连豆价格向现货回归

　　新纪元期货　　车勇

　　隔夜外盘因远期干旱预报减弱引发恐慌性卖盘，以及投机基金大举卖出平仓操作，造成外盘以大跌25至36美分收盘，再次让人们见识了“天气市”变化无常。受此影响昨日连豆应声而落，主力合约a511直接以跌破前期低点开盘，勉强维持在开盘价2950元上下震荡，但砍仓盘不断涌现，又促成了盘中一波跳水行情，价格重心再次下行至2920一带。从最终收 盘情况来看，期价收于2934，持仓减少5.6万手，成交量达到37万余手，可以初步说明下跌动能得到一定程度释放，后市会惯性回落，空间估计不会太大。昨日连豆暴跌似乎是由外盘引起，但笔者认为，这次回落主要原因当属期货现货悬殊过大造成。从国内大豆现货基本面来看，国内大豆现货收购价格仍旧维持在2700元/吨左右震荡。同时根据历年现货行情走势来看，大豆收获后基本都存在季节性回落。就目前现货价格2700元/吨左右来推测，新豆上市收购价格估计应该在2500元/吨左右，与没跌前远月期货价格有550至600元/吨价格差，扣除注册仓单所需要费用约150至200元，可见参与买现卖期套利将有400元/吨左右利润，故在高位促成空方不断增仓打压。

　　但是回归以后行情仍旧有可能反弹，主要是基于今年北半球大豆较去年减产基本成为定局。根据美国农业部报告显示数据，2005/06年度全球大豆产量预计为2.197亿吨，比2004/2005年度提高340万吨；其中，美国大豆产量预计为7865万吨，比2004/05年度降低684万吨；中国大豆产量预计为1700万吨，较上一年度下降100万吨。2005/06年度，美国和中国大豆产量预计就比去年降低784万吨。然而需求却呈现强劲增长态势，据海关总署数据显示，中国在2005年上半年进口大豆1201万吨，较上年同期提高33.6%，同时也是近几年来新高。

　　连豆市场在经历向现货回归后，后市仍旧有可能因产量下降、需求提高，造成供求基本面发生改变而呈现反弹走强局面。