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11月9日CBOT大豆盘初探低企稳后投机空单回补盘推动期价连续上扬，11月合约收盘578 1/4美分，上涨4美分。在基本面方面，禽流感疫情的持续担忧、美国大豆出口销售缓慢以及对月度报告的偏空预期仍然是当前市场主要压力所在。对于明天的月度报告，现在绝大多数分析师都认为美国大豆产量预估数字将继续上调、出口下调，进而使结转库存提高。但鉴于市场提前消化影响，月度报告数据调整力度是否能达到预期的利空效果仍存在着很大不确定性。
明天盘前，美国农业部还将公布截止11月3日一周的出口销售报告，市场预测美国大豆当周净出口销售量在55-85万吨之间，前一周为75.14万吨。有传闻称，由于禽流感疫情导致国内豆粕需求疲软，加上当前美国大豆与南美大豆相比在价格上缺乏竞争力，中国买家近期已经开始回售或取消了一批先前订购的美国大豆。在这种情况下，美国大豆出口需求的低迷状况短期内恐怕仍难以改观。南美消息方面，过去一天里巴西、阿根廷的大豆主产区多数地区都出现了降雨，预计未来几天降雨主要分布在巴西中部，其它地区以干燥少雨为主，作物生长条件保持良好。
国内方面，有消息表明九三油脂将在11月中旬开始收购大豆，目前国内黑龙江大豆价格小幅回落。受禽流感疫情影响，豆粕价格大幅下滑，中国买家至少取消了四笔印度豆粕的进口订单。禽流感方面，中国农业部部长杜青林昨天撰文分析目前中国禽流感疫情时指出，当前局部疫情确实有扩散蔓延的可能，说明禽流感疫情形势严峻，饲料行业将继续受到打击。
技术上看，美豆震荡整理，昨日也反弹至60日均线，该位置有较大压力。预计期价仍将维持震荡下跌走势，短期目标位为560美分。连豆昨日破掉2730的重要支撑位，但持仓大幅减少使下跌动能有所减弱。图形上看区间震荡已结束，后市有望继续震荡下行，今日预计将回试2730，上涨空间有限，操作上建议可逢高沽空。预计0605开盘价2730附近。
伦敦金属交易所三个月期铜在公开喊价交易中收报每吨3951美元，较周二晚场综合交易收盘价下滑5美元，基本未受供应增加前景的影响。墨西哥集团下属的美国asarco公司和工会代表周二夜间签订了临时协议，下周末之前罢工工人可能会复工，此次罢工开始于7月初。asarco公司宣称计划利用铜价创纪录高位的时机提高铜产量。该企业此前刚刚将2005年铜产量预期下调至15万吨，较罢工前的预期减少7万吨。此外，已经证实中国将在下周拍卖2万吨国家储备铜，这亦令市场人气承压。不过虽然铜的供应可能增加，但现货和三个月期铜间的逆价差仍上升18美元至每吨188或190。
基本面方面，铜库存增加450吨，总存量67,475吨，现货升水继续上升，已达190。近期铜价对库存变化反应不明显，但不断升高的升水表明市场供应仍很紧张，对铜价有相当的支撑。对于asarco公司长达4个月的罢工有望结束和国储宣布将拍卖2万吨铜的消息，一方面，asarco公司提高铜产量不是能立即实现的，另一方面，市场对国储的消息有些漠然，对于区区几万吨的供应增加在目前的供求状况下能起到的作用持质疑态度。市场将此消息的短期利空影响消化后，有望在高升水的支撑下继续上扬。国内市场，国储试图通过抛货打压沪铜价格，但现货价格昨日仍继续上扬，这种情况已经持续了3周左右，这样的结构期价是难以大幅下跌的。
技术上看，LME再次冲击4000未果后小幅调整，但从调整的幅度看已逐渐减小，下跌空间有限，后市仍有很大可能性站上4000。沪铜没有了中粮空头的大举介入，再次陷入缩量震荡格局，预计短期内将测试36000得支撑，操作上建议可逢低买入。预计0601开盘价36650附近。
NYMEX十二月原油期货价格9日收盘下跌81美分，至每桶58.90美元，盘中由取暖油带动的反弹失败。能源情报署(Energy Information Administration)公布了好坏不一的最新每周石油库存数据，促使市场价格大幅波动。作为美国能源部(Department of Energy)下属统计部门的能源情报署公布，上周美国原油库存增加450万桶，至3.236亿桶，因进口大幅增长；汽油库存增加420万桶，至2.011亿桶，两项数据增幅均大大高于分析师的预期。同时，能源情报署公布，包括取暖油和柴油的馏分油库存连续第七周减少，下降10万桶，至1.208亿桶。
燃料油现货方面，新加坡混调180CST燃料油12月纸货下午报298/302美元/吨，黄埔高硫燃油估价3360元/吨(新加坡油，船提)。新加坡燃料油价格持稳，供应略吃紧及中国需求有所恢复仍支撑价格。国内黄浦地区供应仍较为紧张，现货价格高居不下。技术上看，原油期价仍然处于8月底以来形成的短期下降通道中运行，预计短期仍将保持震荡下跌的走势，其上下轨有较重要的参考意义。沪油震荡幅度日益变小，中短期均线粘合，关注近期可能形成的方向选择，若对3100-3180的震荡区间形成突破，可顺势跟进。目前操作上建议区间内高抛低吸。预计0602开盘价3100附近。
北京中期投资部 陈园园
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