新纪元期货：连豆短期走强值得怀疑

　　在上周五外盘大豆各合约大幅上涨12-16美分的带动下，周一内盘连豆各合约纷纷跳空高开15-46元不等，其中主力合约a605以2773高开38点。然而内盘并没有延续外盘涨势，形成了高开低走的盘面，这充分说明了当前市场的仍旧处在利空当中，任何反弹都将会以失败而告终。从盘中主力5月分时走势来看，尽管全天期价总体回落，但是持仓却是先增后减，从持仓的变化可以看出投资者当天心态变化，早盘受到外盘高开后，明显遭遇了众多的新空资金的打压，而形成增仓下行，随着期价的走低，多头开始主动减仓，导致期价被迫下行。从盘 面来看，期价自10月份美国农业部报告公布产量以及欧洲和亚洲各国相继爆发禽流感这两大利空作用下，多次上冲未果，可见市场所面临压力之强大，短期内走强仍旧值得怀疑。

　　从目前外盘来看，美国农业部11月份报告数据显示比预期的要利空，但是当日没有进一步下行，仅是形成探底反弹的局面，令市场众多投资者认为季节性底部已得到了确认，换个角度来说就是下跌已经没有空间，进而为做多提供支撑。在此种观点为指导的前提下，散户以及投机基金也开始主动进场做多，当天预计基金净多头寸增加4000手，目前已经持有9000手净多头寸。在买盘推动下，主力CBOT大豆主力1月合约周五刷新一周高点、并最终收在600美分整数关口上方。目前后市面临着上周五高点604美分及10月份高点611美分，同时也是长达两个月的横盘整理的边缘压制。在当前基本面利空依旧的情况下，能否真正突破，在技术上彻底打开上性空间，仍旧需要时间的检验察。当然外盘之所以逆基本面大幅走强，还与目前美国农场主惜售有一定的关系。在农场主惜售的情况下，导致市场供应的大豆数量下降，大豆供应紧张，过去一周里美国中西部内陆地区的大豆现货基差报价上扬了7-18美分/蒲式耳；海湾地区大豆基差报价受中国购买传闻影响，隔夜也上扬5美分/蒲式耳。基差的上扬给外盘反弹带来一定的动力。但如果期价攀至600美分上方，农场主惜售心理有望解除，其销售速度也有望加快，现货支撑效应可能会减弱。

　　从内盘连豆的表现来看，外盘的走高并没有得到内盘的认可，国内连豆早盘高开后便震荡回落，最终主力5月手于当日的次低价2741元/吨，比开盘价2773低32点，这充分说明目前市场的压力仍旧沉重。从内盘今日的表现来看，可以推之外盘近日不会轻易的突破箱体整理区域，逢高抛空应该是近日主要操作方式。

　　从我国大豆主产省黑龙江目前的现货收购情况来看，也并不利于后市大豆走强。当前全省平均收购价格基本维持在1.18-1.20元/市斤，合成2360-2400元/吨。由于期货市场与现货市场之间并非孤立，最终通过交割环节将两者联系在一起，就是因为有了交割这一环节连接两个市场，才使得两者价格具有趋同性，否则将会出现两市场之间的套利交易，套利交易最终结果仍旧是导致两市价格向一起靠拢。因此在目前现货疲软的情况下，国内大豆期货走强，必将引来现货商的抛盘压力，现货抛盘对多头来说应该是个致命的打击，这主要是期货市场参与者大多都是投机者，一般都不具备接货条件。因此，在现货抛盘巨大的情况下，回落乃是最终的选择。

　　尽管

禽流感已经持续多日，但是由于其对盘面的影响较大，不得不再次提及。目前禽流感并没有解除，一些地区仍旧在爆发，而且现在对盘面影响已经由预期利空转向实际需求下降给盘面带来利空。当前疫区的活禽交易纷纷停止，而周边地区的畜禽养殖也受到了一定的冲击，给目前的豆粕现货市场造成了较大的利空影响。据悉目前江苏、山东以及上海等地的养殖场家禽销量骤降40%-60%。另外，禽流感疫情爆发也对国内的生猪消费量形成重大打击，国内养猪户仍处于亏损之中，湖北、山东等地生猪养殖亏损高达100-150元/头。就目前禽流感疫情的情况而言，防控的形势依然是严峻的。整个豆类市场仍处在禽流感疫情的重压之下，市场需求的低迷必将对国内豆类价格形成抑制作用。

　　最后，仍旧要关注南美大豆播种，由于过去几天里以干燥少雨天气为主，作物播种速度加快。据报道巴西大豆播种进展顺利，截止到11月中旬，大豆播种已经完成了约40% 。阿根廷播种完成39%，高于一周前的21%和去年同期的36%。进展顺利的南美大豆播种无疑也给目前盘面增加利空的砝码。

　　新纪元期货总部研发中心　车勇