鑫国联期货：7月11日郑棉期货评论

　　周一郑棉破位上行，市场多头信心开始显现。主力0510合约早盘以14565开盘，在强劲买盘推动下价格一举突破前期震荡区间上轨，并快速上涨，尾盘价格收在日间高位14755，全天成交46180手，增仓3842手。

　　(一)、技术面显示价格保持短期上升势头

　　从形态上看，0510合约收盘价走势图更倾向于上升三角形，三角形的下边由6月1日低点与6月30日低点共同构成，而三角形上边位于14600，同时价格反抽2004年12月9日低点至 2005年4月12日高点上涨幅度的0.618位置获得支撑，今日价格如上周末预期突破了上升三角形上轨向上运行。而NYBOT棉指上周五再次测试55美分支撑，显示上方仍有一定的阻力，但从技术面看，上涨趋势仍未被破坏，价格调整后仍有冲击新高的希望。

　　(二)现货资源紧张成为棉价上扬的主要原因

　　现货行情总体平稳上涨，市场资源日间紧张。据反映，目前除资金实力雄厚的大棉商仍有一定库存外，小企业基本出清。内地棉花不断消耗，纺织企业签约进口的外棉陆续到港，滑准税下进口品级主要为2、3级，这也是内地低等级棉最近走俏的重要原因。另据纺织企业反馈，目前已经明显感觉到棉花资源供应紧张：江苏地产棉数量所剩不多，当地纺企主要使用山东、新疆棉；山东本地的纺织企业也反映，能达到公检要求的棉花越来越难找。在此情况下，棉商的报价有所上调。但由于淡季销售情况较差，纺企的接受能力有限，市场仍然被纺织形势的萎靡所左右。由于国内棉花资源日渐紧张，日前一些有配额的纺织企业纷纷把目光转向进口棉，不少企业的采购人员前往海关保税区或外贸企业仓库调查了解外棉情况，准备利用配额进口，从而带来外棉销售的活跃。据了解，企业计划进口的品级高低均有，其中一家河南纺织企业进口的GM级美棉到厂价在13650元/吨左右，低于国内二级棉200元/吨左右；而另一家纺织企业准备打“擦边球”，利用滑准税配额进口一批低等级棉。

　　(三)、中美纺织品谈判进展艰难

　　8日，中美刚刚就7种纺织品问题举行第二轮磋商。据一位接近商务部官员的人士介绍，此次会谈很不理想，没有取得有意义的进展。很多人因此将解决问题的希望寄托在此次中美联委会上。但商务部一位研究人员称，纺织品问题前几次谈判都不顺利，此次不太可能成为会谈的重点，也很难取得实质性进展。目前中美之间存在三大问题：纺织品贸易争端、知识产权保护和人民币升值。在这三个问题中，最容易解决的就是纺织品贸易争端，“虽然吵得凶，无非就是增量的问题。”对中国来说，人民币汇率问题是更为关键、更关全局的问题。中方有可能在充分考虑到这些因素后，做出不因纺织品的眼前利益而牺牲大局的长远利益的决定。而美方在此次会谈中的重点可能在于让中国继续保持或者扩大对美国农产品的进口，并有可能用纺织品问题上的让步来对人民币升值施加压力。

　　与“中欧谈判”相比，“中美谈判”更为艰难。首先，欧盟把中国作为战略合作伙伴，美国则不然。其次，欧盟与我们谈判时尚且处于调查和磋商阶段，但是美国已采取设限的实际行动了。第三，美商务部长古铁雷斯上任的“第一炮”就是拿“中国制造”开刀，所以有点“输不起”。

　　总之，中美之间的纺织品谈判牵扯到的因素很多，谈判进程将会比较艰难，受此影响用棉企业的购买兴趣仍无法大幅提振。

　　(四)交易系统信号

　　根据机械化交易系统的指示，主力0509合约6月29日平空翻多，目前多头继续持有，多头持仓价格为13945，目前每手浮赢2525元。

　　(五)交易计划

　　由研发部制定的交易计划显示，主力0509合约6月29日于13900平空翻多，初级建仓规模15%，下周如果价格下行，二级建仓位13800，建仓规模15%，全部仓位止损位13600，目前只持有初级仓位15%，今日价格已经达到第一目标位14400，即上升三角形上界。如果明日价格确认突破有效，多单继续持有，否则止赢离场。目前浮动盈亏2750元/手。

　　总之，在国内棉花资源日益，但短期政策面因素对价格的影响依然存在，价格仍将以震荡上涨走势为主，建议投资者根据交易系统和交易计划进行操作。

　　鑫国联期货 江洋

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