一德期货：11月9日农产品日报分析

　　连豆连粕:高开低走 小幅下跌

　　CBOT走势：美国时间11月8日周二，在隔夜电子盘略微收高的情形下，当天CBOT大豆主要月合约基本平开，期价全天窄幅震荡整理，最终各合约以上涨1-2美分收盘。11月合约开盘572美分，最高575 1/2美分，最低570 1/2美分，收盘574 1/4美分，上涨2 3/4美分；1月合约开盘583美分，最高587美分，最低582美分，收盘585 1/2美分，上涨2 1/2美分。

　　大连市场：今天连豆和连粕市场早盘略低开，之后呈小幅震荡的走势，上午收盘前有较大幅度的下跌，之后又呈小幅震荡的走势，直至收盘。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2743点开盘，盘中最高到2747点，最低到2708点，最终报收于2720点，收盘时比前一天结算价下跌23点。豆粕主力月M0605合约早盘以2350点开盘，盘中最高到2356点，最低到2306点，终盘以2319点报收，下跌32点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交较活跃，各主力月合约的持仓量有小幅的增加。

　　基本面分析：对于本周四的美国农业部月度报告，虽然市场预期美国大豆产量、结转库存数字将继续大幅上调，不过有了上月报告的教训，交易商现在已经变得更加谨慎。目前市场平均预测美国大豆产量为30.16亿蒲式耳，较上月报告上调4900万蒲式耳；平均预测美豆结转库存为3.13亿蒲式耳，较上月报告增加5300万蒲式耳。随着美国大豆收获压力减弱，近期美国大豆现货基差有所走强，周二，美国海湾地区11月上半月交付的大豆基差报价为40美分/蒲式耳，较前一天上扬2美分。南美方面，随着未来几天降雨减弱，巴西、阿根廷大豆播种速度将加快。目前巴西大豆主产区土壤墒情良好，阿根廷略有些干旱。巴西国家统计局(IBGE)周二报告预测今年该国大豆产量将达5874万吨，虽低于美国农业部预测的6000万吨水平，但较去年的5110万吨产量仍有明显增长。

　　综合分析：从近日的走势来看，连豆和连粕市场还是处于下跌中寻求底部支撑的过程。市场利多消息依旧匮乏，而日趋严重的禽流感疫情、缓慢的美豆出口、良好南美天气以及对美国农业部月度报告偏空预期等因素成为当前市场的主要压力所在。从技术面上来看，后市还有走低的空间，但是从今天的走势上看，下跌的动能已经减弱，并且技术上也出现需要修复的要求，后市可能会呈震荡整理的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅整理

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收高，交易商称继近期下跌後出现技术性反弹。12月期货在周一曾创下合约低点。CBOT-12月小麦期货收涨3美分至3.13美元。其他远月合约收高1/2至3-1/2美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅整理的走势。其中WS601早盘以1697点开盘，盘中最高到1702点，最低到1692点，最终报收于1696点，收盘时比前一日小跌3点；硬麦合约早盘以最高价1435点开盘，盘中最低到1408点，终盘报收于最高点1430点，下跌14点。

　　基本面分析：美国小麦出口消息淡静，而日本称它将在周四招标购买14.2万吨小麦，其中包括8.6万吨美国小麦。全球小麦出口竞争仍然激烈。市场分析机构APK-Inform在周二报告中说，2005/06市场年度俄罗斯对埃及的小麦出口将从2004/05年度的200万吨增至300万吨。埃及是美国小麦的头号消费者。叙利亚周二亦表示，它正标售5万吨小麦，11月15日-12月30日交货。

　　市场对USDA周四将公布的作物供需报告兴趣不大。USDA将在周四发布11月作物产量和供需报告.分析机构平均预期美国2005/06年度期末小麦库存为5.37亿蒲式耳,高于USDA在10月报告中预估的5.3亿。

　　综合分析：从基本面上看，国内小麦现货市场价格仍然比较平稳。从技术面上看，强麦市场仍然站在均线系统的上方，后市还有继续上涨的空间，但在没有基本面利好的影响下，预计短期内小麦市场将呈现小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米:高开走低，下破前期支撑

　　周二， CBOT玉米主要月合约略有高开，全天窄幅震荡整理，最终以小幅上涨收盘。12月合约开盘195 1/4美分，最高195 3/4美分，最低194 1/2美分，收盘195 1/4美分,上涨1/2美分；3月合约最高 210 1/2美分，最低209美分，收盘210美分，上涨1/2美分。

　　在连续稳步盘跌之后，虽然目前的价位已经远低于去年同期低点，但因缺少明显利多支撑，加上对即将到来的月度报告又有偏空预期，所以市场现在陷入了进退两难的尴尬境地。消息方面，对于本周四的美国农业部月度供需报告，平均预测美国玉米产量为109.65亿蒲，较上月报告增加1.08亿蒲；平均预测结转库存为22.81亿蒲，较上月报告增加6100万蒲式耳。在现货市场上，由于收获压力日渐减弱、内河驳船运费上扬，近期美国玉米现货基差走强，过去一个月里一些收购站的基差报价已经上调了15美分之多，这多少为玉米期价带来一些支撑。

　　受黑山县禽流感疫情影响，锦州港口贸易商人心慌慌，收购积极性锐减，但农户对玉米售价企盼度较高，导致一些前期收购的群体近期暂停了收购或减少了收购数量，港内库存较少，二等玉米平仓价已跌破了1200元/吨，较上周下调了10-20元/吨，价格在1180-1190元/吨，到港成本1150-1160元/吨。但由于贸易商受南方销区价格不断下跌，利润空间狭小影响，平仓意愿不强。

　　禽流感的利空影响是当前期价走低的主要原因，也是市场目前主要的炒作题材。目前我国禽流感对心理层面的影响要远远大于其对市场实际造成的影响。禽流感这样的突发事件，对市场的影响只是短暂的，最终决定价格走势的主要因素是供求关系。

　　今日期价下破前期支撑1256，支撑下移60日均线1250附近。后期期价如下破支撑，则有可能继续走低，否则仍将震荡整理。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　上涨无力，大幅下跌

　　国内市场：周二纽约棉花继续下跌，国内市场在此影响下跳空低开，但很快市场就受到少量投机买盘支撑后进行盘整。但中午休息结束后，棉花期货开始逐步下跌，空头顺势打压，其他商品期货价格的下跌给市场带来恐慌，多头在下午多以减仓为主，价格在低位保持震荡整理。主力合约CF0601、CF0603分别以15010、15130收盘。

　　基本面消息：2005年11月8日，中国商务部部长薄熙来和美国贸易代表波特曼在伦敦签署了《中华人民共和国政府与美利坚合众国政府关于纺织品和服装贸易的谅解备忘录》。中美纺织品协议将于2006年1月1日正式生效，于2008年12月31日终止。中美双方同意在协议期内对中国向美国出口的棉制裤子等21个类别产品实施数量管理，包括11个类别服装产品和10个类别纺织产品，其中16个类别为2005年一体化产品，5个类别为2002年以前一体化产品。协议产品2006年基数基本上是2005年有关产品美国从中国的实际进口量，2007年和2008年基数均为上一年度全年协议量。协议产品2006年增长率为10-15%，2007年增长率为12.5-16%，2008年增长率在15-17%。对协议外产品，美方将克制使用242段条款。美国对协议签署日之前因242段设限个案造成的卡关货物立即放行，不计入协议量。

　　纽约棉花继续走低给国内带来压力，尽管国内前日对中美协议仍有很大利好预期，但现货市场反映平稳、企业对于次消息的提前消化、市场传递信息需要一个过程等因素，期货市场在现货市场反映平淡下，也没有题材可支撑棉花再次走高。而今日其他期货品种的大跳水(橡胶和大豆)，本来就已经表现脆弱的棉花市场，在外界稍微有任何利空因素下，也令棉花市场出现恐慌性下跌。

　　另外，从美方公布的对我国纺织品实施限制数量和截至2005年11月04日已使用数量可以看出，在本年度剩余的两个月内，大部分成衣出口配额已经用完，后期的出口潜力并不大，因此对于棉花的需求拉动也不大。

　　类别品名限制数量已使用数量已使用量占比(%)

　　338/339棉制针织衬衫4704115打4704115100

　　347/348棉制裤子4340638打4340638100

　　352/652棉及化纤制内衣5062892打5062892100

　　301精梳棉纱1450777公斤50444234.8

　　340/640棉及化纤制梭织男衬衫2213126打220763699.8

　　638/639化纤制针织衬衫2844383打2844383100

　　647/648化纤制裤子2660678打2660678100

　　349/649棉制及化纤制胸衣7275216打291604140.1

　　620合成纤维布12328306平方米966505278.4

　　11月10日的美国农业报告和周四的销售报告，将对于纽约棉花后期的走势影响比较大。但如果报告利空，也很可能是市场最后一次利空报告，而价格的下跌将跟有利后期的反弹。而国内后期的下跌也更加有利于后期的上涨。在操作上，建议以观望为主，CF0603合约在14800成为买进的价值区域，短期CF0603支撑15375，阻力15735。

　　肖锋波