创元期货：11月16日国内期货及时评

　　伦铝回落，伦铜第三个星期后的回落风险加大

　　隔夜伦铜的挤仓仍在继续，由于市场传言国储在LME市场持有大量空头部位，同时市场的庞大持仓量令基金更加执着的挤仓仍在继续，高升水是这次挤仓的最主要的标志，隔夜伦铜的升水再次被拉升至210美金，但是我们要同时注意到基本金属铝的走势，隔夜伦铝在生产商的大量抛压下，大幅收低，虽然在2000美金处企稳，但是基本金属的走势具有联动性 ，如果伦铝跌破2000美金，伦铜在挤仓结束后也将面临回调的风险。

　　今日国储将会进行拍卖，对于国内沪铜，我们也看到由于受到拍卖影响，昨日沪铜低开低走后，又陷入窄幅波动之中，但是尾盘却再次的上涨，再看现货月份波动更加明显，几乎在低点现货合约的价格被快速拉升，我们认为这与今日国储的拍卖有着很大的关系，虽然目前我们都认为市场会因为这次的拍卖而承受较大的压力，但是这种调剂对于市场本身来说是短暂的，价格还是需要市场本身的供需来调节，我们说拍卖的价格已经并不重要，关键还是要看拍卖后市场的反映情况，我们仍旧维持多头思维，目前观望为主。

　　隔夜伦铝隔夜收低，市场在2050美金出现了较大的调整，目前的形势对伦铝来说不是非常有利，但是在2000美金收到支撑使得目前的价格还有一定的回转余地，但是我们要注意这个位置的变化情况。目前的沪铝来看，市场的走势仍然谨慎为主，伦铝的下跌可能会影响到沪铝，但是由于沪铝较为滞后伦铝，市场不会有太大的跌幅。离场观望。

　　创元期货 林玮清

　　天气，库存两大因素阻碍油价上行

　　受原油持续低位运行影响，上海燃料油前日的反弹昙花一现，主力602合约报收于低点3046，上涨29点，由于周二场内似乎有新空介入，导致后期燃料油走势可能会出现继续走低的局面。

　　周三NYMEX原油再度走低，由于天气温暖加之库存预计增加这两大利空因素严重打压市场人气，致使主力12月合约结算价报56.98美元，下跌0.71美元，为今年7月末以来的最低结算价。

　　受美国东北部天气温暖影响，预计市场本周取暖油需求将会低于正常水平约6.1%，这也是连续第三周低于正常需求水平。由于市场需求不利，致使取暖油期价难以上行，从而间接影响到原油的走势。此外，库存的增加也导致市场对于后期原油走势并不看好，目前预计美国上周原油库存增加180万桶，馏分油库存增加60万桶，汽油库存将上升150万桶。而先前备受市场关注的美湾地区，目前产能恢复情况良好，石油生产已恢复至52%左右，而陆上更是仅有占5%左右产能的三个炼厂仍处于关闭状态。这已经大大好于前期2/3产能关闭的状况，而汽油期价已经连续下跌至低位，原油受到取暖油以及汽油走势的拖累，加之自身库存的增加，因此期价难以上行。国内黄埔现货市场，由于本周裂解油所到船货为数不多，因此价格仍将高位波动，但是波动区间有限。

　　后期走势，原油受库存增加以及天气的影响，预计短期上行难度较大，反弹空间将受到限制。国内方面，虽然高企的现货价格为期价提供了一定的支撑，但由于原油跌幅明显，致使上方阻力明显，预计弱势整理，振荡下行。

　　(创元期货 乔良)

　　国内走势不明 美棉后期局面偏空

　　郑棉周二受美棉走低的影响，期价继续维持探低走势，全日呈现低开低走的局面，再度逼近上周的低点。终盘主力603合约报收于15115，下跌120点。

　　周二美棉继续受迁仓交易所主导，期价继续维持走低态势。预计这一状况还将延续到下周，主力12月合约报收于50.28美分，下跌0.61美分，成交与前一交易日基本持平。

　　根据美国农业部公布的生长进度显示，截至11月6日，美国15个主要产棉州73%的棉花已经采摘，较上一周增加12%，比去年增加了10%，较前五年平均值增加4%。，因此后期将会有大量新棉上市，从而使得市场供应较为充足。而主力12月合约即将在本月22日到期，因此目前市场迁仓交易十分活跃，市场关注的焦点也在迁仓交易之上，由于12月合约目前持仓较大，因此在到期日之前，市场仍将受到迁仓交易的主导。国内市场，因郑棉仓单注册数量实际增加较少，加之后期供需缺口的实际存在，加之企业补库的需求，这些因素都支撑棉价走稳。不过，我们也应该看到近期美棉下跌幅度明显，而国内郑棉仅下跌500点，幅度明显小于美棉，加之国际现货价格的走低导致进口棉价格对于国内冲击较为明显，这些都是导致市场近期振荡走低的原因。因此，目前郑棉市场仍陷于胶着状态，区间振荡。

　　后期走势，美棉短期由于受到迁仓交易的影响，加之美新棉大量上市造成市场压力，短期维持窄幅振荡走势，难以上涨。郑棉因美棉连续走低，市场有所恐惧，但受下方整数位支撑，预计期价区间整理。

　　(创元期货 乔良)