中大期货：11月8日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆面对多头最后一道防线，出现缩量整理应在情理之中，趋势对多头不利，建议多单离场，关注605合约2730支撑，一旦跌破则空单加码跟进。棉花603合约多单止损位15300，短期趋势看好，持多。强麦近强远弱，中期上涨空间有限，多单可乘拉高时离场，605合约止赢位1740。沪铜处于敏感时期的敏感地带，预计短期新方向即将产生，手中空单持有， 并耐心等待选择。天胶空方能量得到很好的释放，短期弱势格局维持，中期不宜过分看空。燃油趋势偏空，手中空单可在主力602合约再度靠近3000整数关时获利了结。玉米观望。　

　　热点评析

　　『大豆横盘整理』

　　连豆周二期价横盘整理，期价运行到中线支撑位置，有多头护盘迹象，再者4号、7号的跌幅较大，技术上需要反弹来修正指标，所以出现今日的盘面。

　　基本面变化不大，近日需要密切关注的是盘面。

　　自5月合约在10月24号创下2714新低以来，持仓就一直增加，而且相对应期价一直未能跌破2730的支撑，今日在低位盘面再度呈现增仓抗跌，表明近段有资金做多，在日前的下跌中持仓没有减少，说明这批多头还在里面，后市的关键就是2730的被破与否，美盘如果再度下跌，那么连豆必将出现一次破位多杀多行情。美盘如果不跌，那么连豆是很难跌下去的，这就是目前的盘面情形。

　　鉴于以上的分析，建议投资者空单继续持有，同时密切关注美盘的走势以及5月合约的仓位变化，一旦出现减仓破位，就继续持有空单。

　　『燃料油：　短期内天气难成大的利多题材』

　　周二沪燃料油低开高走，短期抗跌。FU0602报收于3133，下跌5点或0.15%，持仓增5680手，显见有多头护盘。昨NYMEX原油即期合约结算价为59.47美元／桶，跌1.83%，因美东北部地区近日天气较暖和。周三新加坡180CST基准价报306.38美元／吨，跌1.22%，黄埔现货价持稳于3370元／吨左右。

　　沪燃料油之所以仍显强势，一、与市场预期原油仍会上涨，下跌有限有关。原油确实不能看得太空，本轮下跌目标位在55美元一带，但从季节性规律看，本轮走势可能要持续至12月份，涨势并不会很快到来。天气因素反复无常，是否比常年严寒要到明年一月份才能见分晓，短期内难成大的利多题材；二、新加坡及国内燃料油现货坚挺难下，似与基本面不符。目前现货继续保持高升水，现货高出FU0602达270点，一般来说，300点是个槛，近日远月下跌难度增大，与价差过大不无关系。鉴于燃料油与原油的势差已形成，燃料油下跌压力较大，期、现货都有下跌空间，而冬季气候短期内难成大的利多题材，我们继续保持中线看空燃料油的思路。交易上，择机介入，尤其是近期反弹高点。

　　国际瞭望

　　＜中国数据分析＞10月投资和出口料仍保持强劲，但通缩隐忧未消除

　　接受路透调查的分析师预测，中国10月份的投资和出口依然强劲，并有可能使产能过剩的问题更加突出；而工业品出厂价格(PPI)和居民消费价格指数(CPI)的持续低位，则使得通货紧缩的忧虑较难消除。

　　近两年多来中国国内生产总值(GDP)增长率超过9%，分析师预计这一增长趋势将会在10月数据中得到验证。但是他们也指出，过度依赖出口的经济增长模式越来越难以为继，政府应当作出更大的努力以启动居民消费。

　　中国国家统计局将从本周后半段开始陆续公布10月份的经济数据。以下是路透关于10月份经济指标调查的预测结果(同比增幅%，贸易顺差单位为10亿美元)：

　　中值　　　　　　区间　　　　　　9月　　　　　8月

　　贸易顺差　　　　　　9.0　　　　　6.0　　12.3　　　　7.6　　　　　10.0

　　CPI　　　　　　　　　1.1　　　　　0.7　　　1.4　　　　0.9　　　　　1.3

　　PPI　　　　　　　　　4.2　　　　　4.0　　　4.3　　　　4.5　　　　　5.3

　　M2　　　　　　　　　17.9　　　　　17.0　　18.2　　　17.9　　　　　17.3

　　工业增加值　　　　　16.3　　　　　16.0　　16.5　　　16.5　　　　　16.0

　　城镇固定资产投资　　28.0　　　　　27.0　　30.0　　　29.4　　　　　28.5

　　社会消费品零售总额 12.8　　　　　12.5　　13.0　　　12.7　　　　　12.5　

　　注：并非所有分析师对全部数据均作出预测

　　＊＊贸易顺差仍将保持较大数额＊＊

　　接受路透调查的分析师预测10月中国出口增长的中值为25%，比9月份25.9%的增幅略有回落。

　　进口增长有加速的趋势，国家信息中心分析师祁京梅表示，整体而言，未来几个月中国外贸都将保持出口减慢，进口加快的态势。其中年底前后利用国际油价回落的时机，原油会有比较大的进口。但即使如此，中国10月贸易顺差仍将保持在一个较高的水平，这使得中国同美国和欧盟有可能发生新的贸易贸擦，并使人民币升值的压力继续存在。　

　　＊＊投资继续高涨＊＊

　　分析师指出，中国10月份固定资产投资仍将保持较快增长，但受生产资料价格涨幅下降和产能过剩等因素的影响，增幅将比9月份有所回落。

　　祁京梅认为现在的投资增长过快，应该有所放缓。而分析师们普遍担心，大多数新增投资并没有进入最迫切需要改善的能源和交通领域，从而有可能使能源供应的问题更加严重。

　　＊＊通缩隐忧仍未消除＊＊

　　而PPI的回落，以及CPI增幅仍处于一段时期以来的低点，则使部分分析师担心通缩的可能性。他们认产能过剩是导致钢铁等生产资料价格持续下跌的主要原因。

　　中国人民银行研究局局长唐旭此前接受路透专访时表示，不必担心中国经济转向通货紧缩。由于原材料价格仍有较大的上升压力，公用事业价格也在上升，通货紧缩出现的可能性很小。

　　新闻聚焦

　　『财经类』工商总局启动防控禽流感应急预案，实行零报告制度

　　11月7日消息：新华社周一报导称，中国工商总局现已启动市场监管应急预案，以加强禽流感疫情期间禽类市场的监管。对尚未出现人感染禽流感的地区，要实行“零报告”制度。报导引述工商总局市场司司长王晋杰的话称，工商总局根据禽流感疫情级别，将市场防控禽流感疫情应急预案和应急响应分为三个等级。对于一级应急预案所针对的情形，工商总局规定事发地工商部门必须迅速关闭疫点及其周围3公里的禽类交易市场，关闭疫区周围10公里范围内的活禽市场。同时一级应急预案规定，一旦出现人感染禽流感病例，当地工商部门必须在6小时内上报总局，并且必须每日报告辖区市场监管情况；尚未出现人感染禽流感的地区，要实行“零报告”制度，每日报告辖区情况。

　　『财经类』亚洲航运：运费率周二走软　因中国需求下降

　　11月8日消息：美湾至亚洲航线运费率周二走软，因中国需求下降，且钢铁厂商减产导致当地铁矿石运输的租船需求下降，从而抑制整体人气。禽流感在亚洲蔓延导致的对谷物运输需求的担忧以及中国回应政府的宏观调控措施而放缓矿石进口亦令市场承压。船运经纪商称，充足的运力亦进一步打压运费率。指标美湾至日本航线的现代巴拿马型船舶即期运费周二约为每吨45-46美元，上周为46-49美元。　“市场中弥漫著利空因素，包括对禽流感的担忧，以及中国矿产品需求放慢，”首尔一主要船运公司主管表示。他表示，海岬型船舶市场的疲弱基调亦抑制了巴拿马型船舶干散货运输市场的人气。巴拿马型船舶运载量为55,000-80,000吨，通常用来运输谷物。海岬型船舶则通常运载10万吨以上的货物，主要是铁矿石和煤。　“市场并未出现去年此时的恐慌情绪，当时船运市场面临严重的供应短缺，”一日本船运公司经纪商称。路透东京11月8日电---美湾至亚洲航线运费率周二走软，因中国需求下降，且钢铁厂商减产导致当地铁矿石运输的租船需求下降，从而抑制整体人气。禽流感在亚洲蔓延导致的对谷物运输需求的担忧以及中国回应政府的宏观调控措施而放缓矿石进口亦令市场承压。船运经纪商称，充足的运力亦进一步打压运费率。指标美湾至日本航线的现代巴拿马型船舶即期运费周二约为每吨45-46美元，上周为46-49美元。他表示，“市场上有更多更新的待租船只，我们亦注意到今年只有几艘船只报废。”　＊＊铁矿石船运需求放缓＊＊去年，海岬型船舶供给吃紧，全线推高了运费率。上年同期指标航线的巴拿马型船舶运费率仅略高于60美元。季节性需求通常会在年底左右提振运费率，但今年费率的涨幅料有限。由于全球供给充足导致价格下跌，全球钢铁厂商纷纷减产，铁矿石运输的船只租赁需求料将放缓。预计主要是中国的铁矿石运输租船需求放缓。比如，全球第三大钢铁制造商--新日本制铁已表示，在截至明年3月的会计年度下半年，将把计划减产量扩大一倍。全球第四大钢铁制造商--JFE控股亦扩大下半年的减产量，自最初计划的减产50万吨增至减产130万吨。市场活动亦放缓，因该地区的铁矿石买家在与供应商进行价格谈判期间，减少了对铁矿石的购买。一资深日本经纪商称，“在价格谈判期间，日本和中国买家都不愿大举买入。”他说，“只要这种情绪在场内持续，价格就会承压。”经纪商称，指标美湾至日本的期租船费率报每日26,000-27,000美元，低于一周前的26,500-27,500美元。太平洋航线的定期船费率在每日15,000-18,000美元的宽幅区间波动，上周约报17,000美元。

　　『农产品』交易所：阿根廷大豆播种完成15.6%，向日葵完成61.3%

　　11月7日消息：据布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一称，上周农民的2005／06年度大豆播种工作进展迅速，完成预播面积1560万公顷的15.6%，这比上周提高14.4%，比去年同期快1.5%。谷物交易所称，主要种植区圣达菲中-南部、科多巴东部、布宜诺斯艾利斯北部和Entre Rios西南部的降雨令种子出土情况良好。报告补充道，大豆带的播种大约已完成预播面积的28%。政府非正式预计大豆产量在4000-4100万吨之间，高于上年纪录3830万吨。美国农业部(USDA)预计阿根廷2005／06年度大豆产量为4050万吨。向日葵播种方面，农民已完成预播面积225万公顷的61.3%，比前一周提高11.2%，比去年同期进度快1.4%。政府初步预计2005／06年度葵花籽产量在390-400万吨之间，高于2004／05年度的365万吨。

　　『农产品』黄淮地区玉米价格继续下跌

　　河北玉米价格明显下跌，石家庄地区饲料厂新玉米收购价1160元／吨，淀粉厂挂牌收购价1200元／吨，扣价后实际价格约1170元／吨左右，均较上周末每吨下跌了30-40元，水分含量16%以内。南部农村新玉米收购价1080-1100元／吨，每吨下跌了40-60元，水分16%。山东玉米价格明显下跌，泰安、兖州地区过风新玉米站台收购价1140元／吨，未过风的1120元／吨，农村收购价1090-1100元／吨，均较上周末价格每吨下跌了30-40，水分含量16%以内。青岛地区新玉米进厂价1180元／吨左右，相对上周末每吨下跌了10-20元，近日天气不好，上市量有所降低，水分含量15%。河南玉米价格有所下跌，郑州地区农村玉米收购价1090-1100元／吨，站台收购价1170-1180元／吨(水分16%)，饲料厂进厂价1200-1220元／吨(水分14%)，均较上周末价格每吨下跌了20元左右。商丘地区新玉米收购价1060元／吨，水分含量16%-17%。

　　『农产品』11月7日国内外棉花、纺织要闻简报

　　1、7日中国棉花价格指数14158-7；229级14591-5；527级12650(0)，6日棉价继续小幅下跌。　

　　2、6日河南省229级棉到厂均价14525(0)；329级14306(0)；429级13663(0)；527级12650(0)。　

　　3、6日山东省229级棉到厂均价14508-25；329级14267-16；429级13586-4；527级12660(0)。　

　　4、7日撮合成交10550,订货量增250；MA11月14749＋50；12月14952＋92；1月15112＋110。　

　　5、郑棉7日成交108546手，持仓量增1112；CF511收盘14670，涨40；CF603收盘15425，涨125。　

　　6、近日河北沧州棉籽供不应求，价格上涨，受此影响籽棉收购似有回暖。吴桥三级棉籽(含油15%水13%)0.73元／斤较上周涨0.04。　

　　7、本网调查统计，05年全国植棉面积7459万亩，较去年降12.6%；预计平均亩产74公斤，皮棉总产554.58万吨，降12.6%。　

　　8、纽约期货07日12月51.26 跌18点，03月54.29　涨6点。　

　　9、07日CotlookA 56.25 跌10点，北欧A 57.25 跌5点，北欧B 54.6 跌15点。　

　　10、巴西棉花咨询委员会最新预测指出，巴西本年度皮棉产量将为90.81-100.41万吨，较上年度减少22-30%。　

　　11、截至上周，美国本年度共有8202347包新棉已经分级检验，其中皮马棉72375包。　

　　12、中美纺织品协议最早8日在日内瓦签订；预计在美总统布什访华前，美国贸易代表波特曼将于11月14日在北京与薄熙来再次会晤。　

　　13、上周钱请市场棉纱报价维持平稳，部分厂家实际售价有小幅下滑，成交不理想；KC32S纱主流成交价20000，较低19800。　

　　14、棉花英语：certify　证实；supplementary details　补充细节；nozzle hole纺丝孔；pecul担。

　　『工业品』上海长江有色金属现货市场1号铜周二报价下跌

　　上海11月8日消息：中国主要有色金属现货市场之一--上海长江有色金属现货市场提供的信息显示，该市场的主要现货铜品种1号铜周二报价下跌，每吨降50元人民币，报38,000-38,100元。型号为A00的铝周二报价跌20元，报17,120-17,180元。上海期货交易所成交最大的铜期货1月合约周二早盘报36,670元／吨，比上日结算价跌120元；11月合约报37,470元／吨，比上日结算价降了10元。长江有色市场周二交易的现货铜产地包括中国甘肃省白银市、江铜和菲律宾的进口铜等，而现货铝的产地包括青铜峡铝业集团等。上海期货交易所铜铝期货价与现货价一直有著较明显的联动性。据业内人士透露，近期许多期市投资者早盘在操作上均在等待现货价的指引，而上述型号的铜铝现货均是上期所可用于交割的品种。上海是中国铜铝等有色金属现货交易的重要集散地，而长江有色是上海地区主要的现货市场之一，其现货价格对期货市场有著较大的影响力。

　　『工业品』青岛保税区进口天胶报价下调

　　东京橡胶期货大跌，引发业者浓厚观望情绪，今日青岛保税区进口天胶外盘报价出现20美金左右下调，但买家持买涨不买跌心理，询价较少，几乎无实际成交。目前11月到港船货印尼20号标胶报1580-1590美元／吨，马标报1620-1630美元／吨，泰国3号烟片报1630-1640美元／吨。业者认为此次下跌主要是在

原油价格回落、日元

汇率走高、天胶消费低迷的背景下对胶价做的进一步调整，预计后期还将有一定幅度调整。

　　『工业品』全球石油企业BP正和

中航油就参股问题进行谈判

　　11月8日消息：据熟悉内情的消息人士周二透露，全球第二大石油企业BP正在和中航油(新加坡)就参股问题进行谈判。中航油(新加坡)去年10月曾因从事衍生品交易中巨亏5.5亿美元而陷入困境，现在该公司同时还在和其它两家外国投资者谈判。与此同时中航油也继续跟新加坡国有投资机构淡马锡控股［TEM。UL］进行商谈。　“两家潜在的外国投资者，分别是一家石油交易企业和一家基金。”该消息人士称，谈判将于11月中旬得出结果。

　　『工业品』IEA：中国等发展中国家未来将成为全球最大污染源

　　11月7日消息：国际能源署(IEA)周一表示，未来25年内，中国等发展中国家将成为全球最大的污染源，这些国家将令温室气体排放量大幅增加。二氧化碳被视为是造成温室效应的罪魁祸首，IEA在2005年全球能源展望中称，如果全球能源消耗符合预期，则截至2030年二氧化碳的排放量将攀升52%。IEA指出，“但中国一国增加的排放量料将超过所有经济合作暨发展组织(OECD)与俄罗斯之和。”预计全球增加的二氧化碳排放量中，中国将占近四分之三，届时发展中国家温室气体的排放量将赶超OECD各国。发电厂的排放量将约占IEA预计排放增量的一半。中国为了满足经济快速发展产生的能源需求，正著力兴建数以百计的以煤作燃料的发电厂，这与全球力图解决气候变暖的潮流是背道而驰的。该组织指出，到2030中国二氧化碳的排放量将占全球的19%，高于2003年的16%。与此同时，另一迅速发展的大国--印度所占比例同期将从4%升至6%。IEA亦指出，2030发展中国家的排放量所占比例将从2003的37%增至49%，高于预期OECD国家所占的42%。