基本面落差大 期货品种表现各异

　　本报记者 李俊 发自上海

　　在央行宣布人民币升值2%的第二天，国内期货市场的走势并没有像部分投资者预测的那样大幅下跌，一些品种甚至大幅上扬。

　　“从简单的逻辑关系来看，人民币升值将使国内以人民币计价的商品价格下跌，投 资者持有看跌的观点很正常。”鑫国联执行董事奚家松告诉《第一财经日报》，“但是，人民币升值仅是众多影响商品价格的因素之一。上周五，国内期货品种涨跌各异的走势，更多的还是受各自不同的基本面影响。”

　　上周五，国内交易所各期货品种不同程度的跳低开盘。其中国内进口依赖度相对较高的铜和大豆跌幅较大，沪铜10月合约较上一交易日低开近1000元/吨，大豆0601合约低开43元/吨；其余品种开盘跌幅比例由大到小的顺序依次是玉米、天然橡胶、燃料油、棉花、铝、小麦。

　　深圳实达期货分析师程雄飞认为，上周五开盘时段，市场对人民币升值消息“过度反应”，将该因素对价格的影响过度夸大了。因此，市场很快作出修正，各品种期价均出现不同程度的上涨。在当天大多数交易时段中，各品种的价格变化大体上是反映了各自的基本面。

　　当天收盘时，沪铜各合约分别上涨100~420元/吨；天然橡胶各合约分别上涨280~400元/吨；大豆各合约分别下跌43~107元/吨；豆粕各合约分别下跌37~87元/吨。

　　东亚期货信息部经理陆祯铭指出：“目前对铜价影响最主要的还是供求紧张的状况，在低库存、高升水的情况下，铜价短线依然保持向上的态势。另外，虽然人民币升值2%，但是并没有改变目前反套资金运作的基础。作为国内多头的一个主力，反套资金的坚持依然将使铜价维持高位，甚至再创新高。”

　　上周五，天然橡胶期货价格如沪铜一样，低开高走。主力10月合约增仓1338手，期价上涨390元，至16605元/吨，创出近一年来的新高。当天，东京工业品交易所(TO-COM)期胶合约也大幅上涨，标准合约12月期胶上涨4.8日元，至188.3日元/公斤，创1988年6月以来的最高价。

　　与铜和天然橡胶库存紧张导致价格上涨相反，国内大量库存的压力和需求的疲软，使得大豆期货价格在上周五出现了大幅下跌。

　　“今年上半年大豆大量进口导致的库存压力也使得大豆价格近期持续走低。”实达期货农产品分析师孙敏涛分析，“目前大致估算的大豆库存将近300万吨左右，这么庞大的库存压力对大豆期价形成较大压力。目前大豆、豆粕期价在连续几日的下跌后，近月合约基本已接近现货价格，后市的关键需要关注芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期价的变化，以及国内饲料、养殖企业对豆粕的采购。短期内，人民币升值对大豆期价的影响不是主要因素。”