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连豆弱势震荡仍需维持
隔夜外盘在利空基本面压力以及基金、场内自营商的多单平仓盘的抑制下，期价震荡走低，最终以下跌2-6美分收盘。外盘的回落使得期价短期内突破长达两个月箱体整理上边缘成为泡影，可见目前外盘无论在技术上还是从基本面上都对期价存在巨大的压力。而内盘受到外盘突破压力未果而回落的影响下，周二豆类各合约全线低开，其中主力合约a605以2
738开盘低开12点，全天大部分时间维持弱势横盘震荡，最终收于2735点，持仓小幅减少4728手。从盘中走势来看，价格波动收窄，成交量萎缩，说明市场观望氛围较浓，这主要是看空的不敢空，害怕突发的反弹行情，而做空同样也心存疑虑，这主要是在美盘报告、禽流感、海运费回落、国际能源以及南美播种进展顺利等众多利空的作用下，回落的动能好象已经趋弱，利空不跌其实就意味着距离反弹已经不远了。在做多做空都担心的情况下，市场进入观望，成交萎缩的状态，鉴于目前的盘面建议投资者谨慎操作，短线为宜。
目前来禽流感的仍旧是左右市场主要因素，由于禽流感持续扩散引发的豆粕需求前景担忧、美国大豆出口销售缓慢以及南美种植天气良好和能源海运费均出现回落，纷纷对盘面构成利空，在目前市场一片利空又缺乏利多因素配合的情况下，直接抑制外盘上行空间。同时外盘上行又没有得到国内连豆直接的回应，内盘本周以高开持续低走给外盘上行带来一定的打击。
禽流感对盘面利空打击逐渐已经较前期趋弱，好象市场对此反映已经不太敏感，然而由禽流感直接导致的需求下降将慢慢的在盘面得以显现，由于需求下降带来的利空，预计在短期内不会消失，将是抑制期价走高关键因素。此外11月14日美国油籽加工商协会(NOPA)和美国农业部分别公布了压榨报告和大豆出口检验报告，由于这两分报告都直接关系到市场大豆的需求，因此我们有必要对此进行分析，首先从公布的压榨报告来看，10月份美国大豆压榨量为1.509亿蒲式耳，略高于市场预测的1.49亿蒲式耳平均值；豆油库存14.95亿磅，高于上月及市场平均预测的13.74亿磅水平。从这份报告可以得到的信息是10月份美国国内大豆压榨需求继续保持强劲，继续对市场带来利多支撑，但豆油库存明显增加，同时新豆出油率也明显提高，这使市场对未来几个月的美国豆油高库存前景表示担忧。而另一份美国农业部公布的大豆出口检验报告数据令人失望。报告显示截止11月10一周美国大豆出口检验量为2010.4万蒲式耳(54.71万吨)，远低于市场预测的3000-3500万蒲式耳区间，其中发往中国的数量为1048.4万蒲式耳(28.5万吨)。该份报告再次用数据说明了目前出口需求下降。综合来看，尽管国内压榨需求保持强劲，但是被豆油库存的增加以及出口需求下降这两方的里空所掩盖，其利多的一面没有在盘面得到表现。
南美方面，作物生长条件保持良好。到上周末，巴西大豆播种已完成37%、阿根廷大豆播种已完成32%。尽管巴西分析机构Celeres最新预计巴西2005/06年度大豆播种面积将达2200万公顷，较10月份预测下调了50万公顷，大豆预估产量由6030万吨下调至5900万吨但是仍旧高于去年的5170万吨总产。
从以上分析来看，市场利空依旧，发动大级别的反弹行情，将是不现实的，最有可能的就是继续维持弱势震荡，直到利空得到彻底的消化。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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