年进口配额取消后，国际市场对于国内豆油市场的影响将日益增大。

　　在新的形势下，我国面临着实现整个产业的协调发展等重大问题。豆油相关企业则面临着越来越大的经营风险，迫切需要期货市场，以便在解决上述问题的过程中提供相应的配套服务。

　　国外的经验表明，豆油期货与大豆、豆粕期货相配合，将有助于构建大豆及其下游产品较为完整的避险体系和价格体系，可以为大豆产业的发展提供理想的避险工具和科学的价格指导。

　　目前，该所已经上市黄大豆1号、2号期货和豆粕期货。

　　豆油期货上市后，大豆、豆粕、豆油期货将构建成一个完整的大豆相关产品期货体系，方便相关企业进行保值避险。

　　豆油期货合约定位为大豆原油，年现货流通规模超过400亿元，与目前交易的黄大豆1号、豆粕合约可供交割的现货流通规模相当。因此，大品种的特点很明显。在合约及规则设计中，大商所紧密贴近现货市场和国际市场，综合国家标准和现货贸易标准作为交割质量标准，构建了合理高效的交割制度，有利于更多的豆油现货企业积极参与期货套期保值，以回避豆油、大豆等原料采购和国际贸易中的价格风险。

　　期市传闻

　　据传，周一连豆市场出现的老空减仓现象主要是由于市场空头阵营出现松动，不少老空资金认可目前价位价格出现技术性反弹，但有资深人士指出，一些投机资金面对大量浮赢和年底前结算的临近，导致市场套现欲望的增强是促使空头平仓增加的主要原因，但对于市场主空资金来说估计还不会有太大动作，因为近期内价格呈现低位振荡可能较大，形成太大幅度反碳存在难度。

　　据传，沪燃料油期货主力资金基本确认了目前价位区域为阶段性底部区域，近日将围绕目前区域制作阶段性底部形态。场内有消息称，本周后半段期价很可能会发起一轮反弹行情，2月合约将先测试3080元/吨位置。

　　据传，八家国外基金公司代表将赴北京与国储进行交涉，据消息灵通人士称，国储希望能够协议平仓，但国储也在积极为交涉不成而进行交割作准备。另据新加坡方面消息称，周一增加库存并非国储交货所致，为一些当地库存的流入。