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市场表现：国储局释放库存以缓解国内精铜供应压力的消息自传出以来已两周有余，在此期间，沪铜走势方面明显收敛高位振荡的幅度，转入窄幅整理格局，与LME的相对强势相比显得有点驻足不前，盘面压力较为沉重。但另一方面，由于国内现货价格依旧保持平稳，一直维持在38000元/吨之上，加之国际铜价的顽强势头，沪铜并没有因为国储局因为释放库存的利空消息而出现明显走软。
基本面方面，国储局释放库存方面又有新举措。国储物资调节中心受国家物资储备局委托拟以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜，销售时间为2005年11月16日。从种种迹象来看，我们开始感受到政府方面调控铜价的决心，但鉴于国内现货价格方面的不领情，现货价格维持在38000元之上。国际方面，我们留意到：LME现货对三个月的升水稳定在170美元附近，在铜价缺少向4000美元上方的实质性突破的情况下，空头每天的迁仓量都是相当有限的。因此11月的第三个星期三目前仍然有8000多手的持仓量的情况下，配合目前12月份的高持仓，如果铜价在本周仍然能收出不低于3950的周线的情况下，可以预期下周三前后，空头回补的急迫心情将会再度体现出来。而加快空头迁仓或止损的另一个时间触发点是COMEX12月合约的第一交割通知前，目前仍然高达60000多手的COMEX12月合约必将在价格居高不下的情况下，引发大量的空头回补或止损。因此铜价完成向4000美元上方冲刺的时间之窗并没有关闭。或许投资者都明白，国储局抛铜的行为实际上只是库存的转移而已，对于当前的供应格局并没有发生太大的促动，而目前国储局所释放出来的量还远不足以满足应对LME以及COMEX两大交易所最近月交割所需量，挤空的条件依然存在。
此外，近期的利空因素还有：Asarco 表示已经与工会领袖达成了结束为期四个月罢工的协议，预期该公司后期供应方面会有所增加；此外，近期美元的进一步走强也在削弱指数基金做多的热情。总体而言，市场多空因素依旧交织，国储局抛铜后加入了市场多空博弈之中，但目前仍没有仍没有明确的方向。
现货方面：10日，现货报价稳中略升，上海华通报价38200-38500元/吨；长江有色金属现货市场报价在38150-38350元/吨；广东南海地区报价38200-38400元/吨。
库存方面：10日，LME铜库存下降1025吨至66450吨。国内方面，受国家物资储备局在市场上抛铜的影响，上海交易所库存最近两周来连续大幅增加，本周继上周增加14485吨后本周再增加17490吨至64840吨。
操作建议：国储局释放库存对市场所造成的影响情况还没有最终体现出来，铜价高位驻足不前，继续观望。
中期广州 李志成
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