猫总日记：国际海运价下跌影响豆价

　　周日晚上杨总就把猫总送到了北京首都机场，2个小时后猫总就从哈尔滨的机场里面钻了出来，赶到位于哈尔滨开发区的花旗宾馆住下，这次当地的大通期货负责接待北京赴黑龙江大豆玉米考察团，而华旗宾馆是大通期货的大股东的产业，尽管这里离市区要远一些，但是猫总住进来以后，感到这里的环境还是十分安静，非常舒适。

　　考察团的其他成员今天早晨也乘火车到达了哈尔滨，猫总早早起来和大家一起去吃 早餐，猫总提议一定要去吃油条，喝豆浆，或许这样可以提振不景气的豆油和大豆价格，但是大家到处转悠，也没有找到吃油条豆浆的地方，最后大家改吃包子和二米粥，7个人总共花费了29.5元，看来当地的消费水平还是不高。

　　吃完早饭，大家赶紧赶回华旗宾馆，去看美盘电子干扰盘以及今天大连大豆开盘情况，电子干扰盘依然表演跳高开的闹剧，高开了15-18个美分，而未等大连开盘，电子干扰盘已经开始回落，等到大连大豆开盘后，电子干扰盘索性回吐了所有的涨幅。北京考察团的成员似乎没有更多的时间去看盘，上午11点前后，大通期货的总经理唐启军就把大家拉到大通期货总部去参观。

　　在去大通期货的路上，唐总给大家介绍着沿途的许多建筑，其中有许多都是大通期货的大股东承建的，这给大家留下了深刻的印象。到了大通期货以后，大家发现这家公司的营业部面积非常大，有1200平米左右，各类设施齐全，从业人员素质也比较高。而北京期货公司的代表们都感到自己在北京的营业面积似乎都没有这么大，甚至连机房的设施都没有大通期货的先进。

　　中午大家在哈特商务会馆吃饺子，然后再次返回华旗宾馆，下午大连的交易已经开始，大连大豆豆粕期价连连下挫，到了收盘的时候，11月大豆跌至3021，1月大豆跌破3080，而9月大豆跌幅就更大了，以2940，跌37点报收。

　　收盘后，北京期货考察团与哈尔滨期货业的座谈就在华旗宾馆的四楼召开了，当地的主要期货机构都来参加了座谈会，同时当地的农业、气象部门也参与了对于黑龙江今年农业生产形势的讨论。会议由大通期货的刘群栋副总经理主持，在逐次介绍完嘉宾以后，大家顺序发言。

　　首先是黑龙江省证监局的林祖栋先生简单致词后，黑龙江期货协会的会长唐启军详细介绍了黑龙江大概内地的期货业的发展形势，再次是北京期货商会的苏英女士介绍了北京方面的情况，然后会议的主题转向今年黑龙江大豆玉米的生产情况。

　　黑龙江省农委生产处的大豆调研员杨玉明先生首先介绍了今年黑龙江省大豆的生产情况，他指出，今年黑龙江省的大豆生产在国家各项政策的扶持下在大豆市场价格的拉动下，这两年来大豆的生产一直持续稳定在高水平上，与此同时，大豆的生产成本有所提高，化肥大约上涨25%左右，柴油也基本在20%左右。由于化肥、柴油和部分种子价格上涨，每亩将增加成本15—20元，基本上把粮食直补的资金吃掉了。

　　今年黑龙江的气象条件对农业生产构成了一定影响，据气象部门反馈的信息来看，今年气象条件总体来说不太有利于农业作物的生长，前期已经体现出来了，很多地方出现旱涝和冰雹等自然灾害。今年我省大豆的出苗情况来看，虽然苗情前期比较弱，但经过后期这一阶段的演变后，现在苗情有所变化，总体上要差于去年、好于常年，从苗情的定量分析来看，据我省各地农情7月10号上报统计，我们省的大豆一类苗面积在4242万亩，占播种面积的83.9%，比上年增加了4.5个百分点，二类苗的面积是576.4万亩，占播种面积的11.4%，比上年减少了3.7个百分点，三类苗未出苗的面积是237.6万亩，占播种面积的4.7%，比上年减少了0.8个百分点，与上年比较起来，我省大豆一类苗的比例增加，2、3类苗的比例有所下降。我们后期应该加强田间管理，从我们农委生产处作为全省农业生产的指导部门，我们想下一步加强这方面的工作，虽然前期气象条件不太有利，但是后期我们要采取更多措施克服一切不利因素，在全省上下的共同努力下，我们今年依然想争取大豆生产的好成绩。

　　这里猫总注意到，按照杨玉明调研员的现在的统计资料，现在黑龙江大豆的生长情况显然是比去年还好，而不是比去年差，这一点有点出人意料。

　　接下来，省农科院玉米研究所所长曹敬生先生对于黑龙江的玉米生长情况进行了分析，结果更是出人意料，他的观点是现在黑龙江的玉米不需要过多的雨水了，一个月之内不下雨也没有问题，现在需要的是阳光，对于现在的玉米来说，阳光和温度十分关键。猫总听了他的发言，感到所谓的干旱的问题已经解决，现在更多的是需要阳光，而不是雨水。

　　再接下来，哈尔滨专业气象台农业气象专家祖世亨先生也介绍了今年农业的气象情况，他指出，只要未来8月份不低温，那么看来形势还是丰收，现在苗情都是一类苗、二类苗为主。尽管春季播种比较晚，关键就是担心未来的8月份和9月份，从正常来看黑龙江的霜期是在9月中旬以后，个别年份在9月上旬，95、97、99年，隔一年一次早霜，但今年还没有早霜的迹象，另外积温也不是太少，现在来看少100度积温的差距，对于黑龙江省来说不是太重要，关键是8月份的温度，今年的雨水条件特别好，对于作物的生长非常有利，关键是后期的情况。到现在为止大豆的高度和去年比基本没有变化，高度差不多。像南部地区可以达到40—50厘米高。苗情今年还是很好的，前期天气影响播种，现在看来对大豆的生长影响有限。

　　黑龙江的专家们说完后，北京的考察团代表也发了言，经易期货的副总经理曹胜谈了他对油脂企业套期保值的经验，猫总谈了自己对于现在多空交织的基本面的看法，北京振华投资的副总经理王军谈了他对饲料行业，特别是玉米基本面方面的看法，而来自中粮的昌木平谈了关于美盘大豆与大连大豆联动性方面的观点。

　　最近一段时间让国内投资者感到困惑的大连大豆与CBOT大豆走势出现分化的局面，昌哥提出了自己的看法，他认为，第一观点就是从长期来看，大连的联动性是必然的，从大趋势来说是联动的。这一点大家可能都看到了，只不过在时间和幅度上有差异。国产豆子只有几百万吨，进口2千万吨，所以国际价格起了一个主导作用，两个市场的联动是必然的，第二个观点是在某个时期，大连市场的联动性可能会有所变化，在不同的时间里表现比较复杂。从现在的形势来看，为什么大连的价格要弱？昌哥认为有以下几个方面的原因：

　　第一就是我们猫总说的，CBOT代表的是全球的市场价格，但在炒作方面现在却主要体现了在美国的供求方面，这本身就就是一个比较复杂现象。在今年上半年的一段时间里在炒美国的同时，南美大豆的价格并不跟它完全同步，在价格上涨的时候南美也涨，但涨的幅度要小很多。在这个上涨的过程中南美大豆的基差，越变越大。相对于CBOT大豆期价来说，巴西的大豆原来基本上平水，在上涨的过程中间，两地大豆相对差价越来越大，最大时表现为巴西大豆贴水40-50美分，这是第一点。

　　第二点可能影响更大的就是国际海运价格的下跌，主要的原因是我们中国，今年上半年高峰从南美到中国的大豆运费60多美金/吨，到现在跌到30多，现在许多网站，包括我们中粮的网站公布的国际船运费，都比实际运价落后，实际上跌得更快，现在跌破40美金已经很多天了，运费跌了很多，等于跌了一半多。关于运费的问题我们研究了很长时间，造成涨的原因，2003、2004年每年增加7千万元的运量，造成供求关系紧张，现在下跌。中国政府在5月10号开始控制铁矿的进口，1千多家的进口企业现在才100多家，进行资质管理以后，很多做铁矿商投机的贸易公司大量减少以后整个运量下来了，中国钢铁价格也在下跌，铁矿商进口需求下降导致运费下降，非常重要的原因就是因为海运价格上涨以后造成了行业市场的供求关系，运输市场的供求关系，它的运输市场的供求关系由于价格上涨之后，很多船运公司加大了投入。所以价位开始直线下跌，价格在美国波罗的海划的图表也和我们大豆的期货图表一样。也可以看出这种趋势，这是一个非常重要的方面。这两个加在一起，导致了整个进口到岸大豆的升水幅度下降，比如原来美国国内基差34美分的时候，进口到中国口岸的升水幅度在在160以上，低一点的130多，现在跌到7、80美分，导致了进口成本下来了，这是一个非常重要的原因。

　　第三个原因就是大家看到了中国的进口量很大，5、6、7、8月都有2百万吨，导致了油厂的大豆豆粕库存比较大，从中国局部来看显得供给比较宽松，根据黑龙江大豆网的数字，还有中粮等机构的调查，现在到底国内的市场有多少库存呢？大概有3百万吨左右，还有1百万吨左右的豆粕，这是第三个情况。

　　第四个情况是，大连交易所的仓单大幅增加，大家看到网上公布的仅仅是很少的一部分，而实际上库存是不一样的，很多人都是把大豆往那里运，但是没有注册成仓单，根据我们的了解，现在已经突破60万吨，上个礼拜据说交易所自己内部调查了一下，也是这个情况，而更可怕的是，现在每天还有大量的货往那里运，这一点大家比我清楚。很多人在最近两个多月东北大豆销售不好情况下，于是开始慢慢往大连发运，压力一点一点地就开始显现，昌哥甚至个人认为，9月份的合约已经很难处理，搞不好或许会出点事，这个问题大家还是提早有个准备。

　　第五点就是本身大连大豆的炒作，导致大连大豆期价一直处于升水的状态，所以继续往上涨的难度比较大，3月份冲高的时候，大连冲到了3250元/吨，显然大连在前一段时间内高估了价格。而最近芝加哥炒得比较厉害，但是由于我们本来就高估了价格，所以现在涨得少了一点。昌哥风趣地举了一个例子，最近利用两个市场之间的价差进行套利，可以做出非常大的利润。例如在芝加哥大豆600美分附近买进的大豆，在大连大豆3100附近抛出大豆，现在两面都出现了盈利，这种盈利甚至比做任何其中一个市场的单边行情还要挣钱。我们做了这么多年，很少见到这种情况。

　　座谈会持续到晚上6点钟，大家就关心的问题进行了讨论，但是显然要通过这短短的3个小时，解决所有令市场困惑的问题也是不可能的，大家普遍感到，北京和黑龙江的期货同行的交流是一种新的尝试，交易所的北京市场部的领导杨金忠最后总结说，这对于大家来说都是一个学习的过程，以后应该多探讨，互相学习，取长补短。

　　晚上大家吃完饭，女士们跟着大通期货的刘总去哈尔滨市区观光，而猫总等男士们与天琪期货的孙德福总经理和马明旺等人干脆找了一个休闲的地方，继续谈天说地。猫总这次来黑龙江，终于弄清楚了马明旺和一个叫马明超的人不是一个人，马明旺是天琪期货客户服务中心的业务总监，还是信息部长，或许还是天琪网站的站长，现在他对于如果套期保值以及期现套利已经有了较多的经验。猫总还和马明旺商谈了网站合作的事宜，大家对于猫总在线也非常感兴趣，于是猫总送给在座的人每人一个猫总在线的VIP会员资格，算是给大家的见面礼了。

　　大家再穿过哈尔滨的夜幕回到宾馆的时候，已经是夜里12点半了，别人都去睡觉了，昌哥却坚持与猫总继续恳谈，但是没过一个小时，昌哥也挺不住了，于是独自回房间睡觉，而猫总开始写今天的日记，明天早晨8点大家集合，要奔赴产区考察大豆了，这次从哈尔滨开始的考察行程总有2000公里，历时6天，实在是一次艰苦而又充满乐趣的长途跋涉。

　　中国中期北京营业部 隋东明