资深期货人士称国储在伦敦头寸应少于10万吨

　　本报记者罗文辉发自南昌杭州宁波

　　“国储在伦敦的头寸很可能不到10万吨”，接近刘其兵的一位国内资深期货人士说。他表示，刘其兵手中持有的头寸可能的确有20万吨左右，但很多并非国储所有。

　　对于上述要求匿名的人士的说法，上海期货交易所社会理事、期货市场专家朱国华教 授向本报记者表示，因国储不可以直接参与期货市场，刘更可能是通过在国内或境外设立一相关公司名义为国储服务。

　　朱国华认为，作为一老资格并一度表现不凡的期货交易员且有一定国储色彩，刘其兵掌控的公司很容易成为国内套利者进入海外期货市场的桥梁。若如此，刘即使持有20万吨左右的海外期铜空头,也很可能一大半是记名于刘持有公司名下的国内外套利盘(包括一些关系户的“老鼠仓”)。但由于刘在国外过于炫耀其公司的国储背景，这些持仓容易被国外基金误认定为国储所有，事实上，伦敦的交易员也大都持有标志“刘国储”背景的名片。

　　在代表政府平抑国内铜价的国家物资储备局(简称“国储”)与挤仓意图明显的国外基金对峙于铜价巅峰之际，各种不利于国储的海外传言和评论，似乎正将国储推入尴尬的境地。但据《第一财经日报》调查发现，所谓国储持有海外庞大空头头寸并将与国外基金长期对抗一事，可能只是国外基金借题炒作的手段之一。

    借题炒作

　　尽管国储已不再否认伦敦金属交易所(LME)交易员刘其兵的存在，并指斥该交易员越权交易，但海外媒体仍称国储持有集中于12月第三个星期三(21日)到期的10万~25万吨期铜空头头寸，并一度传言国储拍卖旧铜同时正在国内现货市场暗中吸货，且正向有关部门申请批准出口20万吨铜用于LME现货交割,不过最近又改称国储申请出口的数量只有2万吨。

　　江西铜业股份有限公司(下称“江铜”)负责市场采供及销售的副总经理王赤卫，在上周五接受本报记者采访时，断然否认国储正通过江铜大肆收购可用于LME交割的现货的猜测。

　　“至少在江铜，销售未发生异常。”王赤卫称。

　　而且王赤卫认为，一般贸易项目下铜出口关税5%，成本不菲，况且国家储备铜出口需要国务院召开有关部门参与的协调会议来决定。其实，尚存于保税仓中的铜再出口会更方便些。

　　江铜被国家有关部门公开树立为国内有色企业中积极利用期货市场保值以促进企业稳健发展的一面旗帜。因部分电解铜出口及近一半铜精矿进口的需要，江铜在LME等海外市场长期进行适量的期货交易，且打算于明年正式进入海外期权市场以扩展套期保值手段。

　　精通国内外期货市场的王赤卫，虽没有向本报记者直接确认国储在海外市场大规模建有空头头寸一事，但他表示国外基金如能找到像国储这样既有资金又备有现货的大机构作为对手，肯定不会轻易放过。

　　不过，王赤卫也表示，即使长期的基本面对国储有利，但国家也不会支持国储在海外期货市场上与国外基金进行一定要见输赢的对抗，故国储若持有海外空头，面对资金雄厚的国外基金也只会以平仓等方式悄悄收场。

　　而对国内外同样有争议的国储铜储备数量，朱国华认为按去年国内总消费量计，国储持有相当于一个月消费量即25万吨左右的储备应不成问题。

　　因此，朱国华表示，如以上述储备量加上一个月10万吨的进口量及一个月约20万吨的国内产量，国储要应对在海外实际持有的数万吨期货空头，应不成问题，而且如果国储能够在现货市场上持续拍卖储备铜至年底，铜市可能发生根本性的转变。近期铜价可能会出现剧烈震荡。

　　谁是最大的输家？

　　一位业内人士向本报记者披露，而在多种可能的结局中，持有LME空头而缺乏现货的国内套利者都可能是最大的牺牲者。

　　实际上，从去年下半年开始，因国内外铜比价关系的偏低导致买国内期铜卖国外期铜的境内外反套利交易模式流行，虽然这种成熟的套利模式也背负着将国内空头所输掉的资金源源不断输出国外的骂名。但今年下半年开始，由于国内市场的滞涨，这种套利模式已无利可图，且正面临国外基金借国储事件在国内期价上涨受阻时抬升国际期价，而将国内反套利盘彻底清洗出局的可能。

　　据知情者介绍，浙江的不少用铜企业已因境内外套利遭受数千万至数亿元不等的巨亏，在目前国内外期铜因国储事件可能大幅震荡之时，其被迫斩仓出局的前景应可预料。

　　但是，国外一些期货经纪商，如外电所传，因不加严格审核接受上述已失踪的刘姓交易员的巨额下单，也将不得不代其承担遗留下来的巨亏。事实上，国储事件对急于进入中国市场的海外期货经纪商，在LME铜期货交易的盈亏到期日才结算的体制下，允许一些不成熟的投资者于信用额度内超量交易潜在的隐患敲响了警钟。