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周四价格温和回落，市场交投谨慎。主力0510合约早盘以14470低开，盘中价格温和震荡，尾盘价格收在14460，全天成交22998手，增仓850手。
(一)、技术面显示价格保持短期上升势头
从形态上看，0509合约价格目前的形态更倾向于上升三角形，三角形的下边由5月25日
低点与6月1日低点共同构成，该下边在6月30日获得确认，而三角形上边位于14400，同时该上边位于2004年12月31日低点至 2005年4月26日高点上涨幅度的0.618位置附近，后市价格抑或会在此位置停滞。目前价格回落至均线粘合位置，短期震荡局面还将维持。而NYBOT棉指上周三冲击高点受挫，大幅回落至55美分，但从技术面看，上涨趋势仍未被破坏，价格调整后仍有冲击新高的希望。
(二)现货的稳定为期价提供了支撑
目前国内现货价格继续保持稳定，6月中国棉花价格指数Ccindex(328)，均价为13307元/吨，比五月均价下跌27元/吨，当月中国棉花价格指数Ccindex(328)，最低价为6月8日13221元/吨，中间一直处于小幅上升态势，6月29日达到当月最高值13433元。7月4日内地328级棉花均价为13466，基本较现货月期价持平。由于市场对现货缓慢上涨的中长期走势基本达成共识，加之库存不断消耗，近日相当一部分纺织企业都有补库需求，即使库存在两月左右的企业也需补充一些集中消耗的品级。但从市场成交情况看，纺企的动作仍相当谨慎，具体原因，一方面受资金制约，另一方面接单情况不佳，产品销售困难，此外，一些企业认为8月份进口棉和棉商抛货的压力比较明显，因此并未出现集中补库。6日中国棉花328级均价为13502元，较上一日上涨32元。
(三)中美艰难交涉
中美之间有一些技术方面的问题是和欧盟谈判中没有的。比如美国从去年对中国袜子实行了特保，特保期限到今年的10月28日截止，但是目前它给中国的袜子配额数量到5月23日就已经用完了，也就是说在未来5个多月的时间里，企业无货可出，也无法可出。同时由于美国一再对我国的纺织品单方面设限，而且给予的数量非常小，导致目前设限产品的数量已经所剩不多。因此专家们一致认为，未来的谈判过程中还会有很多不确定的因素，因此要做好充分的准备。而作为中国的纺织企业来说减少数量上的出口，提高产品附加值将有助于解决问题。
据估计，通过中美协商增加下半年配额的可能性很小。一旦情况不能好转，在7种产品中，就只有化纤制裤子、男式梭织衬衫和精梳棉纱等三种还有一定的出口空间，但也仅剩40%左右的配额。统计显示，2004年全年中国对美国纺织品出口109亿美元，被设限的7种纺织品约占5%，计6亿美元左右。据透露，美国贸易部门目前正在对另外6种中国纺织品进行评估，如果决定设限，那么，遭受美国配额限制的纺织品将达到13种，涉及金额增加到10亿美元。
(四)交易系统信号
根据机械化交易系统的指示，主力0509合约6月29日平空翻多，目前多头继续持有，多头持仓价格为13945，目前每手浮赢1150元。
(五)交易计划
由研发部制定的交易计划显示，主力0509合约6月29日于13900平空翻多，初级建仓规模15%，如价格下行，二级建仓位13800，建仓规模15%，全部仓位止损位13600，目前只持有初级仓位15%，第一目标位14400，即上升三角形上界。目前浮动盈亏1375元/手。
总之，期价目前仍位于上升三角形中，虽然向上突破的希望越来越大，但在市场有效突破之前，仍以震荡操作思路为主。
鑫国联期货 江洋
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