反击国际炒家 国储局果断出手储铜备战11·16

　　本报记者 唐君燕 李欣 上海、北京报道

　　一场真正的博弈开始了。

　　在国际基金疯狂炒作“中国因素”下，国际铜价持续走高，其LME铜更是突破4000美元大关。为了平抑铜价，自11月7日起，国家储备局(下称“国储局”)开始释放部分储备铜， 进行反周期调节，并向国际炒家发起反击。

　　决战极有可能发生在16日伦敦3月铜的交割时。

　　果断出手

　　9日，国家发改委下辖的国家物质储备局网站上挂出一则公告，称拟以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜。

　　7日，

国家发改委网站挂出铜预警文章称，下一步国家将调控铜产业。与此同时，市场层面开始对调控政策做出反应。同日，国储局终于不再坐视铜价的高涨，频频在期货市场祭出大手笔。

　　当天，沪铜盘面惊心动魄，上海期铜主力601合约一改上午强势，收盘时沪铜离最高点跌去了约400元每吨，CU512合约和CU601合约持仓大幅增加13000余手。仅仅午后一个半小时，国储局累计砸出了4万吨铜。

　　进入11月，国储局先是增加期货交易所铜库存，接着在期货市场建立空单，下周将在现货市场销售2万吨储备铜，国储连续重拳出击干预铜市且不同寻常的高调，让铜行业和市场纷纷侧目。更有知情人士向本报透露，国储将在12月和明年1月继续出售储备铜。

　　不过，市场对国储干预铜市效果却一再怀疑和“误读”。某期货公司分析师指出，从7日传出抛铜的消息，目前铜主力合约只下跌了400点，铜价格开始逐步企稳，现货价格的升水又达到了700点，国储抛售2万吨铜对市场影响似乎有限。

　　对市场的怀疑和误读，10日，国储物资调节中心负责人王会民在接受媒体采访时表示， “怀疑调控效果只是因为市场不知道我们将抛售多少吨铜，国储抛铜的数量将远远超出市场想象。”

　　王会民称，国储局选择目前抛铜主要出于两个目的，其一是缓解铜需求紧张局面，另外一个目的是抑制铜过快的产能增长，配合国家对铜产业的

宏观调控政策。

　　国储释放储备库存的结果最终能否实现调控铜价的初衷？业内人士和交易商此前预计，国储局将在国内外出售约10万吨铜，以抑制处于纪录高位的铜价。

　　对于能否影响LME铜价同步下跌，王会民表示，不管能否拉动铜价，至少国内企业可以不从国外高价进口铜，对国内企业来说还是有好处的。

　　影响期铜价格的除了供给层面外，另一个是心理因素。本报采访中获悉，目前期货业对国储将抛铜数量一路加码，传闻最高抛铜量将达到50万吨。

　　国储被套？

　　种种迹象显示，始于2003年10月的铜期货牛市行情，似乎就要在这个初冬终结。

　　“这次是自己做砸了没办法。国储铜在外盘有空头，通过在国内抛货，带动国际铜价下降之后平仓伦敦的空单。”来自上海的一位现货贸易商表示。

　　“国家储备是不存在市场问题的，是国家管理层决策的结果，不能用市场行为判断。对国储，只有数量的概念，市场价格和国储的行为没有太大的关系，国储只是根据国家需要程度，进行出库，即战略储备。”一位参加国家物资调节中心铜行业座谈会的人士告诉本报。

　　但是，市场上的各种传闻却让国储铜此番举动更充满质疑。

　　“按说国家储备，应该是高抛低吸，但是国储这两年，总是引起很大的市场争议。”从2003年开始走牛的国际国内铜期货市场中，国储铜和国际基金的多空博弈成为期铜行情上窜下跳的始作俑者。“国际基金操盘手一直在挤兑来自亚洲(尤其是中国)的投机抛盘，有消息称中国大户的反向套利使国内做空的投资者资金亏损达60亿至80亿元，而其中近60亿元被反向套利者拱手送给了外国基金。”

　　对于市场流传国储在伦敦有大量的空头头寸被套的说法，王会民说，“我也听说了这个传言，但我不能证实这个事情，因为不是我们操作的。”

　　王会民同时向外界证实，中粮期货是国储从事期货交易的一条通道，并称“那只是通道之一，我们还有其他的通道”。

　　市场主角

　　按理，国外没有席位的国储最多扮演的是仓库管理员的角色，但是就是这样一个仓库管理员，现在却要向国际炒家发起反击。

　　国储铜成名于从2003年开始的牛市行情中。2003年伦敦铜由当年8月初的1800美金，沪铜由18000多元开始启动，到2004年3月份达到伦敦铜3057美元的高点，同时沪铜站到30000元之上。这时的国储铜还处在集聚能量阶段。

　　进入2004年4月，长达半年多的一轮大级别盘整行情之后，整个市场开始了惊心动魄的表现。2003年12月至2004年7月，国储方面在上海期货交易所以实盘交割的方式累计抛售大约83950吨注册铜。

　　2004年10月14日，素来和国际市场联动密切的上海期铜市场大幅下挫，成交量极度萎缩，各主要合约收盘价格均大幅下跌，跌幅在240-930元间，其中主力0412合约收报28700元/吨。全日成交534手，持仓量为24.9万手，减少318手。

　　当时，在13日至14日凌晨的这段黑夜中，更多的中国期货投资者亲历见证了这个伦敦期铜市场16年以来创出单边跌幅最大纪录的一刻。

　　事实上，彼时的主角之一，就是国储铜与国际基金疯狂博弈的结果。

　　业内人士告诉本报，进入2004年4月以后，两个市场的比价关系进入反套利比价关系。买沪铜卖伦敦铜成为国内资金的理性操作，伦敦市场的资金对垒变成了国外对冲基金作多期铜，对峙中国反套利空单，以及生产商的保值盘。

　　同样也是一年前，进入12月交割月前，当时市场传言国储推迟接货3.6万吨打压价格，一时间，市场人心惶惶，最终因为影响过甚而不了了之。

　　然而，市场已经磨练得极其聪明。对国储抛铜的行为，内外市场都用脚投了票。截至记者发稿时，3月伦敦铜已经冲破4000点大关，且直逼4100点。

　　“市场短缺厉害，因为价格高的缘故，价格低一点的话，潜在需求供应远远不够。”上海贸易商告诉记者。即便明年如现在一些机构分析的那样铜产量略有过剩，“但是大家都要补库存啊，国内铜矿都挖没了，而市场需求却很大。”

　　在国储高调砸铜时，国际市场出现了美元、贵金属和普通金属同向的罕见现象。伦敦现铜和期铜升水达到每吨200美元。

　　“其实国储不应该这个时候在国内抛货，这个时机选择非常错误，4、5月份抛就对了，10万吨货为何4、5月份不抛出来，那个时候上海期铜价格过分低，每吨可以赚1000、2000元。而且抛货真正可以帮助有需求的厂家买个低价。现在有什么帮助？”某贸易商告诉本报，国际基金就是看准在打压国储。而且，该贸易商表示，现在国内价格相对伦敦铜其实是非常低，“这样做是不对的，说是解决国内短缺问题，但国内价格还是比伦敦低很多呢，哪有短缺问题。越是这么高调抛铜，市场就反而会不跌反涨。”