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趋势：涨势末期
周四，沪铜小幅震荡，总持仓增4000余张。
今天国内期铜交易有一个十分奇怪的现象，我们看到LME期铜在亚洲交易时段仍然延续上涨势头，而国内铜价并无跟涨表现。这一现象的产生与市场的持仓结构不无关系，因为国
内主力多头资金多为套利资金，这些资金主动性拉升意愿相对偏弱，且多表现为被动承接或者释放头寸。由于昨日多头套利资金增持了不少的头寸，因而很大程度上制约了这些资金的表现。另一方面，空头资金也同样没有采取大举打压的方式，从而使得国内盘面表现的非常平静。从持仓变动来看，空头投机资金继续在扩张头寸，套利资金则并未扩张头寸，这也映衬了国内铜价表现。LME三个月铜在第三个星期三小幅收高，虽然波动幅度不大，不过第一次收盘价站上了3400美元，却另有一番意味。但是，期铜市场的矛盾格局仍未发生改变。当前铜价有进一步刷新高点可能，同样也有多头头寸随时兑现盈利的可能。操作上，观望并等待LME三个铜价下破30日均线入场做空。
8月铜比值为10.06。9月铜比值为9.79，10月铜价比值为9.55，11月铜价比值为9.35，铜价比值小幅回落。国内近三个月期货价差为2440元，较上一交易日收窄40元。
国内操作建议，暂时观望，或少量持空。
杨文虎
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