|
李磊/文
最近几天，国际财经媒体铺天盖地地报道中国国储局在伦敦金属交易所的铜期货作空被套事件，不过由于中国官方给出的回应寥寥，目前仍然存在诸多疑点，但是随着过去一直低调而神秘的国储局开始高调出场，越来越多的人开始思考中国企业以及政府部门究竟应该如何审视和参与全球期货市场，以便从战略高度实现利益最大化，而如何加强对国内企业参
与国际期货市场的监管，就更显得刻不容缓。
笔者总结了一下近期国际国内媒体有关国储铜事件的报道，国外媒体认为刘其兵在伦敦铜期货市场建立了15万吨到20万吨的铜空单，随后这名交易员失踪。一些国外通讯社的报道援引西方分析师的话认为，刘的交易可能带有政府色彩，因为中国一直抱怨铜价过高损害了国内进口商以及加工企业的利益，而且国储局先是公布说国内铜战略库存高达130万吨，较市场普遍的预期水平高出足足100万吨，而后高调宣布拍卖2万吨现货铜，这很容易被市场理解为中国政府试图围魏救赵，意欲通过打压国内铜市，进而拉低伦敦铜市价格，以便解救被套的空单。
周三新华社的一篇题为《国际铜价迭创历史新高 中国成为最大受害者》的报道指出，近年来国际基金在铜市等大宗商品市场兴风作浪，推高铜价，“中国是世界铜第一进口国，长期的高价位使中国铜贸易逆差剧增。据海关统计，2004年中国各类铜产品进口额高达127亿美元，逆差105多亿美元；仅2005年1至9月进口额就已经达到120亿美元，逆差103亿美元，相当于2004年逆差总额，中国已成为高铜价的最大受害者。”
之所以出现这种现象，和全球商品定价机制有关。在国际市场上，大宗商品定价基本上是采用期货定价方式，打个比方说，我们从智利进口铜，价格却是按照伦敦金属交易所的三月铜期货价格，然后加上一个升贴水(premium)，这也就是说，谁能影响期货价格，谁就掌握了定价的主动权，不难想象全球多少资金觊觎期货定价权！实际上，当笔者参观伦敦金属交易所以及伦敦国际石油期货交易所时，交易所自豪地介绍说他们的客户几乎囊括了全球的大型生产商、贸易商以及投资银行等等。这些交易所都位于外观平常的建筑里，从外面看起来跟修车行没有太大区别，但是就是这些貌不惊人的交易所，每天都吸引了数以百亿美元的资金在里面搏杀，最后产生出的收盘价格，就成为了当天的基准期货价格，指导着全球商品贸易的定价。最近一两年来，“中国”屡屡成为国际商品期货市场的大热门，不论是原油、金属、还是农产品，中国这个大买家只要一出手，市场价格就会扶摇直上。个中缘由曾经被一位摩根士坦利的专家一语中的：“中国要买什么，我们就赶在他们之前买入。”
很显然，我们在做国际期货的时候，如果都是通过国外期货公司，无异于倒持剑柄，因为这样一来，人家对你的买卖方向一清二楚，不吃你吃谁？事实上，这恰恰是我国参与国际期货市场的通病。所以每次我国买家入市采购，都会引发基金蜂拥入市抬高期价，2003年底和2004年初采购的小麦、棉花和大豆，均出现过类似的情况，造成国内企业出现大量亏损。我们作为大买家，买的贵了已经够窝心的，国际市场还疯狂炒作中国因素，把全球商品价格上涨的原因一股脑儿推到了中国人身上，把中国当成驱动全球商品价格上涨的替罪羊。
近些年来中国经济高速增长，中国已经成为原油、铜铝、铁矿石、棉花、大豆、豆油、棕榈油等商品的主要进口国，参与国际期货市场定价就显得格外重要。
从这个角度看，我倒更愿意相信此次铜交易背后有着政府的良好意愿，那就是通过期货市场来调控价格。这是一个非常具有积极意义的信号。如果要掌握定价主动权，就必须主动参与期货市场。中国的崛起，必须不能局限于有形的实物市场，而是要拓展到国际金融以及衍生品市场，从战略的高度保证国家利益，避免一而再、再而三的在国际采购中吃亏。
因此，如果这次事件能够换来更积极更聪明的参与，更有效更全面的监管，也许反倒成为中国崛起于国际商品衍生品市场的契机，成为中国夺取全球定价权的起点。
(作者李磊为北京德润林公司总经理）
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
