一德期货：11月14日农产品日报分析

　　连豆连粕:高开低走

　　CBOT走势：美国时间11月11日周五，在隔夜电子盘小幅收高的情形下，当天CBOT大豆主要月合约高开2-5美分，盘初稍试整理，随后期价在全天大部时间里稳步上推，最终各合约以上涨12-16美分收盘。11月合约开盘582美分，最高594美分，最低580美分，收盘593美分，上涨16美分；1月合约开盘591美分，最高603美分，最低589 1/2美分，收盘601 1/2美分 ，上涨14美分。

　　大连市场：今天连豆和连粕市场早盘小幅高开，全天大致呈震荡走低的走势。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2773点开盘，盘中最高到2775点，最低到2737点，最终报收于2741点，收盘时比前一天结算价小涨6点。豆粕主力月M0605合约早盘以最高点2378点开盘，盘中最低到2342点，终盘以2343点报收，小涨7点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交较昨日清淡，各主力月合约的持仓量有小幅的减少。

　　基本面分析：由于农场主惜售、大豆供应紧张，过去一周里美国中西部内陆地区的大豆现货基差报价上扬了7-18美分/蒲式耳；海湾地区大豆基差报价受中国购买传闻影响，隔夜也上扬5美分/蒲式耳。据市场传闻称，随着美国农业部11月份报告公布，中国本周已经新购进了10-12船美国大豆。分析师认为，虽然现货市场近期表现坚挺，但随着期价攀至600美分上方农场主销售速度将加快，这种现货支撑效应可能会减弱；另一方面，

禽流感的担忧仍未解除、美国大豆总体出口销售速度滞后，这将继续制约期价的上行空间，所以当前的这种反弹能否持续还有待于进一步验证。南美大豆主产过去几天里以干燥少雨天气为主，作物播种速度加快。预计未来几天巴西大豆主产区中部将有一些零星降雨，下周后期将可能出现明显降雨天气，作物生长条件总体保持良好。

　　综合分析：日趋严重的禽流感疫情、缓慢的美豆出口、良好南美天气是当前大豆市场的主要压力所在，但美国农业部月度报告的利空并没有使大豆大幅走低，从技术面上看，后市还有继续走低的空间，但是短期均线的支撑也较强，预计后市可能会呈震荡整理的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅上涨

　　CBOT市场：芝加哥11月11日消息，CBOT小麦期货周五收升，市场追随大豆期货涨势,且昨日收低后出现空头回补带动的技术性反弹。CBOT各月小麦期约收高1至2-1/4美分不等,12月小麦期货收涨1-3/4美分至每蒲式耳3.11-1/2美元。交易商称,小麦期货试图在近期合约低点或其上方整理走势。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅上涨的走势。其中WS605早盘以1761开盘，盘中最高到1769点，最低到1730点，最终报收于1761点，收盘时比前一日小涨8点；硬麦主力合约WT605早盘以1468点开盘，盘中最低到1436点，最高到1478点，终盘报收于1468点，小跌4点。

　　基本面分析：我国小麦秋播全面展开面积预计稳定；农民惜售心理不减出售小麦量少；储备轮换压力减弱陈粮压力依旧；面粉加工企业采购小麦依旧平淡；我国进口小麦数量呈现减少趋势。国内小麦市场行情目前继续处于上下两难的局面。后市在天气状况正常、又无重大政策出台的情况下，预计国内小麦市场行情短期内将以稳为主，弱势整理。

　　综合分析：从基本面上看，国内小麦现货市场价格仍然比较平稳。从技术面上看，强麦市场仍然站在均线系统的上方，后市还有继续上涨的空间，但在没有基本面利好的影响下，预计短期内小麦市场将呈现小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米:高开走低

　　上周五， CBOT玉米主要月合约涨跌互现开盘，经盘初小幅下探后，期价全天大部分时间里稳步盘升，最终各合约以上涨1-1 3/4美分收盘。12月合约开盘194美分，最高196美分，最低193 1/4美分，收盘195 1/2美分，上涨1 3/4美分；3月合约最高 210美分，最低207 1/2美分，收盘209 3/4美分，上涨 1 3/4美分。

　　在美国农业部11月份利空报告公布后这个两个交易日里，虽然期价均一度刷新合约低点，但最终都运行的很好，表明在当前低价区卖盘力量开始枯竭，市场季节性底部很可能已经形成。随着近期美国玉米现货趋于坚挺，CBOT玉米12/3月间的价差在缩小，市场套利交易也变得活跃起来。

　　近期，国内产销区玉米市场表现各异，东北地区受成本因素、农民惜售等因素的促进下，市场行情保持坚挺；关内及南方销区受新玉米上市量不断增加和禽流感疫情的影响市场价格呈现不同程度下跌，个别地区跌幅较大。

　　禽流感的利空影响是当前期价走低的主要原因，也是市场目前主要的炒作题材。目前我国禽流感对心理层面的影响要远远大于其对市场实际造成的影响。禽流感这样的突发事件，对市场的影响只是短暂的，最终决定价格走势的主要因素是供求关系。

　　今日期价高开走低。1250位置对C0605合约期价支撑依旧很强。后期期价仍将震荡整理。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　冲高回落，市场缺乏方向

　　纽约棉花上周五的大幅收高，一举改变下跌趋势。国内在外棉上涨下高开，但幅度非常小，市场在多头拉升小幅上扬，但很快遇到空头打压后开始再次回落，当天市场在没有新消息刺激下，显得非常沉闷，交易在小区间内波动，尾市主力合约CF0601、CF0603分别以15035、15235收盘。

　　基本面：2005年的棉花收购成本中棉籽价格是每市斤以0.60-0.62元核算。棉花加工后棉籽已广泛进入市场后，油厂普遍反映亏本。目前，棉籽供求及价格波动性很大。收购初油厂向收购单位预交棉籽求购定金(价格随行就市)。现在迟迟不愿调回棉籽，其价格也由前段时期的每市斤0.62元降到0.58元，收购单位不 愿低价售出。

　　国内棉花市场近几日完全跟随纽约棉花走势，而且基本面也缺乏新消息，国内对于中美之间的协议在不断消化，而且市场现在对这一消息已经无动于衷。市场的资金看来也对棉花也失去兴趣，近月CF0603持仓在逐步向CF0604合约迁仓，而总持仓却并没有变化。当天波动的不剧烈也说明市场现在暂时没有炒做题材。从现货市场上来看，11月11日328级指数为14162，而中国棉花收购价格指数为13917元/吨，相对来说都比较稳定，市场也并没有因为中美达成协议后现货价格上涨的趋势，国内棉花相对平静也在清理之中。

　　短期来看，棉花的下跌动力已经不足，再大幅下跌的可能性已经不大，而且11月份的报告已经公布，美国棉花产量再次调高的幅度已经不大，而且中美之间又达成协议，所以市场的利空因素已经得到释放，后期市场所关注的问题就是需求问题，如果后期的需求能够再次旺盛起来，那么棉花也将再次迎来上涨行情。

　　在操作上，等待回落后买进远月棉花CF0504，理想价格在15200元/吨附近，目标可看在15600元/吨。

　　肖锋波