金瑞期货：11月18日国内期货周评论

　　铜 关注两个市场的背离

　　本周铜价继续在高位震荡，周二探低回升之后价格在最近的两个交易日继续震荡上行。目前市场显著特点是伦敦和上海走出了两种截然不同的走势。今日上海和伦敦的比价创出新低，在两个市场背离的情况下，后市铜价会如何演绎？目前大家关注最多的就是国储局的动作了，传言之中的国储在伦敦建立了15万-20万吨空头是否属实是判断本波铜价的关键。 从盘面上可以明显看出来，COMEX和LME走出是挤仓行情。也就是说本次针对国储的挤仓结束之后，价格才有可能出现调整的行情。我们观察了伦敦的大头寸报告，明年一月份到期的空头集中量比较大(5-9%的空头持仓量有3个、10-19%的空头持仓量有1个)。因此LME市场的挤仓行情可能会延续到今年年底或者明年第一季度。从LME和COMEX市场结构来看，并不支持铜价出现大幅下跌。

　　上海方面表现却较为疲弱，国储在本月23日仍将在北京抛售2万吨现货。今日上海现货升水的却异常放大，总体来看国内的现货仍然处于紧张的状况。国储抛出的四万吨铜对现货市场的压力比较小，毕竟4万吨铜仅相当于上海两周的消费量。如果国储没有连续抛售对现货市场的压力比较小。而带来的后果可能会适得其反，低比价带来的结构是可能吸引大量反套资金的介入：在本波伦敦挤仓结束、国储抛售完现货之后，可能会有较好的反套机会。总体来看，两个市场的背离局面短期仍将延续。

　　金瑞期货 黄守锋

　　沪油 震荡下行

　　原油于本周震荡下行，由于基本面上没有太多的利好消息支持，原油惯性走跌。并连续突破58、57美元的整数关口，截止周四纽约NYMEX

原油期货12月合约结算价跌至每桶56.34美元，12月取暖油期货结算价下跌3.22美分至每加仑1.6970美元，汽油期货结算价下挫2.35美分至每加仑1.4595美元。

　　消息面上，气象预报机构称美国东北部气温骤降，并预计周末时也将继续低于正常水平，曾一度导致油价上扬，但很快被市场消化。美国政府周三公布的上周原油库存意外下滑，但包含取暖油的馏分油库存增幅高于预期，两者影响相互抵消。美国上周商业原油库存减少220万桶至3.214亿桶，为六周来首次下滑；汽油库存下降了90万桶至2.002亿桶,为五周来首次减少；馏分油库存则增长了260万桶至1.234亿桶，为八周来首次上升；取暖油库存增加了180万桶至5,430万桶。炼厂产能利用率提高及进口的大幅增长仍然是促使库存上升的重要因素，美国炼油利润率吸引欧洲和远东船货流向美国，在进入冬季前上述船货流入不太可能减少。

　　原油自高点下滑至今跌幅已达20%，尽管短期看技术指标进入超卖区域，短期内有反弹的要求，但反弹力度可能将会依赖于天气的状况而定。下方目标位55美元，上方阻力59美元。

　　新加坡燃料油价格本周连续位于每吨300美元下方。周四价格涨跌指标180CST价格收报每吨287.45美元,较周三亚洲收盘涨1.60美元；380CST品级跌3.00 美元,报275.80美元。基本面上供应仍然吃紧，但中国买家仍持观望态度，原油突破58美元亦利空市场。

　　上海燃料油期货价格本周跟随原油回落，主力602合约周一曾上冲至3089的高点，但随后数日受原油拖累连续走低，周五一度跌破3000关口，尾盘空头回补下收回。持仓量较上周减少2514手至38846手。

　　从盘面上看，沪油在下跌的过程中减仓缩量，且低位出现部分买盘承接的迹象。从技术上看期价几次考验3000一线的支撑，尚未有效跌破，不排除后市可能在此有所反复。从国内现货市场上看良好的需求支持短期利多沪油价格。由此判断沪油下方的空间有限，后市很可能将展开震荡格局以等待原油的企稳。操作上建议空头暂时离场观望。

　　金瑞期货 蒋晓晴

　　郑麦　　大幅震荡

　　本周郑麦市场交投活跃，呈大幅震荡走势。主力合约WS605周初以1761开盘，最高探至1779，最低下挫至1730，尾市报收于1774，本周共成交485100手，持仓较上一周大幅增加8150手。

　　从基本面看，近日由于河南地区部分储备收购结束，小麦市场成交价格回落速度较快，平顶山、商丘、南阳地区农户收购价格已经降至0.66-0.67元/斤。由于粉厂需求仍然不足，市场对后市价格看弱，河南小麦市场近期内仍以弱势为主。

　　CBOT小麦期货周四收盘下跌，受堪萨斯城小麦期货卖压拖累。

　　本周郑州商品交易所强筋小麦仓单增加409张，总量为9873张，硬麦减少42张，总量为614张。

　　从盘面看，本周郑麦期价波动幅度较大，周初郑麦期价开盘后小幅上扬，然后快速回落，并探至本周最低位1730，第二个交易日期价继续震荡整理，第三、第四个交易日期价震荡上扬，且期价重心不断上移，并探至近期新高点1779，至尾市期价报收于1770一线，本周成交异常活跃，持仓大幅增加。从图形上看，WS605其周K线报收一下影线较长的阳线，期价正处在良好的上升通道中，均线系统依呈多头排列，预计下周郑麦期价仍将以高位震荡为主。

　　操作上建议投资者多单可继续持有。

　　金瑞期货　李晓微

　　郑棉 小幅整理

　　郑棉市场:郑州棉花全日窄幅整理，成交区域基本在昨日收盘附近，周末前市场表现谨慎，多处于观望之中.其主力合约CF603早间以15155开盘,全天最高15195,最低15135,终盘报收15170,日成交21040手,持仓量35146手较上一交易日减少182手.从盘面上看,今日郑棉成交清淡,持仓微减.技术形态上，郑棉仍处于5均线等形成的缓慢上升通道中，但在前期成交密集区遇到阻力，中短线继续谨慎持多.

　　撮合市场:11月18日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易共成交4410吨，较上一交易日增加830吨，全部为MA合同.订货量增加350吨，累计订货量为53310吨；其中MJ合同累计订货量80吨.

　　纽约11月17日消息：纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周四多收高.经纪商表示,现货月12月合约11月22日开始交割前,市场人士关注焦点转向有关谁将是主要接受交割的买家.12月期棉收跌0.15美分,至每磅49.64美分,盘中介于49.26-50.15间交易.3月合约升0.10美分,至52.96.其他各月合约持平至上涨0.14美分不等.投资者已逐步轧平了12月合约部位,并展期至远月合约.截至11月16日,12月未平仓合约减少3,999手,至19,811手;同时3月未平仓合约增加3,709手至69,572手.期棉预估最终成交量为25,000手,低于昨日成交的26,948手.截至11月16日的未平仓合约增加365手至102,709手.

　　金瑞期货 何鸿济