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周一郑棉温和上涨，技术面有启稳特征。郑棉主力0510合约早盘以14120报开，盘中价格温和整理，尾盘报收在14130，全天成交26020手，增仓578手。
(一)后期走势仍需观察
郑棉0510合约的K线图显示，周五价格受人民币打压，一度跌破前期低点，但是盘中价
格快速止跌回升，从收盘价走势图看，价格在前期低点附近暂时启稳整理。从形态角度看，价格可能已经见底，后市将走出区间震荡行情，如果价格经过整理后能突破整理区间上轨，价格将会继续上扬冲击4月底的高点。相反，如果价格继续下跌，有效跌破前期6月1日低点，将会演绎出下降旗形，价格会进一步回落至12月份低点位置。从目前的价格演绎情况看，价格走出箱体整理的概率较大，因此在目前位置可以尝试建议多头。而RSI(14)指标跟随价格止跌回升，并未进一步进入超跌区域， KDJ指标勾头，并且发散收敛，均线系统目前仍压制价格，从以上指标看，价格的弱势正得到缓解，有望展开整理。
(二)现货价平稳，基本面偏多
国内情况， 现货继续保持平稳，并未因为人民币升值利空而走低。现货一直保持平稳，22日中国棉花价格指数(CC Index 328)为13523元/吨；429级棉为13007元/吨。显示价格已经提前消化了人民币升值利空，短期内人民币继续升值的空间不大，价格后期走势更多取决于供求。
由于资金紧张和限产等原因限制了市场的需求，但是国内资源近日已经显示出紧张的情况。根据国家棉花市场监测系统五月上旬对全国春播棉实播面积及夏播棉计划种植面积调查结果显示，2005年全国棉花实播面积预计达7646万亩，较2004年下降10.42%。6月中旬，北方晴热少雨，夏播棉生产进展顺利。6月下旬，华北、黄淮、江淮等产区出现高温天气，对棉花开花不利。由此可见今年单产很难超过去年，从而可以估算出今年产量较去年的减幅应在10%以上，与市场早前预测的幅度一致。因此按照前期的供需计算，下一年度的供应必定出现趋紧，供求性质将出现质的变化。交易所仓单进一步流出，根据上周末库存报告显示，郑商所仓单减少392张至4677张，同时根据交易所的规则，在新棉上市之前，仓单减少的势头将会维持。因此，仓单对价格的压力将会持续减弱。另外，随着纺织企业生产的恢复，短期需求疲弱的情况将会改变，对价格有较大的提振作用。
总之，从技术面和基本面看，价格均有望实现启稳整理，建议空头获利了结，多头可以尝试分批介入。
鑫国联期货 江洋
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