大豆内外两重天 禽流感仍是关键

　　西南期货 刘伟

　　在美国农业部月度报告出台后，大连大豆和CBOT大豆又重新走出内外两重天的格局，CBOT大豆表现出较强的反弹欲望；而大连大豆受到禽流感的影响，在豆粕不断创立新低的带动下，节节下行。

　　在美国农业报告出台后，CBOT大豆却走出强劲的反弹行情，从这一走势我们可以进一步确定目前的CBOT大豆处于季节性的底部，大豆没有继续向下突破的动力，目前的价位已经接近长期均衡价格区间。目前产量格局已经基本确定，下一步的重点就是美国大豆出口和南美天气状况了，从上一周的出口销售报告来看，截至11月3日一周美国大豆净出口销售58.01万吨，处于市场预测的55-80万吨区间底限，中国当周购买36.25万吨。由于禽流感的影响，中国和欧盟进口大豆的兴趣的确是受到了抑制，但我们从美国大豆历年周度出口变化图来看，目前的美豆出口还仅仅是出口速度减缓，出口时间有所落后，这是由于南美豆的竞争格局所造成的。出口数字有所下调就必不可免，但在产量确定后出口形势的任何有利改变都会对大豆价格带来一定的支撑作用，据市场传闻，随着美国农业部11月份报告公布，中国本周已经新购进了10-12船美国大豆，美国现货大豆基差坚挺，这也说明一点问题。

　　对于大连大豆来说，

禽流感仍然是关键因素，只要禽流感不除，豆粕价格就将继续保持弱势，大豆的任何反弹都将招来空头的打击。致命的 H5 N1禽流感

病毒已在亚洲夺走60多条人命，另有1.5亿只鸟禽死亡；国内的情况是：中国已证实湖北省出现家禽感染　H5 N1禽流感的新病例，湖南则传出有猪感染禽流感的报道。国际上，上周五科威特宣布在一只火鹤身上检测出　H5 N1病毒，这是阿拉伯湾区第一个病例；沙特阿拉伯防范禽流感，禁止活禽进口。近来病毒已扩散至东欧，候鸟将　H5 N1带至中东和非洲只是迟早的问题。可以看到，禽流感在亚洲尤其是我国的扩散之势还在继续进行之中，中东开始感染上禽流感，在没有利多因素出现的情况下，国内大豆难以摆脱禽流感阴影。

　　在关注禽流感对豆粕需求带来打击作用的同时，我们也必须注意到一个事实：禽流感的存在将使油厂生产积极性受到打压，这样就不可避免地造成豆油产出的减少，大豆价格就有望在豆油价格反弹的支撑下出现一定幅度的反弹，目前豆油价格已经逐步企稳；另外，东北地区的大量收购目前还没有开始，尤其是九三油厂还没有开始大规模的收购，禽流感的存在是一大因素。但九三的收购目前还只是属于推迟的层面，后市九三等一批大型油厂的收购会不会引来东北大豆价格的大幅上涨，这也是值得期待的。

　　从技术上来看，大连大豆目前虽然下跌趋势没有改变，仍然处在下降通道之中，从形态上来看，目前连豆运行于一个碗形底部形态的初期阶段，后市能否走出碗形底还需继续关注。

　　综上所述，在美国农业部月度报告出台后，一大利空的不确定因素解除，尽管产量巨大，但美豆的几次下探都没有创立新低，当前的季节性底部形态得到确认，后市美豆出口和南美天气方面任何利多的轻微变化都将是反弹机会；大连大豆则由于亚洲和国内禽流感一直处于不断扩散过程中，其弱势格局在短期内还将继续维持，后市需要关注禽流感的发展状况、豆油的供给状况和黑龙江新豆的收购状况。操作上，尽管大连大豆弱势格依旧，但美豆季节性底部已经确认，而且黑龙江种植成本一直支撑价格，国内下跌空间也较为有限，可逢低在2700元附近做点反弹，以短线操作为主。