创元期货：11月17日期市早盘及时评

　　原油库存意外减少 期价反弹收高

　　上海燃料油周三再度走低，盘中逼近3000整数关口，由于原油期价连续下行，致使燃料油近期出现连续跳空走低的格局。终盘主力602合约报收于3017，下跌35点。。

　　受原油库存意外减少，以及周四美国东北部地区即将大幅降温的影响，周三NYMEX原 油反弹收高。主力12月合约结算价报57.88美元，上涨0.90美元，取暖油期价则无视库存增加的影响，大幅上涨。

　　周三晚间EIA公布的库存报告显示，上周美国国内原油库存下降220万桶至3.214亿桶，而此前市场均预计原油的库存将会增加180万桶。由于原油日进口量减少88.4万桶至970万桶，从而导致原油库存的大幅下降。而馏分油库存增加260万桶至1.234亿桶，为八周来首次上升，并且增幅远大于市场先前预期，不过由于美国气象机构预计本周四美国东北部地区即将出现大幅降温，因此取暖油期价不跌反升。主力12月取暖油期货结算价升4.83美分至每加仑1.7292美元。现货方面，由于国际原油期货上推乏力，而黄埔市场未来到货颇为集中，因此市场人士对未来走势普遍看跌，价格上涨也略显困难。

　　后期走势，原油受库存意外减少的影响，价格出现反弹收高的迹象，但是由于目前产能逐步恢复，因此其短期向上反弹的力度还难以有效判定。国内方面，受原油上涨的带动预计将有所反弹，但是目前高企的现货价格已经严重打压市场的需求，因此后期现货价格预计难以上涨，期价预计维持弱势整理。

　　(创元期货 乔良)

　　国内走势趋弱 主力合约预计下破整数关口

　　受美棉走低的影响，郑棉周三再度试探前期低点，虽然短期市场在15000整数位再度企稳，上方压力明显增加。终盘主力603合约报收于15085，下跌35点。

　　周三NYBOT棉花继续收低，受投机性抛盘以及迁仓交易的共同影响，主力12月合约报收于49.74美分，击破50美分支撑位，下跌0.54美分。目前主力12月合约仍有10万张未平仓合约，成交再度放大。

　　由于后期美国将会有大量新棉上市，从而使得市场供应较为充足。此外，目前有数据显示05/06年度全球棉花库存将创20新高，这也导致市场看空后市棉价的走势。而美棉基金净持仓显示，目前基金已经开始大量增加其空头比例，这也说明了基金对于后期棉价维持看空态度。国内市场，虽然郑棉仓单注册数量实际增加较少，以及近期连续下探15000整数位后走稳，但是由于美棉下跌幅度明显，以及国际现货价格走低的影响，导致进口棉较国内棉花有800-1000元的价格优势。因此，后期国内现货价格将会受到较为明显的打压，郑棉期价则在下破15000整数位后有加速下跌的可能，从目前局面来看国内短期出现补跌的可能性将较大。而美棉在下周主力合约到期之前，预计仍将被迁仓交易所主导，期价预计难以有效上涨，因此对于国内郑棉走势将会带来更大的压力。

　　后期走势，美棉由于受到迁仓交易以及基金大量建立空头的影响，期价下破50美分，后期走势偏弱。郑棉因美棉连续走低，加之目前市场看空气氛加剧，预计将会下破15000整数位，前期空单可考虑继续持有。

　　(创元期货 乔良)

　　市场多空争夺激烈 风险加大

　　隔夜伦铜是第三个星期三的交割日，市场的变化令人兴奋，市场在接到中国可能出口20万吨铜以后，在20分钟内期价竟然下跌了100美金，可是这并没有保持多久，多头基金的反补令铜价很快回升，在k线图中表现出了很长的下影线，这不禁让人感到多头的信念之强，市场的逢低买盘依旧存在，目前的多空争夺异常的激烈，我们认为目前的风险非常巨大，但是市场对于国储的行为保持怀疑。

　　昨日国内方面最于受人关注的就是国储拍卖两万吨铜了，对于基价为37800元/吨的拍卖，最后成交的均价基本都在38700元/吨，这令原本低开的沪铜市场得到了转机，在第一笔拍卖成交以后，沪铜各合约相继出现了回升，尤其是远月合约，涨势较为强劲，虽然受到现货市场下跌的压制，沪铜现货合约依然存在着一定的涨幅，国储宣称下周三继续再拍卖2万吨铜，我们看到目前的拍卖价格相对于预期来说还是高了很多，市场的需求依然较为旺盛，短期内国内可能会因国储抛售而令市场供应充裕的局面，但是进口不能解决，这还是一个短期行为。操作上，观望为主。

　　隔夜伦铝也出现了较大的波幅，市场最低居然被打压到了1950美金，市场的回补力度也较为强劲，我们看到了目前在基本金属的争夺非常激烈，市场的振荡仍将继续。沪铝也将在窄幅波动。

　　创元期货 林玮清