套利基金：7月25日最新基金动态

　　汽柴油提价 燃料油有望重拾升势

　　上周，美元指数回调后重拾升势，周五报收89.64，CRB指数则出现较大幅度的跌幅，报收304.25，下跌5.32。上周最重大的事情就是人民币升值，大家都非常关心其对商品期货的影响。理论上人民币升值对商品必然是利空因素，但其对不同品种影响各异，周五国内的盘面基本上给出了答案——对农产品的打压作用较大，对工业品的影响被紧张的供求关系冲销了。后市人民币汇率变动对商品期货的影响还将进一步深化，需进一步研究。

　　基金动态方面，截至7月19日当周的CFTC持仓数据显示，基金持有11种商品的净多头寸和3种商品的净空头寸，棉花再次从净多变成净空。从基金动态二维图可以看出，铜、取暖油、豆粕、豆油、白糖和玉米等6种商品处于净多加码状态；黄金、白银、原油、汽油和大豆等5种商品处于净多减磅状态；棉花和天然气处于净空加码状态；小麦于净空减磅状态。从5周平均角度看，黄金、白银、铜、大豆和豆粕等5种商品处于净多减磅状态；棉花、小麦和天然气处于净空减磅状态；其余6种商品均处于净多加码状态。

　　从基金动态一维图可以看出，在我们跟踪的14种商品中，上周增持净多头寸的商品有7种，增持净空头寸的商品也是7种。基金净头寸绝对值变动最大的是黄金、原油和玉米，其中黄金减了约2万手净多，原油减了1.5万手净多，玉米增了4.4万手净多；基金净头寸百分比变动最大的则是黄金、玉米和棉花，净头寸变动占总持仓的比例分别为-7.3%、6.0%和-8.3%。

　　虽然截至上周二玉米的基金净多增加四万多手，但后三个交易日玉米期价连续大幅下跌，基金估计出脱了两万手左右净多，因此，这恐怕不会大幅提振国内的玉米期价，加上人民币升值的打压，大连的玉米充其量是小幅反弹。

　　然而，虽然纽约原油期货的基金净多大幅下降了1.5万手，但是23日发改委第5次上调汽柴油出厂价格，每吨分别提高300元和250元，估计会提振本周的燃料油期价。夏天是飓风的频发期，埃米利刚走两天，美国飓风中心又有新发现，该机构正在追踪加勒比海东北部的一个热带波，预计这个热带波在向墨西哥湾挺进的过程中将逐渐加强。受此影响，引发了一轮买盘，纽约原油期货价格重新站上了58美元。国内方面，因近期全国大部分地区酷热，许多省份用电量创历史新高，由于有很大一部分燃料油用作发电厂燃料，所以会支撑当前的燃料油期价。技术上，周四和周五燃料油成交活跃，而且是在回调6天后出现了企稳迹象，后市有望重拾升势，建议本周择机买入。环顾上期所另外两个活跃品种——铜和天然橡胶，周一有望继续创新高，这会更加坚定燃料油多头的信心。

　　1、基金动态一览表

　　

　　注：1、第2至第8列的单位是手；

　　2、净头寸＝基金多仓-基金空仓，该数值为正值，说明基金持有净多头寸，为负值说明基金持有净空仓；

　　3、净头寸变化＝本周净头寸-上周净头寸，正负号的具体含义请参见图1(b)；

　　4、净头寸%＝(基金多仓-基金空仓)／总持仓，该数值为正值，说明基金持有净多头寸，为负值说明基金持有净空仓，该值的绝对值越大说明基金控盘能力越强；

　　5、净头寸变化%＝本周净头寸%-上周净头寸%，正负号的具体含义请参见图1(b)；

　　6、MA5表示相邻的左边一列的5周移动平均值；

　　7、基金动态一维图和二维图的数据均来自上表相应的列，以下不再说明。

　　2、基金动态一维图