首创期货：7月19日沪铜早盘及时评

　　铜：多头获利抑制期铜冲关 短线行情面临回档压力

　　继上周五谨慎维持高位后，本周一伦铜市场再度冲高回落。LME三月期铜早盘一度被空头回补买盘推高至3412.5美元，但多头获利卖盘再次涌现，收盘脱离日高，收报3368美元，较上周五收盘小幅回落。伦铜库存下降675吨，至27000元；现货升水仍维持在240美元高位。有关Asarco一冶炼厂因罢工供应中断亦对市场构成了利多支撑。

　　沪铜市场本周一继续维持高位窄幅整理，终盘小幅收高。空头回补买盘于早盘高开后，曾一度推动铜价短暂冲高，随后遭遇高位主动性抛盘打压而振荡回落。主力合约沪铜509收盘报33270元，涨80元，盘中一度创出该合约新高纪录33450元。沪铜市场总体呈现减仓缩量运行状态。

　　本周一上海华通现货铜价小幅走高，收报34310元，较沪铜现货合约508升水200元，较上周五略有回升，受此带动，沪铜近月合约有所走强。由于沪铜远月合约间隔月逆价差仍处于相对高位，故受换月因素影响，沪铜当月对三月期铜逆价差由1610元跳升至2350元。

　　从沪铜盘面与持仓数据来看，伴随着铜价逼近前高位，多空双方的交投愈发谨慎，由于市场因素纷杂，使得市场方向判断变得困难，故减仓成为沪铜多空双方一致的选择。相比之下多头主力减仓迹象更为明显，表现为反套盘普遍进行了小规模的减仓操作；投机多头亦选择了短线获利。笔者认为，这在很大程度上与近期提及的内外盘基本面背离走势有关，预期在上海现货铜市场未有明显转强之前，沪铜难有实质性突破行情出现。

　　伦铜方面，连续几日的冲关未果，日K线连续拉出上影的型态显示市场于3400美元一线阻力的强劲。7月合约面临到期，而该合约依旧维持的较大持仓意味着市场波动的剧大，这从本周一伦铜的剧烈波动行情已体现。笔者认为，尽管低库存与高升水显示多头势态未改，但人为逼空意味着多头亦无意选择交割实盘，而离最后交割仅余两日，故多头急于获利的压力意味着铜价有效上破3400美元的可能性不大，短线行情有可能因市场释放高位获利盘而出现一定的回调走势。

　　操作建议

　　持有空头。短线空单仍可逢高进场。