新纪元期货：连豆有望短线触底

　　连豆有望短线触底，中线走强

　　周四连豆市场在经过前一天的大跌80-90点后，各合约走出了技术性反弹行情。从主力合约a511来看，以2950出小幅高开，随后便震荡下探，在此期间伴随着持仓由增到减的变化，则说明市场在开盘后有新增资金入场参与短线操作，但是在底位企稳后开始走出反弹行情，持仓开始大幅减少，可见午后反弹主要是由于市场空头回补造成，从而也说明了，在前 一天大幅下跌行情中，没有离场的空头，在今日也选择离场操作，故短期下跌空间不大。这也验证笔者昨日的观点。

　　从技术上来看，经大幅下跌后在低位收出的“T”字型K线，从理论上应该是买方力量则梢大，后市有望出现转机，但是由于今日在构造“T”自形态是由空方离场操作所为，并非真正的买盘促成，后市能否出现转机仍旧有待进一步的观察。从隔夜外盘来看，尽管也收涨1-3美分，但是当前美国中西部部分地区出现的有利降雨令盘中走势受到了一定的压制。上方700美分整数关及周二高点718美分位置都将构成短期阻力。

　　在刚刚过去的一个半月内，干旱始终笼罩着美国大豆主产区，造成作物良好率一直呈现继续下滑。然而从本周开始的天气预报似乎已经让人感觉到干旱在远离大豆作物带。据7月20日天气预报显示，周三到周五期间美国中西部大豆主产区西北部及伊利诺斯州北部1/3地区将有1英寸左右的有利降雨，其它地区以干燥天气为主；周末期间整个作物带地区将以干燥天气为主，受冷峰侵入影响，下周初中西部地区还有可能出凉爽、降雨天气。从天气影响看，近期的降雨已经让人们对干旱问题的担忧有所减弱，但未来几周里天气变化的不确定性使得美豆最终产量仍是个未知数，这也让市场继续充满了悬念，我仍应保持密切关注。

　　除了天气还有大豆亚洲锈病，由于严重的大豆锈菌病能够造成大豆最终减产80%以上，故美国大豆锈菌病的传播一直被市场所关注。自从美国被传进这种高致病真菌以来，市场上一直因担心此病被传入其他大豆主产州而使大豆期货市场始终笼罩在多头气氛之中。据美国农业部(USDA) 7月18日称，密西西比一块田地中发现了极低水平的大豆锈菌病，至此美国经证实存在这种破坏性疾病的州达到四个。此前已经证实的发现大豆锈菌的州有佛罗里达、乔治亚和阿拉巴马。目前田纳西、肯塔基和路易斯安纳州已经发现疑似锈菌，但缺乏足够多的孢子样本来证实它是大豆锈菌。现在作物检查员正密切察看，发生于7月11--15日袭击了美国的飓风“丹尼斯”是否在通过美国中西部地区时散落了孢子。同时USDA认为乔治亚、阿拉巴马、田纳西东部、肯塔基东部、卡罗莱纳、弗吉尼亚、宾夕法尼亚东部、马里兰、特拉华、新泽西、东南端的纽约和新英格兰南部地区存在感染锈菌病的风险最大。由此可以看出，美国大豆主产区被感染上锈菌病的可能性在逐步加大，市场有可能对此进行炒作，再度造成期货价格强劲攀升，作为国内的投资者对此应保持高度敏感和警惕。

　　作为对农产品期货行情的分析，不论是从哪个方面着手最终仍旧要回到产量供给上，就上述我们对上面天气以及大豆亚洲锈菌病能否大面积传播的分析都是基于他们都对今年大豆最终产量有决定性的影响。此外在要考虑到预期的需求情况，然后根据经济学中的供求关系决定价格的原理，对将预期供给和需求做比较权衡，从而预测出未来的均衡价格水平，来指导我们对行情作出最终的判断。在此我们仍旧要借用美国农业部的报告公布的数据对供给与需求做一分析，由于在未来一段时间一直到来年2-3月份，中国和美国担任着全球大豆的主要供给任务，因此我们将问题化繁为简，单就美国和我国大豆的供需状况来做一分析。

　　在农业部7月份的月度报告中2005/06年度全球大豆产量预计为2.197亿吨，虽然比2004/2005年度提高340万吨。但是这其中，北半球国家大豆产量预计显著降低。美国大豆产量预计为7865万吨比2004/05年度降低684万吨，中国大豆产量预计为1700万吨较上一年度下降100万吨。2005/06年度，美国和中国大豆产量预计就比去年降低784万吨。在看看需求，在美国农业部7月份的月度报告中，2005/2006年度世界大豆进口量为6568万吨，比2004/2005年度增加459万吨，我国2005/2006年度的大豆进口预计为2700万吨，比2004/2005年度增加420万吨，增幅高达18%。我国大豆的进口量占2005/2006年度全球总进口量的41%。这些数据显示我国大豆压榨需求在呈现所未有的速度在急速增长，且势头强劲。从我国的增速空间来看也存在这种可能，首先我国生产能力已经具备压榨增速条件，其次就是消费，只要养殖业需求能够跟得上就完全可以保持这种增长势头不减。由于目前过大豆粕需求疲软可能导致众多人开始怀疑，但是通观全局，我国进口如此多的大豆压榨出来豆粕要比去年高出200-300多万吨，均被市场所消化，可见养殖市场的需求在增长，只是由于我国的压榨能力过剩，使得压榨量的增长速度随时随地都能跟进或赶超养殖业对豆粕需求的增长速度，才导致豆粕供应过剩，市场疲软。因此我们有理由相信我国强劲需求增长势头能够持续下去。

　　因此从以上分析，国内连豆市场在多头失血过度的情况下，短期走强的概率较小，然而通过基本面来分析，天气和锈菌病仍旧有可能威胁今年大豆的产量，在产量存在下降的情况下，需求却在增加，导致供需状况紧张，使后期走强成为可能。

　　新纪元期货 车勇