美尔雅期货：11月16日国内期货评论

　　美尔雅期货玉米技术解盘11月16日

　　跳空低开 再创新低

　　连玉米主力今日小幅跳空低开，成交较为活跃，持仓有所增加。主力合约c0609以1284开盘，盘中曾一度下探至1272，随后期价便保持在1277一线展开窄幅震荡整理，尾市稍稍 收高，最终以1280收盘，较昨天下跌7点，成交107454手，持仓增加2846手至88772手。

　　目前国内玉米市场多空因素同时存在，利空因素主要表现为：其一，禽流感疫情仍未受到控制；其二，玉米供应增长，压力加重。而中长期推动玉米价格上升的因素主要体现为：其一，玉米乙醇汽油和酒精等方面深加工需求消费刚性增长；其二，玉米生产、加工及运输成本刚性提高；其三，玉米收购市场呈现买强卖弱对比态势；其四，美盘CBOT玉米下跌对国内玉米利空较弱。投资者对比分析上述利多利空因素，不难发现，玉米除食用消费稳步增长外，饲料、燃料及深加工消费也稳步增长，而在原油价格坚挺背景下，生产、加工及运输成本居高不下，收购市场买强卖弱，因此，利多因素具有全面、宏观、持久的特点，由此将支持玉米价格长期大幅上涨。而禽流感疫情和季节性供应旺季压力，作为利空因素，均具有局部、微观、短暂的特点，由此利空仅仅导致玉米价格短暂浅幅回调。就整体而言，玉米价格走势具有短线浅幅回调和中期大幅上升的特点。

　　从盘面来看，今日C0605下破1250一线，短期下档1220一线支撑强劲，均线系统形成空头排列，目前总体连玉米资金参与度较小，目前很难摆脱连豆的影响，因此建议目前视连豆盘面以日内交易为宜，高位空单仍可逢急跌分批平仓。预计5月合约明日压力位1247，支撑位1231。

　　美期研发-李莉

　　美尔雅期货小麦技术解盘11月16日

　　多空对峙 资金是主导

　　郑麦主力今日低开高走，成交继续萎缩，持仓有所增加。主力合约ws0605以1760开盘，经盘初小幅下探后，期价全天大部分时间在1761附近窄幅震荡，尾盘震荡走高，最终以1766收盘，较昨天上涨4点，成交42324手，持仓增加2652手至212422手。

　　目前，我国小麦主产区的小麦收购价格基本稳定，但是交易依然淡静。在小麦主产区河南，普通硬麦价格为每吨1,430元，和一周前持平。山东小麦价格位于每吨1,420到1470元，一周前为1420到1460元。河北小麦报价从1440到1500元不等，也和一周前基本持平。交易商表示，目前市场观望气氛浓厚，种植户不愿意积极销售小麦，而面粉加工厂以及其他收购公司的采购热情也不高。有消息称，河北可能会在本月中旬左右举行小麦竞价交易会，采购40万吨小麦，用来补充省内储备，这将会是河北今年第二次举行类似的交易会。不难看出，在上周河南举行竞价交易会销售数十万吨小麦之后，河北又举行交易会采购小麦，这清楚的表明政府意图稳定当前小麦市场价格。此外，中储粮总公司还委托郑州粮食批发市场售出了大约25万吨进口小麦，成交均价为每吨1843元。在竞价交易会后，小麦价格略有下跌，主要和市场供应提高，而需求依然没有太大起色有关。周一，华北地区粮食交易商表示，现在面粉市场走势平平，无法吸引面粉加工厂扩大采购。大多数加工厂依然采取即需即购的策略，不急于大量采购远期部位的小麦。与此同时，国内种植户依然惜售，限制了小麦价格的下跌空间，使得国内小麦市场继续表现出横盘波动的特点。

　　从盘面看，今日强麦全线飘红报收，5和6月合约小幅震荡走高，7月和9月合约也开始反弹。强麦市场多空分别占据近远期合约争执不下，在这种多空对决的市场中，技术分析显得无力，今日盘中WS609虽有所反弹，但仍只是空头状态下的调整，不会走得很远，建议投资者不要盲目追多。5月强麦目前正在继续消化1768的阻力，我们仍然倾向于未来两三天5月强麦将突破过去四周的震荡行情，而出现单边上涨行情。操作上，WS605多单继续持有，预计5月合约明日压力位1770，支撑位1762。

　　美期研发-李莉

　　市场强势仍然没有改变的迹象

　　外盘走势:

　　国际铜市场昨晚继续上行并再度改写历史记录，市场继续向错误的交易者发出挑战，而空头持仓已经慌不择路，继续回补头寸。LME期铜场内交易前一度走低，场内交易中继续强势上扬，突破前期高点再创历史新高，尾盘回吐部分涨幅，场内交易终盘报收于4137美元，上涨了9美元，成交量为87871。库存方面, LME铜库存继续保持下降势头，昨日下降了150吨，铜库存总量下降至6.5万吨下方。在库存下降以及价格上涨的激励下，LME铜现货升水有所升高，最新报价为205/215。而且11月至12月之间的持仓反而有所增加，这使得该时段持仓量继续保持最大，铜价正在继续进行逼仓，如果该时段持仓量不能够减少，逼仓行情会加剧，现货升水还会继续升高。

　　经济数据:

　　也有利于铜价的上涨。昨日公布的通膨与零售销售数据令人安心，市场对此做出了积极反应。数据显示，美国10月生产者物价指数(PPI)上升0.7%,9月为增长1.9% 。10月汽车销售下降3%。美国11月纽约联储制造业指数：22.82 ，前值：12.1。美国芝加哥联邦储备银行总裁莫斯可表示,当前进行更多次升息对於压制通膨是"适当的". 莫斯可在准备好的演讲稿中表示,长期通膨预期暂时依然受控,但美国联邦储备理事会(FED)将考虑采取"更为强烈的政策回应"以防止通膨预期上升. 较为良性的经济发展态势令市场对铜价充满信心，交易商耻于与主观臆断着为伍，基金再度进场推高铜价，而空头持有者的选择就是认陪立场，成为新一批倒戈者，加入推高铜价的行列。

　　市场消息:

　　伦敦金属交易所已经将位于新奥尔良保税仓库中的两家从交割清单中划去，贸易官员表示，这于飓风卡特里娜的袭击所造成的破坏无关。LME表示，Henry Bath仓库公司提出将位于理查德街(Richard)和Market街的仓库从交割清单中划去立即有效。伦敦金属交易所自9月开始延迟位于新奥尔良仓库的库存交割，因为飓风卡特里娜袭击了新奥尔良。一位仓库人士称，Henry Bath仓库自1月开始腾空，这是LME取消真空仓库的正常举动，与飓风卡特里娜完全没有关系。

　　曼氏金融(Man Financial)公司称，本周(截止18日一周)市场将再次聚焦中国国储。一些观点认为国储平抑市场的目的是为了拯救空头部位，他们还无法确认这一点。不过即使国储释铜的规模将达到8--10万吨，也不能改变铜低库存的局面。因此，在铜价恢复“正常”水平之前，库存还要花上几个月的时间稳步上升。

　　美国钢铁工人联合会(United Steelworkers of America)高层人士表示，美国的破产法官周一认可了美国Asarco铜矿和罢工工人达成的协议，以结束长达四个月的罢工。Asarco铜矿为墨西哥集团下属铜矿，于上周同1,500名工人达成了初步协议，工会工人也在上周日通过投票接受该协议。

　　市场分析:

　　目前在现货如此紧张的时候，仓库无法履行交割应该是一大特色了，铜价面临的支持应该主要还是来自现货方面的，这一点与中国国储局过度夸张的虚张声势形成鲜明的对比。Man Financial的观点是按照市场的正常库存比例来考虑市场所受到的影响，我们知道在全球库存在4周之下，铜价所受到的支持应该是来自消费的强劲所造成的现货紧张，即使国储交割，也无法改变全球现货的紧张局面，从这个意义上看，国储试图平抑的物价是全球的，当会难以达到。如果国储倾其所有，铜价仍然没有下跌，势必造成国储在更高的价格补库，到时候就不但不是平抑物价了，而是助纣为孽了。对于Asarco公司达成协议市场没有做出反应，显然在产量已然下降的年末，这则消息没有对市场形成打压，市场更为关注的是已经巨额亏损的中国国储局的做秀如何收场。多方纷纷入场以及基金再度推高铜价，铜价继续上行说明客观性条件战胜主观性意愿的结果，短期看，铜价完好的实现了其既定的上方目标，与时间周期实现了共振之后，市场有调整稳固的需要，而伦铜仍有望冲高，沪铜也仍有被动跟涨的可能。技术上铜价创新高后, 基本上行目标已然达到。市场有整固的要求。短期货将出现一定的震荡，但市场的总体强势仍然没有改变的迹象。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　燃料油日评——跌势不改，3000大关争夺激烈

　　今日燃料油低开低走，继续下跌。受昨晚国际原油市场下跌的影响，早盘沪燃油0602合约以3030低开，偏空气氛较浓，在下破3000大关后价格受到较强支撑，尾盘在散空平仓盘的影响下，小幅拉升，盘中最高至3030，最低至3003，终盘以3017报收。与上一日相比下跌35点，盘面交投比较清淡，成交量和持仓量与上日相比均有不同程度的减少。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)

原油期货昨日继续走低。12月原油合约结算价跌0.71美元或1.2%，至每桶56.98美元.这是7月20日以来的最低结算价。导致昨日下跌的主要原因是，天气的温暖和分析师预计的今晚美国政府公布的库存报告偏空共同所致。分析师预计，美国上周原油库存增加180万桶，包括取暖油和

柴油的馏分油库存增加60万桶，汽油库存将上升150万桶。还预计炼厂设备利用率上升了1.6个百分点至85.6%。总体来看，今晚公布的库存报告将短期内左右原油的走势。

　　从技术面上分析，今日沪油低开低走，继续向下寻求支撑。不过3000大关将会有较强支撑，反弹随时会出现，追空需谨慎。操作上建议待反弹后在逢高放空。

　　美期研发：张隽

　　棉花收市分析(11.16) 缩量价跌 弱势震荡

　　美棉昨夜的一根长阴，几乎回吐了前两日反弹所有盈利，光头光尾阴线走得很彻底，这给今天的郑棉市场多少带来了不利影响，在全球棉花行情多不是十分看好的情况下，外棉的下跌图形比起反弹对国盘的影响要更强烈些。今天的3月较昨日开盘低开150多点，

　　盘中交投并不活跃，日内最低15015只逼15000整数支撑位，继续测试箱体下沿。全天下挫35点，成交22306，较昨日减少4300手，持仓36970张，基本与昨日持平。

　　基本面，新疆新棉采摘率已达80%，全国其他地方也基本达到90%以上，地里没有收起的棉花已经寥寥，而交售量比例各地不均，除新疆只60%已交售，其他大部分地区交售平均达到80%以上，所以现在农民手上的棉花大约有20%--30%，讲清这些，就是为了说明农民的惜售心理虽说历来是支撑棉花重要因素之一，但数量有限的话，支撑力度就不会太大了。各地报告的棉纱销售情况基本稳定，相信随天气越来越寒冷，销售将会迎来一个旺季，今日的棉花价格指数3228级为14169，上涨6元/吨。

　　技术上，今天跳空低开，有向下破位迹象，从全天走势看，期价受上方均线压制反弹有限，我们可耐心等待下破确认后再跟空，抢反弹的心理不宜过重。

　　美期研发部： 王荃