中大期货：7月27日期市简要新闻

　　简要新闻及行业动态：

　　(一)连豆部分：

　　1. 今日国内部分地区豆粕现货价格动向综述

　　青岛7月26日消息：昨日美盘技术性反弹，力度有限。今日连豆高开高走，维持 着小幅区间振荡，各合约变化不大，持仓略减。国内豆粕现货市场呈疲软态势，具体 市场行情如下：

　　黑龙江地区豆粕价格稳定，哈尔滨地区报2600元/吨，集贤、友谊地区豆粕报价2530- 2550元/吨，市场反映外来订货较少，销量不大。“九三”油脂集团宝泉岭分厂豆粕出 厂价格2650/吨，库存不大。辽宁地区豆粕价格稳定，沈阳地区43%蛋白报2580元/吨，46%蛋白报2730元/吨，较昨 日持平，辽阳地区在2560元/吨，鞍山地区在2570元/吨，成交一般。京津地区豆粕稳定，秦皇岛地区43%蛋白报价2600元/吨，44%蛋白报价在2630元/ 吨，46%蛋白报价2710元/吨，成交不积极，三河地区报2610元/吨，本地库存量不 大。河南地区豆粕价格稳定，郑州地区43%蛋白豆粕签单价格2650-2670元/吨，较昨日持 平；周口地区43%蛋白报2630元/吨，成交一般。山东地区豆粕价格稳定，日照地区43%蛋白报2630元/吨，成交2600-2620元/吨，44% 蛋白报2680元/吨，46%蛋白报2780元/吨，济宁地区报2560-2580元/吨，黄海粮油报 价2620元/吨，成交2610元/吨，龙口地区报价2580元/吨，益海报价2620元/吨，实际 成交在2600元/吨，目前本地油厂总体停机严重，市场反映成交较好。江苏地区豆粕价格稳定，张家港东海43%蛋白报价2600元/吨，44%蛋白报价2640元/ 吨，46%蛋白报价2720元/吨，47.5%蛋白报价2780元/吨，据悉量大可以优惠。连云 港益海43%蛋白出厂报价2620元/吨，44%蛋白出厂报价2650元/吨，南通宝港报价 2600元/吨，成交2580元/吨；南京地区43%蛋白报价2620元/吨，44%蛋白报价2650元/ 吨，46%蛋白报价2740元/吨，价格稳定。浙江地区豆粕报价稳定，宁波地区在2580-2600元/吨，其中金光本地报价2580元/ 吨，外地报2600元/吨，成交一般。广西防城地区豆粕价格继续保持稳中有降态势，目前当地价格多数维持在2620元/吨左 右，较昨日下跌30元。据悉，当地饲料企业的库存仍较为正常，短期内仍无补库需 求，市场整体成交仍较为稀少，主要向云南昆明地区发货为主。福建地区豆粕价格继续保持平稳，43%蛋白价格多数维持2570元/吨左右，较昨日基本 持平。据悉，由于当地饲料企业的观望，市场整体需求一般，成交仍为理想。湖南地区豆粕价格相对平稳，长沙地区豆粕价格多数维持在2670-2690元吨之间，而外 地对当地的出厂报价在2580元/吨左右，市场整体供应充足，市场观望心态浓厚，成交 稀少，预计短期内仍将以平稳振荡为主。广东地区豆粕稳定，市场成交价格集中在2630-2650元/吨，个别在2600-2620元/吨； 珠三角地区报2600-2650元/吨，饲料企业补库不太积极，东莞地区有油厂停机检修。 本地各大油厂豆粕成交价格：富之源2620元/吨现金交易，中谷集团2630元/吨，统一 嘉吉2640元/吨，东莞华农2650元/吨，阳江2650元/吨送到，市场采购谨慎。外盘天气炒作激战正酣，国内现货仍是一片疲软景象，上周末人民币的突然升值使得 低迷中的市场掀起一层波澜。虽然豆粕现货市场中，油厂报价普遍忽略汇率带来的利 空影响，市场出现抗跌现象，但由于需求低迷以及种种利空消息的影响对现货造成打 压，短期内豆粕低迷态势仍将维持一段时间。

　　2. 美国大豆长势恢复 分析师对产量前景乐观

　　在过去两周里(7月11-22日)，美国大豆作物的生长经历一番波折，不过随着降雨云系进入一些最干旱的农业产区，农作物长势已经得到很大的改善。　　丹尼斯飓风残余给一些干旱地区带来了利好降雨，使得美国农业部发布的作物报告中伊利诺斯州和印地安纳州的大豆作物优良评级率出现意想不到的提高。　　美国农业部上周一的作物报告显示，伊利诺斯州和印地安纳州的大豆评级优良比例分别提高了三个百分点和六个百分点。分析师称评级率提高说明大豆作物长势恢复。　　克莱斯特农业咨询公司的约翰•克莱斯特称，大豆作物具有很强的适应能力，过去一周里伊利诺斯州和印地安纳州的少量降雨就帮助大豆作物得到如此大的改善。　　早先贸易商和分析师曾认为今年中西部的东部一些大豆可能急剧减产，但是从眼下来看，大豆作物的恢复能力让贸易商和分析师对此表示谨慎，尽管土壤墒情已经大幅下降。先进的种子技术，再加上表层土较旱令大豆扎根更深，因此如果降雨正常，这可能会给大豆单产达到平均水平奠定一个很好的基础。　　一些分析师说，大豆作物有能力在生长期间进行自我调整，在缺墒情况下，大豆生长基本上处于静止，当条件改善时，又能够迅速恢复。所以这让农经学家和分析师对大豆产量前景非常谨慎。　　早先大豆期货曾建立了相当大的升水，因为市场猜测干旱可能会导致2005年大豆急剧减产，同时需求潜力巨大，这将导致2005/2006年度供需极其吃紧。　　北美风险管理商品公司的首席分析师迈克•祖佐罗称，评级率改善可能说明如果今后几周持续下雨，那么大豆期货将趋于走低。经过近期的降雨后，大豆作物长势明显改善，伊利诺斯州和印地安纳州的情况尤其显著，这说明如果一周内大豆作物能够得到0.75到1.00英寸的降雨，那么单产有望达到平均水平。　　但是伊利诺斯州立大学农经学家爱默生•纳菲称，我们不能全信评级报告，因为这更多的是一种视觉，并没有考虑到干燥土壤带来的总体影响。近来的降雨只是帮助大豆作物没有恶化而已。　　与此同时，期货市场继续回味早先建立起来的风险升水，尽管天气预报说周日西部产区的气温将上升至100华氏度。祖佐罗表示，如果天气炎热，但是伴随降雨，100华氏度的高温不会对大豆作物造成很恶劣的影响，实际上可能会有助于大豆生长。不过没有下雨的地区可能会面临缺墒压力，从而大豆单产受到影响。

　　(二)金属部分：

　　1. Cochilco上调今年铜均价预估至每磅1.44-1.48美元

　　智利7月26日消息：智利政府铜业委员会Cochilco周二上调对2005年平均铜价的预估至每磅1.44-1.48美元,上次预估区间为1.33-1.37美元，因对铜需求保持乐观。智利预计今年铜价格将会创造新的纪录高点，这推动智利经济趋向另一预算赢余。Cochilco副总裁Patricio Cartagena说：“认为年度铜平均价格在1.46美元/磅是没有任何值得怀疑的。无疑受矿业出口的支撑，税收将会迈向一个新的台阶。这是一个好消息。”去年智利的GDP增速是近几年最快的一年，因铜价格达到近几年的高点，其GDP增速达到6.1%。财政部长Nicolas Eyzaguirre周一表示，智利的年度经济增速在2005年-2007年期间将会事实5.5%-6.0%，主要受到铜，鲑鱼和木材出口。周二该委员会预测2006年平均铜价将回落至1.18-1.22美元之间，因产量保持快速增长. Cartagena表示，来自中国的需求强劲。上周四中国宣布上调人民币/美元的汇率，智利因此相信这将会刺激中国大量进口铜等商品。他说：“未来几年。至少在2005年，2006年，可能还包括2007年，铜市场可能会达到平衡，铜价格处于相对较高的水平。”去年智利的铜出口量大约占到商品总出口量的45%，中国是智利最大的铜购买国，从智利购买铜的数量大约占到智利总产量的18%。Cochilco预计.2005年智利铜产量为550.4万吨,2006年预计为552.5万吨.该机构还将2005年智利铜出口额预估值上调至151.8亿美元，而稍早的预期为142.42亿美元。Cartagena表示，今年钼的氧化物价格也将保持强劲，价格范围在28美元/磅-32美元/磅之间。2006年可能会回落至14美元/磅-18美元/磅之间。

　　2. Boliden：铜价继续稳定

　　瑞典Boliden公司认为，下半年铜价格变化不大，但锌价可能上涨。目前铜库存处于历史性低位，而锌库存略微有所增长。公司预计2005年短期内铜和锌将继续面临供应紧张的局面，但铜市场可能会趋于平衡 。

　　(三)燃料油部分

　　1. 伊朗：OPEC不必再向国际市场增加供应量

　　德黑兰7月26日消息：伊朗石油部长尚甘尼周二表示,石油输出国组织(OPEC)在7月1日将日产量提高50万桶後,不必再向国际市场增加供应量. “目前市场不需要我们这样做,”他在被问及增产问题时说到。

　　2. 新加坡380CST燃料油下挫，点价活动打压价差下降

　　新加坡7月26日消息：新加坡燃料油价格周二追随走软的全球指标原油价格,因点价活动令380CST燃料油价差跌至纪录低点.交易商表示,380CST燃料油成交一笔,贴水每吨逾8美元.指标180CST燃料油价格约报每吨265.38美元,较前一交易日微跌0.125美元,380cst燃料油跌至每吨248.25美元,下降2.75美元,主要因成交的一笔交易.新加坡一交易商表示,“点价活动主导市况,市场人士正推低价格,特别是380CST品级.以贴水逾8美元的价格成交令人难以置信.” “市场基本面情况疲弱,并且打压价格较推升价格更容易.过去两三个交易日,部分市场人士正尝试支撑价格,但是可能不会持久.”上海期货交易所,10月燃料油合约走高2,865元人民币.

　　(四)棉花部分

　　1.对最近影响棉花棉纺走势的几个因素分析

　　目前人民币升值和增发配额外的70万吨进口棉对国内棉价肯定要形成一股打压力量，而且这股力量像美欧设限一样，充满很大的变数，连人民银行行长都在某些场合暗示升值2%仅是个开始，是初始的汇率调整，不确定性和突然性、没有上限是让棉花、棉纺织、服装企业头痛的大问题，我个人决不相信一些媒体和专家论述的人民币升值带给中国七大好处，什么促进消费，不就是要买外国人的东西吗？什么主动提高纺织品出口竞争力，总有一种“急功近利，自我解嘲”的感觉，还不如美国人推迟男式毛制裤、合纤厂丝织物的裁定这个作用来得直接、明了一些，从升值对九大行业的影响，很显然纺织业是做出最大牺牲的一个，而且随时有“掉链子”的可能。尽管央行7月26日出面，否认再度升值的说法，但考虑到2%难以满足施压国的胃口、升值有突然性，因此央行的澄清有“掩耳盗铃”的嫌疑。在这里个人谈一下对后市的看法(新棉的问题在此暂且不论)：

　　1、 人民币升值2%，对我国纺织行业的利润影响达到4%—12%，这对净利润只有5%—6%的中国纺织企业而言是个致命的打击，下半年可能出现整个行业的亏损，而且分得的出口配额越多，亏损越重，因此不排除有大量输欧美配额被浪费的现象。如果再有二次调整，像一些经济学家和媒体预测的5%—10%，那中国的纺织企业还伸长脖子抢那出口配额干嘛，美国、欧盟愿意设限就设吧，多少品种多少大类都行，反正我不出口了，出口就要亏得“一塌糊涂”。

　　2、 有消息说，最早本月底中美双方将重启纺织品会谈大幕，但主要还是从商务部鲁建华那里得到的消息，美方未确认也没反对。个人认为，由于中方人民币汇率在一个适当的敏感期做出了上调，给了美方“下台阶”的机会，因此其必将得寸进尺，逼迫人民币进一步升值；当然也会“投桃报李”给中国政府和企业一些甜头，但让步的幅度不大，顶多推迟设限日期、对某些产品预先通报等等，只要人民币升值达不到5%以上，达成中欧模式或增发今年的七类纺织品配额相当困难。

　　3、 对于增发70万吨配额将导致进口棉与新棉收购争抢资金的问题，个人觉得实属“杞人忧天”。现在签定纽约期货或直接进口外棉已经为时过晚，交货期可能要延长到9月中下旬甚至10月初，时间上不配合，再加上青黄不接时外商供的棉花品质、等级、交货都无法保证，因此这70万吨10月底前大量使用的可能性不大，10月—明年2月期间将是集中消耗期。棉纺织企业认为：1、国内外棉价差只有达到1000元/吨以上，才会“弃本投洋”，像当前的内外棉价很明显处于一个无法平衡的位置，眼睛跟着外棉走无可厚非；2、国内棉农、籽棉收购以及轧花厂对棉花品级、质量的“熟视无睹”使纺企“有苦难言”，选择外棉是一种无奈、痛心的结果，问题主要出在“优棉不优价”上。

　　4、 关于国家可能要抛售商品棉的传言(据传有7万或10万吨老商品棉两个版本)，个人觉得没有什么大惊小怪，从保证棉花质量(轮储)和平抑供需矛盾的角度看，此时抛出国储未必不是一种明智选择。原因如下：1、棉花做为战略物资，必须保证轮储轮出的及时性，03/04、04/05年度的棉花必须适度抛出，保证新棉入库；2、2004/05年度有几批数量不小的外棉可能流入商品棉，国储成了几家棉花企业的“保护伞”，74万吨里有多少外棉呢？20%，30%还是50%，大家不得而知，因此这部分“假李逵”必须踢出国储；3、目前国内棉花现货供应并不轻松，为什么要把棉纺企业推向跨国棉商，而不是“自有自消”呢？

　　5、人民币升值对棉纺织、服装企业内销基本不会产生负面影响，因此在“攘外”无望的前提下，必须想尽办法“安内”。业内普遍认为，下半年国内企业竞争的主战场在“内销”上，因此谁“船头掉得早”，谁就多一份抢夺市场的资本，中国人一直比较信奉“先入为主”的原则。美已对6类纺织品封关，输欧大部分纺织品已到了“拉闸限电”的时候；人民币变数又比较大，出口、接单不如观望打“内战”，但国内市场已“硝烟弥漫”，进入恶性竞争的“泥坑”要拨出“脚”来有点难。

　　2.美国推迟设限两种中国纺织品

　　鲁建华昨天透露，美国近日不仅推迟了对华毛制裤子的设限，还推迟了对合成纤维布的设限。

　　美国连续推迟对两种纺织品的设限给了中国企业一个短暂喘息之机。但是，8月初，美国政府将公布是否对这两种纺织品进行设限，同样公布的还有套衫、针织布、胸衣和晨浴衣4种纺织品。

　　另外，美业界最近还接连对我窗帘、女式梭织衬衫、女裙、睡衣、泳衣和袜子6种产品向美政府提出设限申请。目前，美政府已经受理了美业界对窗帘的设限申请，并将于7月29日或8月1日决定是否受理其他产品的设限申请。

　　(五)橡胶部分

　　1. 越南在老挝大面积种植橡胶

　　越南最近在老挝新办橡胶种植园项目，面积达1万公顷，这是越南迄今在海外设立的最大投资项目。上述项目位于老挝的贡巴色省(Champasak)，投资总额为3000万美元，可解决4000人的就业问题。

　　越南是东南亚主要天然橡胶出口国之一，去年出口量为40万吨，今年计划出口40万吨，创汇额约6亿美元，主要销往美国、中国、日本及欧盟等地。

　　2. 东南亚天灾人祸点燃天然橡胶历史高点

　　今年东南亚的天灾人祸，注定了沉寂将近一年的天然橡胶期货会突然发力。天然橡胶自5月份以来一路上涨，再次成为上海期货交易所的明星品种。　　7月26日，上海天然橡胶期货(下称“沪胶”)主力10月合约走势跌宕起伏，更是吸引了众多市场参与者的眼球。RU0510以16940元高开，随后快速上扬，一度上探至17390元历史高点，沪胶上次触及这一高位是在2003年10月。盘中多空双方搏杀激烈，午盘过后价格再次回落到17000元以下，尾盘有所反弹至17125元，上涨325元。7月26日沪胶主力合约成交量异常放大至16.5万手，而平常成交量只有5万～6万手。持仓量也增加4044手，达到2.3万手，创近月新高。深圳国际期货橡胶专业小组负责人赵忠认为，从持仓量本身来看，没有太大的投机资金介入，因为与当年动辄几十万手的成交量相比，目前的持仓量仍然很小。最近一周时间主力合约的大幅增仓，表明有新的资金入场，这些资金选择在10年来的现货高位进入，表明他们对行情十分看好。　　近日海关总署公布了上半年我国橡胶进口统计数据，1～6月份我国共进口天然橡胶63.535万吨，同比增长5.5%；共进口合成橡胶52.0681万吨，同比减少6.4%。国内橡胶资源严重不足，而橡胶需求屡创新高，这使得国内橡胶价格越来越受国际胶价波动影响，而以泰国为主的天然橡胶出口国，却正带来越来越浓厚的现货供应紧张氛围。　　泰国作为全球最大的天胶生产国，不仅遭遇了今年以来东南亚的干旱天气，而且目前正面临南部的暴乱。该国南部的那拉提瓦(Narathiwat)等地发生暴力冲突已持续19个月。该地区正常的天胶年产量约为60万吨，而发生暴乱后，将直接导致天胶产量的下降。　　民安期货分析师官安华介绍，现货市场存在明显的炒作因素，国际产区现货供应商出现惜售行为。印尼胶树进入落叶期，并将持续至9～10月份，割胶量减少，全球橡胶供应的压力主要集中在泰国。但是泰国主产区由于天气干旱因素，部分出口合同无法按时履约。市场对胶价看涨预期增强，引发部分产胶商囤积胶源，投机性需求也有所增加，这加大了天胶的供应缺口。　　从国内现货市场来看，7月26日上午，中橡网天然橡胶报价5号标胶均价16580元，最高17000元，最低16300元，现货已有脱离16000元的迹象。赵忠表示，天胶现货市场依然存在抢购风潮，不过很难从中长期预测供应量。尽管由于天气原因，今年海南农垦的减产已成定局，但云南农垦预计从今年起将进入高产周期，为国内天胶这个炎热的夏天带来一丝清凉。　　赵忠表示，从上周以来，国际胶市依然呈现步步上扬走势，泰国胶价创出历史新高，东京胶也创出10年新高，远期贴水的市场特征并未改变，持仓量保持2003底以来的最高水平，增仓的速率有所减缓，同时市场多空对锁头寸较为集中，胶价变数增强，后市需要关注持仓的稳定状况。　　赵忠认为：“目前胶价是有泡沫的，单从供求角度来看上涨空间有限，从顺序上来看，烟片胶应先于标胶见顶。目前烟片胶高出标胶300美元/吨左右，这从实际价值来讲是不合理的。但目前还没有见顶的迹象，这将带动国际与国内胶价继续走高。”　　除了供需基本面外，赵忠认为应更多地关注汇率对于国际胶市的影响，日元的动向将决定东京胶市的长变化周期。7月26日，日元大幅走低，表明欧美基金大多在抛售日元，而来自日本的买盘仍在对其进行支撑。东京胶市投机力量对日元走弱的预期，是国际胶价进一步走高的原动力。

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