金瑞期货：11月11日农产品早报分析

　　CBOT大豆——报告利空，期价低开高

　　美国时间11月10日周四，尽管隔夜电子盘先行收高2-3美分，但由于盘前的美国农业部月度报告数据利空，当天CBOT大豆主要月合约低开7-8美分，盘初期价小幅探低企稳，随后在全天大部分时间里持续反弹，最终各合约仅以小跌1-4美分收盘。11月合约开盘571美分，最高581美分，最低568 1/2美分，收盘577美分，下跌1 1/4美分；1月合约开盘580 1/2美 分，最高591 1/2美分，最低578美分，收盘587 1/2美分，下跌1美分。

　　如市场预期，美国农业部周四盘前的月度报告大幅调高了美国大豆产量及结转库存，但这样一份报告并没有为市场带来新的下跌动能，经盘初的短暂消化后，CBOT大豆就在豆粕走强及商业公司买盘作用下连续反弹，当1月合约上破50日均线589美分后技术性买盘介入进一步拉动了期价走高。在本次月度报告中，美国农业部将的美国2005-06年度大豆预估产量上调7600万蒲式耳、出口下调4000万蒲式耳、压榨上调2500万蒲式耳，结转库存上调9000万蒲式耳。分析师称，虽然美国大豆产量、结转库存上调幅度高出了预期，但均在市场此前预测区间内，因此并没有为当天市场带来太大压力。此外，这份报告在全球大豆供需数据还有一些利多成份，主要是巴西大豆预估产量由上月的6000万吨下调至5850万吨，而且由于预估南美大豆压榨需求增加，全球大豆结转库存也由上月的4741万吨下调至4675万吨。从这份报告看，全球大豆总体供应充足的前景仍没有改变，虽然美国农业部对南美天气升水问题已有所考虑，但短期内还难以改变市场的总体疲软走势。当天CBOT豆粕是市场的领涨品种，这主要是技术性买盘的介入。在月度报告中，美国农业部将美国豆粕产量有所上调，但结转库存仍保持不变，这使市场获得了一定支撑。此外，由于美国大豆现货基差近期表现坚挺，商业公司周四在盘面上锁定了部分买盘，这也是支撑期价走强的一个原因。分析师表示，由于当前市场总体上缺少明显利多支持，期价实现反弹难度依然很大。其它消息方面，周四盘前美国农业部公布的出口销售报告显示，截止11月3日一周美国大豆净出口销售58.01万吨，处于市场预测的55-80万吨区间底限；中国当周购买36.25万吨、装船53.35万吨。由于

禽流感的影响，中国、欧盟的进口大豆兴趣受到抑制，美国农业部本月度报告已将大豆出口预估数字由3035万吨下调至2926万吨，形势不容乐观。全天CBOT大豆期货总成交量约6.1万张；基金当天净卖出约2000张，预计目前为净多单5000张。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨0.6-1.2美元；豆油期货下跌0.16-0.24美分；小麦期货下跌4-5美分；玉米期货下跌1-2美分；马来西亚棕榈油期货上涨8马元。

　　CBOT玉米——期货收低,USDA作物生长报告产生利空影响

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收低,在美国农业部(USDA)发布了利空市场的作物产量报告後,合约触及新低.

　　各月期约每蒲式耳收低3/4至2美分不等,其中12月合约下跌1-1/2美分,收报1.93-3/4美元.12月合约在盘中创下1.93-1/2的新低,前次低点在1.94-1/4.

　　USDA-11月作物报告显示,美国2005年玉米产量预计为110.32亿蒲式耳,高于10月预估时的108.57亿.同时2005/06年度末玉米库存的预估也自10月时的22.2亿蒲式耳提高到23.19亿.

　　USDA的一周作物出口报告对市场的影响为中性,数据接近预期水平.上周玉米出口为884,100吨,介于700,000-900,000吨的预期区间内.

　　今日成交量预估为141,551口.

　　行业重要信息

　　USDA11月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表

　　2004/05年度(估计值) 2005/06年度(预测值)

　　10月份 11月份 10月份 11月份

　　大豆

　　百万英亩

　　播种面积 75.2 75.2 72.2 72.2

　　收获面积 74 74 71.3 71.3

　　平均单产(蒲式耳/英亩) 42.2 42.2 41.6 42.7

　　百万蒲式耳

　　期初库存 112 112 256 256

　　产量 3,124 3,124 2,967 3,043

　　进口量 6 5 4 4

　　总供应量 3,242 3,241 3,227 3,303

　　压榨量 1,696 1,696 1,695 1,720

　　出口量 1,095 1,103 1,115 1,075

　　种子用量 88 88 90 90

　　调整值 107 98 66 68

　　总使用量 2,987 2,985 2,966 2,953

　　期末库存 256 256 260 350

　　农场平均价格(美元/蒲) 5.74 5.74 5.00- 5.80 4.95 - 5.75

　　豆油 百万磅

　　期初库存 1,076 1,076 1,571 1,691

　　产量 19,320 19,360 19,155 19,435

　　进口量 25 22 65 65

　　总供应量 20,421 20,457 20,791 21,191

　　国内使用量 17,500 17,416 17,850 17,950

　　出口量 1,350 1,350 1,300 1,350

　　总使用量 18,850 18,766 19,150 19,300

　　期末库存 1,571 1,691 1,641 1,891

　　农场平均价格(美分/磅) 22.00-25.00 22.00-25.00

　　豆粕 千短吨

　　期初库存 211 211 260 172

　　产量 40,634 40,717 40,375 40,913

　　进口量 115 145 165 165

　　总供应量 40,960 41,073 40,800 41,250

　　国内使用量 33,400 33,601 34,000 34,300

　　出口量 7,300 7,300 6,550 6,700

　　总使用量 40,700 40,901 40,550 41,000

　　期末库存 260 172 250 250

　　农场平均价格(美元/短吨 182.89 182.89 155.00-185 155.00-180.00

　　USDA出口销售周报：大豆净销售58.01万吨

　　美国时间11月10日周四早晨，美国农业部公布了截止11月3日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净出口销售58.01万吨，处于市场预测的55-80万吨区间底限，较前一周和前四周平均下降24%和27%，主要买家为中国36.25万吨(其中11.3万吨为匿名买家转入、5.6万吨自新加坡名下转入)，台湾12.35万吨，印尼6.76万吨，土耳其6.59万吨，而匿名买家当周则取消了17.96万吨的购买。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口装船量为101.09万吨，与前一周基本持平，比前四周平均高出22%，主要发往国家和地区为中国53.35万吨，墨西哥12.91万吨，印尼7.36万吨，台湾6.77万吨，西班牙5.88万吨。

　　截止11月3日，美国大豆2005-06市场年度(9月-8月)累计出口销售量为1030.21万吨，低于去年同期的1342.6万吨水平；中国累计购买389.13万吨，去年同期为534.41万吨；本市场年度美国大豆累计出口装船量为506.03万吨，去年同期为630.95万吨，美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国大豆总出口目标为2926万吨。中国在本市场年度累计装运美国大豆252.73万吨，去年同期为331.26万吨。此外，本市场年度已累计出口销售大豆中，仍有103.67万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2005-06市场年度(10月1日起)豆粕净出口销售7.98万吨，低于市场预测的10-18万吨区间，较前一周下降了74%。当周美国豆粕出口装船量为9.53万吨，较前一周及前四周平均分别下降29%和15%。

　　当周美国2005-06市场年度(10月1日起)豆油净出口销量为4.12万吨，远高于市场预测的0.5-1万吨区间，前一周为4700吨。当周美国豆油出口装船量为7900吨，前一周为8800吨。

　　当周美国玉米2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)净出口销售88.41万吨，处于市场预测的70-110万吨区间内，较前一周及前四周平均分别下降27%和8%。主要买家为古巴25.42万吨，日本17.54万吨，墨西哥14.05万吨，台湾5.88万吨。当周美国2005-06年市场年度玉米出口装船量为92.28万吨，较前一周及前四周平均分别下降9%和12%。

　　截止11月3日，美国玉米2005-06新市场年度累计出口销售1554.13万吨，低于去年同期的1737.36万吨水平；累计出口装船822.63万吨，去年同期为832.09万吨。美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国玉米总出口目标为5080万吨。

　　期市传闻

　　据传，受中国将取消

成品油进口关税消息的影响沪燃料油价格出现大幅下跌，场内有消息称，今日市场出现不少现货资金入市参与保值交易，因为其手中持有大量现货。据消息灵通人士称，按照关税5%计算那么至少要从目前价格下跌5%，但据其了解有空头大户资金预期目标位在2900元/吨位置，因为担心国际市场中国买盘增加推高国际市场价格。

　　据传，沪铜市场近日尽管因为以中粮为首的有国储背景的新空资金的持续打压导致价格出现横盘整理走势，但有消息人士称，市场只是在等待16号在北京举行的拍卖会明确成交价格来引导市场行情，从外盘市场来看，基金可能已经作好了承受中国抛售20万吨铜对市场造成影响的准备，并且很多外盘分析始终在讨论，如果中国抛出了20万吨铜价格并没有下跌，那么会怎样？尤其是在中国国储可能只有这些储备的情况下。

　　据传，连豆市场主空资金明显减仓主要是受今晚美国农业部月度报告影响引发套现欲望增强所致，不少大户投机资金担心报告利多而使到手的鸭子又飞掉，不过市场主空资金立场依然坚定，不少主空席位人士依然坚信仍有新低出现。外盘市场有消息称，尽管分析师预期本月报告可能会继续调高大豆产量预测，但美国农业部可能不会超出市场预期，加上全球禽流感题材的消化市场可能在报告公布确认底部。