金瑞期货：11月21日农产品早报分析

　　CBOT大豆——因基本面、技术压力走低

　　道琼斯芝加哥10月18日消息：由于技术性疲软及利空的基本面使买家望而却步，

　　周五CBOT大豆期价再度收低，市场进一步巩固了近期的疲软走势。

　　大豆1月合约收569 3/4美分/蒲式耳，较前日下跌9 1/2美分；豆粕12月合约收172.2美元/短吨，下跌2.60美元；豆油12月合约收22.01美分/磅，下跌0.15美分。整周里，1月大豆累计下跌31 3/4美分，12月豆粕下跌9.50美元，12月豆油下跌0.73美分。

　　分析师称，因缺少利多支撑以及期价下破技术支撑位吸引了更多卖盘，周五CBOT大豆市场延续了本周的疲软走势，期价滑落至自10月10日以来的最低点。

　　从当天市场看，期价自一开始就承受了技术性卖盘的压力、前期低点被不断突破。在基本面方面，南美良好作物条件报告、美国大豆库存充裕、出口进度迟滞以及亚洲地区禽流引发的需求忧虑等利空因素继续压制大豆期价走低。

　　一位CBOT经纪商称，虽然因市场流通量下降，美国大豆现货基差坚挺对期价仍提供了一定支撑，但面对总体利空的基本面以及技术上的弱势信号，交易商缺少进场做多的意愿。

　　与此同时，据气象机构DTN的预报，巴西马托格罗索州将可能出现十分有利的降雨，一些气象模型显示到下周末前该州的降雨有望达到3英寸(约77毫米)；未来5-7天内，巴西南部南里奥格兰德州、巴拉那州将仅有一些少量的降雨。阿根廷大豆玉米带地区的作物天气状况较为理想，降雨和干燥天气交替出现，这对于玉米和大豆作物的早期生长十分有利。

　　机构交易动向方面，ADM投资、O’Connor各买进300张1月合约，Bunge(芝加哥)、Rand财经各买进500张1月合约；Fcstone、Man财经、ABN Amro和瑞富各卖出300张1月合约，Calyon财经卖出600张1月合约，RJ O’Brien卖出800张1月合约、UBS

证券卖出1200张1月合约。

　　全天CBOT大豆期货总成交量约4.9万张；基金当天净卖出约3000张。

　　周五，CBOT南美大豆期货合约收低，3月收于603美分，较前日下跌5美分。

　　*豆粕和豆油

　　周五CBOT豆粕期货跟随大豆跌势刷新了本月低点，商业卖盘和技术性卖盘构成了市场主要压力。全天成交量约3.2万张，基金净卖出约1000张。

　　CBOT豆油期货近月合约均跌至两个月以来的新低点，12月合约更是达到了自3月份以来的最低点，美国豆油高库存及技术走势的疲软对市场构成压力。全天成交量约3万张，基金净卖出约1000张。

　　CBOT玉米——稳步下跌，再次刷新合约低点

　　道琼斯芝加哥11月18日消息：周五CBOT玉米市场延续了近期报疲软走势，各合约小幅收低，近月几个合约再度创出新低，缺少利多消息消息仍是期价稳步走低的主要原因。

　　CBOT玉米期货12月合约在刷新190 3/4美分合约低点后最终收于191美分/蒲式耳，较前日下跌1 1/4美分；3月合约最低205美分，收盘205 1/4美分，下跌1 1/4美分；5月合约最低21美分，收盘213 1/4美分，下跌1 3/4美分。

　　一位CBOT经纪商称，玉米期价正处于稳步下跌趋势当中，在一些变化出现前，这种走势还将继续，预计下个目标位将可能是自2001年以来周连续表上的低点184美分。

　　当天，大豆市场开盘的疲软表现及缺少任何的利多基本面支撑压制了玉米期价。

　　一位场内交易商表示，目前看不到任何理由去追加头寸，市场仍延续了近期的稳步下跌走势。

　　

禽流感疫情继续在中国蔓延。由于新确认了两处禽流感疫区，这使得自10月19日以来中国官方确认的禽流感疫区已经增至15个。这样的消息进一步加重市场对玉米需求前景的担忧。

　　周五早晨美国农业部消息称有11.6万吨美国玉米被销往匿名买家，但对期价几乎没有什么影响。交易商称，显然每个人都知道美国有足够多的玉米保证供应，所以这样的消息很难引起市场重视。

　　尽管今年夏天美国伊利诺斯和爱荷华州部地区出现严重的干旱天气，但好于预期的实际产量使得CBOT玉米在过去几个月里出现了稳步下跌的走势，去年创纪录产量所转移的高库存及今年的巨大产量供应对市场产生了双重压力。

　　全天CBOT玉米期货总成交量约11万张；基金当天净卖出约2000张。

　　行业重要信息

　　CFTC公布的cbot大豆期货持仓报告

　　截止日期：11月15日

　　总持仓 268,851 增减 -1,310

　　基金

　　多单 50,295 增减 3271 净多单 5595 所占百分比 18.70

　　空单 44,700 增减 1,693 所占百分比 16.60

　　商业

　　多单 146,031 增减 -5,886 净多单 18748 所占百分比 54.30

　　空单 127,283 增减 -2,690 所占百分比 47.30

　　其它

　　多单 46,703 增减 2665 净多单 -24343 所占百分比 17.40

　　空单 71,046 增减 1047 所占百分比 26.40

　　套做 25,822 增减 -1,360 所占百分比 9.60

　　大商所完善交割制度推动期现衔接

　　修改期货交割细则及仓单管理办法，调整期货交割相关费用最高限价标准，同时对玉米指定交割仓库实行升贴水管理本报讯 大商所11月18日发出通知，经大商所第二届理事会批准，对《大连商品交易所黄大豆1号交割细则》、《大连商品交易所豆粕、玉米、黄大豆2号交割细则》和《大连商品交易所黄大豆1号、黄大豆2号、玉米标准仓单管理办法》进行修改，并根据交割细则和仓单管理办法新规定，自2006年1月1日起调整期货交割入出库及杂项作业服务收费标准，同时对玉米指定交割仓库实行升贴水管理。

　　据介绍，这次交割细则和仓单管理办法修改的主要目的是适应市场发展需要，加强对交割仓库的规范管理，借鉴国际惯例，进一步降交割成本提高市场效率。这次修改的主要内容是：对交割仓库入库、出库费用和杂项费用的收取进行调整，入库、出库费用和杂项作业服务收费实行最高限价，各指定交割仓库须将下一年度入库、出库最高费用标准报交易所核准后执行，各指定交割仓库杂项作业服务最高收费标准由交易所制订并公布；为解决目前黄大豆1号、黄大豆2号标准仓单新旧仓单并存的问题，新修改的标准仓单管理办法将仓单注销日期提前为3月份最后一个工作日，同时要求客户从4月份起才可以注册5月合约的仓单。

　　根据大商所发布的《关于各指定交割仓库入出库费用和杂项作业服务收费最高限价通知》，黄大豆1号合约包粮铁路入库费用由20元/吨下调至15-20元/吨，出库费用由20元/吨下调至18元/吨；黄大豆2号合约包粮入出库费用下调幅度同黄大豆1号合约，散粮汽车入、出库费用由3元/吨上调为6元/吨，散粮铁路入库费用由20元/吨下调至18元/吨，出库费用由20元/吨下调至15元/吨，散粮船舶入库费用由13元/吨提高至25元/吨，散粮船舶出库费用由13元/吨提高至20元/吨；玉米散粮汽车入、出库费用由3元/吨上调为5-6元/吨。杂项作业服务收费明确了编织袋割口、麻袋割口、编织袋串麻袋三项费用。

　　根据新修订的交割细则和玉米现货市场情况，大商所同时决定对玉米交割仓库升贴水标准进行调整。交易所指定港口库大连北良港务有限公司、营口港务集团有限公司、大连经济技术开发区湾港储运有限公司、大连港散粮码头公司、吉林省粮油运销总公司为玉米基准指定交割仓库，非港口库营口汇丰物流有限公司、大连良丰储运有限公司等与基准指定交割仓库的升贴水为-5元/吨；非港口库大连北海储运有限责任公司、大连华腾物流有限公司、大连金禾仓储有限公司、辽宁大连吴家国家粮食储备库等与基准指定交割仓库的升贴水为-10元/吨。

　　根据《关于调整玉米指定交割仓库升贴水标准的通知》，自2006年1月1日起，对于在玉米非基准指定交割仓库以新入库玉米注册的标准仓单，如果客户注销出库后选择船舶运输方式，客户自行负责仓单对应商品由仓库到船舶的所有平仓操作费用。

　　大商所有关负责人说，近年来，大商所根据市场需求不断进行制度创新，商品交割地域不断拓展，尤其是豆粕、玉米实行多地交割后，仓库的地区性差异十分显著，港口库与非港口库之间、不同港口库之间、同一港口库不同品种之间的入出库费用以及杂项作业费用等差异较大，为了适应现货市场发展的需要，适应交割仓库多样性的特点，交易所决定对入出库和杂项作业收费实行市场化管理，不再统一规定入出库和杂项作业收费，具体费用标准则由仓库根据实际情况报送交易所核定。在玉米期货交割实践中，由于运输市场费用变化较大，原来规定的费用标准已与实际发生费用不符，为避免仓库转嫁相关费用增加交割成本，从根本上解决玉米非港口库的交割成本问题，交易所决定对非港口库实行贴水交割。这样，通过制度设计能够平衡好交割仓库、买方客户与卖方客户三方之间的利益关系。

　　市场研究人士表示，大商所修改期货交割细则及仓单管理办法，调整期货交割费用标准，同时对玉米指定交割仓库实行升贴水管理是交易所市场化管理思路的又一体现，符合国际惯例，也是交易所在交割制度方面的又一创新。新的管理举措将有效降低期货交割成本，提高市场效率，同时较好地平衡了市场参与各方的利益关系，给相关主体留下了空间，也能使交易所集中精力在交割环节更好地搞好交割管理和服务。

　　期市传闻

　　据传，沪胶市场近日有场外资金暗中增仓空单，场内有消息称，该部分资金主要炒作国际原油回落题材，但也有消息称，该资金内部人士曾透露，将有政策方面题材出现，并表示今日3月合约测试16000元/吨位置并不为怪。但现货人士似乎并不同意这种说法，现货价格依旧稳定的表现令很多现货商对期货的下跌表示不解。

　　据传，受豆粕期货现货价格下跌影响近日油厂保值抛盘明显增加。但据消息灵通人士称，目前市场价格下跌中受禽流感的影响并不是很大，市场恐慌心理是主要诱因，很多现货商均停止采购导致需求非正常萎缩。大部分现货商和投机者们对于下跌目标位也都较为模糊，走一步看一步是时下最流行的说法。

　　据传，连豆市场主空席位有放言下周连豆5月合约将跌破2600元/吨位置，豆粕和大豆需求的低迷是他们主要依据。但据消息灵通人士称，主空如此放风可能是想在短期内结束战斗，表明其对于中线把握并不大。有迹象显示，目前主空有多人在东北关注大豆现货贸易情况。