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禽流感升级，连豆跌势难改
连豆市场主力空头在禽流感疫情持续频繁爆发的情况下，尽其所能，极力在国内连豆市场加大抛空力度，最终促成内盘连豆形成破位下行的盘面，其中主力合约a605自最高点2775跌到2665，大幅下挫90点。从技术上来看，一直对期价具有强力支撑区域2720-2740一带，本周被有效击穿，该区域被击穿后，后市将直接对期价产生压制，在当前基本面一片利空
的情况下，期价在短期内突破该区域的压制，是存在一定的困难的。从均线系统来看，目前多条均线继续保持空头排列，对期价产生一定抑制作用，只是由于本周在跌破重要支撑区域后，导致多头心理发生恐慌砍仓出局，在多头砍仓盘的推动下，期价加速下跌，导致期价与均线偏离较大，短线有超跌反弹的要求。但是技术上的反弹仍旧要受基本面利空的左右，即便反弹也是对技术指标的修正，其力度应该有限。因此短期内只要禽流感疫情得不到有效控制，抛空策略就应该持续不变。
从基本面来看，到目前为止禽流感不仅没有得到控制，其蔓延反倒是大有加速趋势，而且影响也由表及里，逐渐向纵深发展。在禽流感疫情打击下，家禽产品价格普遍下降，据报道鸡蛋价格为6.71元，环比下降5.2%，同比下降7.2%，导致蛋粮比价为5.08：1，比9月份回落2.8个百分点。蛋雏鸡、肉雏鸡每只为2.23元和1.89元，环比分别下降5.1%和14.5%，同比分别持平和下降16.4%。受国内外禽流感疫情的影响，预计近期家禽产品价格仍将下降。在疫情弥漫，禽类产品价格、销量纷纷大幅下滑的情况下，作为养殖户能做到的就是尽快将正处在养殖期的家禽尽早出售，停止后续补栏，以此来应对禽流感的打击，可以将损失降到最低。由此可以想象，饲料消费将会成直线下降，对豆粕乃至大豆的行情的影响将毋庸置疑。尽管此次豆类期货大级别的回落还有产量巨大以及南美播种气候理想等利空共同作用，但是目前来看起主要的作用仍旧是禽流感。作为产量丰收已经在前期得到一定的发挥，而南美有利的播种其利空作用就更加不能与禽流感相提并论了，因此目前市场仍旧需要抓住控制盘面的主要利空力量——禽流感，可以说只要禽流感还会爆发，后市大幅走强就注定不会成为现实。
禽流感利空威力之猛，在此不用再多加熬述，相信每位投资者自然在一波又波的下跌行情当中已经有所领略，然而其威力之所以如此之猛除因为此次爆发规模空前，持续时间长等原因外，还与担负未来4-5个月全球大豆供应的美豆丰产有一定的关系。正是由于丰产，才导致今年大豆供应量增加，而禽流感的出现却直接打击了养殖业对大豆的需求。在供应增加而需求下降双重夹击下，直接导致大豆供应富余得到凸显，反映在数据上就是期末结转库存的增加，这在11月的美国农业部报告中已经得到反映，报告显示期末结转库存已经由上个月的2.6亿蒲式耳增加到3.5亿蒲式耳。从目前来看，产量基本已经既成事实，后期即便变动，其变动幅度应该有限，而禽流感的蔓延加速，需求仍旧有下降的趋势，故后期库存仍旧有增加的可能，库存增�邮票亟蜓蛊诩邸�
从现货角度来看，也同样不利于期货价格的走强，本周国内豆粕市场在禽流感继续蔓延的利空打压下出现加速下跌态势，市场疫情担忧加剧。目前全国大部分地区的禽肉消费已经受到了较为严重影响，饲料需求迟滞。多数油厂豆粕看空后市，出货积极，粕价短期内仍有下跌空间。当前国内各大油脂企业销售报价与11月上旬相比下跌30-50元不等，江苏地区为2370元/吨、山东地区为2360元/吨、广东为2370元/吨。与10月中旬欧洲爆发首例禽流感是2500元/吨已经下跌了130余元/吨，跌幅达5%。总体看来，各地的豆粕需求低迷，国内现货需求形势短期内偏空明显。在现货疲软的情况下，期货走强将是阻力重重。
综合来看，造成连豆期货利空的罪魁祸首乃是禽流感，作为目前的行情，可以说完全被禽流感所控制，唯一不受禽流感的影响而又对盘面起到主要影响作用的南美大豆播种状况，也因起播种进展顺利而对盘面构成利空。在利空不断的情况下，以空为主的操作策略仍旧可以继续进行下去。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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