中国中期：7月22日园园开盘预测

　　为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下：

　　一、自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机 制。

　　二、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。

　　三、2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

　　四、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。

　　中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。

　　芝加哥商品交易所大豆期货周四收盘继续走低，对于中西部作物带天气改善的预期引发沉重的投机卖盘，市场一路下滑。8月大豆收盘下跌15美分达到669.5美分，11月大豆收盘下跌15美分达到679.5美分。分析师称，天气因素仍是左右当前豆价走势的关键，因为预期有利降雨机会增多，市场继续回吐前期建立的天气升水。

　　据气象公司DTN的预报称，周三晚间到周四早晨期间美国大豆主产区西部爱荷华州的降雨好于预期，预计周五前降雨带将移至东部的伊利诺斯州；周末期间整个中西部大豆主产区将以高温干燥天气为主，而下周仍将有潜在的降雨机会，气温也将有所下降。应该说，近期的降雨天气改善了美国大豆作物的生长条件，特别是现在作物正处在关键的开花、结荚阶段，降雨来得非常及时，但天气对是最终产量的影响目前仍存在着极大的不确定性。目前，有美国分析师预测今年美国大豆平均单产很可能是在38-39蒲式耳之间，如果按美国农业部7月份报告的需求量推算，今年的美国大豆供需形势仍可能比较紧张。

　　其它消息方面，中国政府于本周四晚间宣布将人民币兑美元汇率升值2%，这一消息多少来得有些突然。分析师认为，人民币升值将刺激中国大豆进口，从长期看对CBOT大豆市场是利多的，但由于当前美国大豆出口处于淡季、中国国内大豆供应饱和，所以短期内对市场影响不会很大。周四盘前，美国农业部公布的一周出口销售报告显示，截止7月14日一周美国大豆净出口销售6.57万吨，为本市场年度最少的一周，低于市场预测的7.5-17.5万吨区间。

　　基本面方面，天气的不确定性仍主导期价走势，虽然本周美国大豆锈病传播的速度明显加快，迄今为止，已经在佛罗里达、佐治亚、阿拉巴马和密西西比发现了大豆锈病，但市场似乎更倾向于关注天气带来的利空预期。但是目前天气对产量的影响仍存在很大的不确定性，因此期价预计仍将维持宽幅震荡。国内方面，中国政府于本周四晚间宣布将人民币兑美元汇率升值2%，短期来看，对国内期价有微弱的利空作用，但长期来看，期价仍将以供求关系为主导。中国海关数据显示，2005年1～6月份中国共进口1200万吨大豆，同比增长33.6%。其中6月份进口270万吨，同比增长85%。中国压榨商过量买入了大豆，贸易商们预计，7月份的到货量将与6月相同，但是国内豆粕及豆油需求有待增加。分析师们称，2004／2005年度(9月／8月)中国进口预计将达创纪录的水平。大量的进口对目前疲弱的需求来讲需要较长时间消化。

　　技术上看，美豆再次测试660美分，该位置预计会有较强支撑。昨日连豆近月合约反弹较强，今日预计在人民币升值的影响下会短期内下探，总的来看，期价仍以宽幅震荡为主，建议不要追涨杀跌。预计0511开盘价2920附近。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜价格周四收低,伦敦公交系统遭爆炸袭击抑制市场买盘,此前受人民币升值影响,期价曾触及纪录高点.三个月期铜收报每吨3,395美元,较周三综合交易晚场收盘下跌9美元,且脱离纪录高点3,440.警方称,伦敦交通系统今日发生最多四起爆炸事件.两周前的爆炸事件导致逾50人死亡.中国稍早宣布,放弃人民币盯住美元的汇率机制,采行参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制,这提振了以美元计价的商品价格.汇率调整後,1美元兑8.11元人民币.分析师称,市场一段时间以来本已预期人民币会升值,并指该举措将影响中国的铜消费.德意志银行商品业务主管称,“首先,人民币升值会令中国进口的商品变得更便宜,因此会刺激中国进口需求.”中国迅速的工业化进程推动了对铜的需求,扶助了铜迄今长达两年的牛市.

　　交易员称,铜价在3,370美元附近有强劲支撑,未来数日,期铜料将守于3,400水准附近,因全球供给紧张会继续对价格提供支撑.美国铜矿Asarco目前陷于罢工引发的危机,这被视作破坏供应的一个重要因素.赞比亚最大的铜生产商--Konkola铜矿的工人周四结束罢工.Konkola一高层主管称,罢工结束後,一矿井发生炸弹爆炸,但生产未受到影响.LME铜库存仅为26,625吨,徘徊在约31年低位.用于近期交割的铜短缺已经导致逆价差扩大至每吨250美元.现货铜触及每吨3,690美元的纪录高点.

　　基本面方面，供应依然非常紧张，低库存、高升水以及罢工造成的对供应的担忧都是近期影响铜价的主要因素。昨晚，中国政府于本周四晚间宣布将人民币兑美元汇率升值2%，升值消息对铜的影响较大，对于这个幅度，小于市场先前的预期，预计短期内对铜价有利空影响，但影响会小于预期，从长期来看，人民币升值将刺激中国铜的进口，对外盘铜价有利多影响，最终，升值影响的是沪铜与LME铜的比价。近一周的走势，LME铜价上3400平台，但沪铜依然维持在前期震荡区间，有可能对此消息已有预期，建议投资者密切关注今日开盘情况，今日可能会有较好的短线操作机会。预计0509开盘价32800附近。

　　原油期货价格本交易日继续延续20日的跌势，九月原油期货合约下跌89美分，收于57.13美元/桶，由于飓风艾米莉(Emily)的登陆并未对墨西哥湾的产油设施造成破坏，以及政府公布了一项原油库存报告引发市场人气看跌。主要预测机构最近向下修正了原油需求量的估值也对油价上升构成压力。今日两起重要消息则对市场造成短暂影响：中国人民币汇率升值一度引发前夜油价上扬，发生在英国伦敦的几起小爆炸刺激了市场盘中出现一些新的抛盘。而最终没有一起事件能对油价产生重要影响。市场认为，人民币升值幅度过小以致无法对中国的能源需求产生实质影响。而伦敦的爆炸事件也被认为对原油期货市场产生的影响无关紧要。交易顾问公司Cameron Hanover总裁Peter Beutel表示，人民币升值和伦敦爆炸事件不是影响今天市场走势的主要因素。本交易日出现的抛盘是市场对飓风艾米莉造成后果进行的持续价格重估。

　　燃料油现货方面，新加坡燃料油价格周四下滑,全球指标原油跌向57美元累及此间市场,看淡气氛主导市况.新加坡燃料油库存减少,以及泰国寻求直接向中国卖出船货的消息,未能提振低迷的市场.目前市场依旧是供大于求.指标180CST价格报约253美元,较上一交易日下滑4.13美元。技术上看，原油在56美圆应有较强支撑，若期价下破56美圆，则有可能形成双头继续回落至50美圆。沪油昨日超跌反弹，也反映出市场对下跌空间不过于看大，今日人民币消息对油价可能会有影响，但预计影响是较短期的，长期来看，供应依然忧虑，期价下行空间不大。预计0510开盘价2780附近。

　　北京中期部 陈园园