国际期货：7月5日沪铝期货及时评

http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 14:54 国际期货

一、铝市周报

	开盘	最高	最低	收盘	持仓（增减）	库存
LME三月	1756.5	1758.5	1686.5	1693.5	409695（142）	535525（2675）
Al0507	16820	16830	16550	16620	5980（-2188）	36326 (7782 )
Al0508	16710	16710	16460	16550	11916（-3176 )
Al0509	16690	16690	16420	16520	8974 ( 1098 )
Al0510	16630	16640	16380	16520	3742 （2098）

二、一周现货动态

单位：元/吨	长江		华通		南海
	最低	最高	最低	最高	最低	最高
6月27日	16790	16800	16800	16820	16860	16960
6月28日	16750	16780	16740	16760	16810	16910
6月29日	16670	16690	16670	16690	16680	16760
6月30日	16640	16670	16650	16670	16660	16760
7月01日	16640	16670	16670	16700	16680	16780

一周现货评述：国内的铝现货价格本周进一步回落，在现货消费量减少的压力下进一步承压。国内的供应在目前阶段维持稳定，广东地区的库存本周增加了7800吨，有一部分是由于铁路运输通畅后所带来的。因此，短期的现货价格将较难有大幅的上涨空间。

三、信息摘要　　

日本敲定3季度铝升水

因美国及欧洲铝升水下降且库存增加，西方供应商同意削减第三季度铝升水约8美元，日本买家同供应商敲定第三季铝升水为70－72美元/吨。日本平均每年消耗铝240－250万吨，日本铝升水通常被视为区域铝升水的基准。

欧洲铝业不能承受之痛

近几周以来，不断有铝冶炼厂宣布因电力成本上升而面临风险，尤其是在欧洲。挪威Norsk Hydro公司28日表示，2005年秋天将开始为关闭位于德国的年产7.1万吨原铝的Stade铝厂做准备。该公司6月16日宣布，因为德国电力价格的上涨，位于德国的Hydro铝业已经批准关闭。

　　铝是一个高能耗的商品，生产1吨铝需耗电15兆瓦小时。据澳洲麦考利银行商品专家称，电力在铝成本中占25%，如果不算上氧化铝投入，比重高达40%。显然，电价不断上升，已开始刺痛铝业的神经。

　　欧洲面临能源短缺,随着原油达到每桶60美元,这个高能耗行业确实承受压力。纽约原油价格周一升至纪录高位60.47美元,自年初上涨40%。“油价强劲,天然气及煤价也走强,这意味着电价将上涨,”牛津能源研究所主管斯金纳博士表示。麦考利银行认为，欧洲电价上升的另一个原因就是，相比铝厂，其他用户愿意而且有能力承受高企的电价，加上缺乏对新电厂的投资，电力提供商也不愿意提供给铝厂便宜的电价。

　　在中东、冰岛以及挪威等能源过剩区的铝产量正在增加，而在美国以及欧洲大陆部分地区等能源不太充足地区铝产量正在下降。

　　面临高企的电价，欧洲一些铝业公司表示做最后一搏,Hy－dro铝业目前正为同电力供应商达成新的电力合同而做着最后的努力。而加拿大铝业则购买天然气降低氧化铝生产成本。加拿大铝业28日宣布，公司与新几内亚岛达成购买天然气的协议，购买的天然气将取代进口原油作为该公司位于澳大利亚北部的Gove氧化铝厂的能源来源，以降低氧化铝生产成本。

　　麦考利银行预计，在未来的6－9个月，欧洲将有大量铝产能被关闭。据估计，欧洲每年440万吨的铝产能当中，面临关闭的总产量将达到95.1万吨。大多数在德国和荷兰，美国和新西兰也有一些。

　　由于铝的需求仍然低迷，即使出现铝减产，短期也很难对市场产生利好影响。不过，从中长期来看，预计2006年仍将有大量产能关闭，加上需求增长、中国铝出口放缓，这将对铝市场产生利好影响。

IAI：至5月底西方国家铝库存升至327.8万吨

伦敦6月27日消息：国际铝业协会(IAI)周一公布的初步数据显示,2005年5月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)升至327.8万吨,2005年4月底为 316.5万吨,2004年5月为309.2万吨.

5月未加工的铝库存降至186.9万吨,2005年4月和去年5月均为173.9万吨.

以下为铝库存的地区分布情况:(单位为千吨)

2005年5月 05年4月 04年5月

----------------------------

非洲 68 65 30

北美洲 978 944 923

拉丁美洲 217 200 194

亚洲 371 291 303

欧洲 1,495 1,520 1,520

大洋洲 149 145 122

以下为未加工的铝库存的地区分布:(单位为千吨)

2005年5月 05年4月 04年5月

----------------------------

非洲 45 39 11

北美洲 512 484 466

拉丁美洲 131 113 111

亚洲 254 177 198

欧洲 803 806 858

大洋洲 124 120 95

取消未锻轧铝合金出口关税方案确定

困绕再生铝行业发展近半年的出口关税政策，终于在千呼万唤中有了结果。据内部人士透露，关于取消未锻轧铝合金出口关税方案５月底经国务院内部讨论已经通过，新政策将于近期公布，７月１日正式实施。由于区分原生铝合金与再生铝合金十分困难，虽然允许未锻轧铝合金出口可能使部分原生铝合金受益，但这是尽快解决再生铝出口的最佳方案。

　　由于电解铝行业的高能耗特性，国家控制电解铝出口，取消电解铝的加工贸易态度十分坚决，在今年年初便出台一系列政策，取消了未锻轧铝的出口退税并加了５％出口关税，由于再生铝与电解铝同属于一个大的税则号（７６０１）项下，再生铝因此也无法幸免，这对于正在进行产业升级的再生铝行业而言，受到的冲击和压力则是前所未有的。需要指出，在我国出口的未锻轧铝合金中，再生铝合金占了８０％以上。据中国海关统计，１～４月份铝合金出口共计４９７４９吨，同比下降３７．１％。

　　中国有色金属工业协会再生金属分会从去年开始便极力主张区别对待再生铝与原生铝工业，扶持再生铝行业发展，这一主张也得到了国家发改委、商务部、海关总署等有关部门的普遍认同，但由于在我国缺乏为再生铝设计的配套的政策体系，在控制电解铝出口的大潮下，再生铝因而同样被淹没。为挽救中国再生铝行业发展可能遭遇的重大的挫折，保持再生铝行业的可持续发展，中国有色金属工业协会再生金属分会分别多次向国家相关部门汇报工作，国家财政部、海关总署也联合到上海地区进行实地考察，经过一系列艰苦细致的工作，３月底解决再生铝出口问题呈现曙光，国家相关部委表示将积极支持再生铝行业发展，市场普遍期待政策能够在５月份出台。但事不能尽如人愿，第一季度，我国电解铝出口量的同比大幅增长，这有悖于国家宏观调控的方向。４月下旬国家重新研究对电解铝行业实施更加严厉的限制措施，加征关税、取消加工贸易等一系列措施正在积极讨论。而由于再生铝与电解铝行业的紧密关联性，解决再生铝出口问题因此暂时被搁浅，取消再生铝出口关税政策出台再次遭遇挫折。５月１日，市场期待的取消再生铝出口关税的政策没有出台，市场在焦急中期盼６月份新政策来临。同样的问题也发生在５月份，１～４月份电解铝的出口再次同比增长４０％，５月底，国家取消氧化铝加工贸易的呼声更是空前强烈，在此背景下，允许与电解铝关系紧密的未锻轧铝合金出口无疑需要巨大的勇气和气魄，因此，再生铝出口问题能否解决的疑云再次笼罩市场。

　　但这次市场没有彻底失望，６月１日我们终于得到了肯定的答复，取消未锻轧铝合金出口关税方案确定，这无疑是鼓舞人心的消息，也体现了国家支持再生铝行业发展的决心。

　　取消未锻轧铝合金出口关税的政策几经周折，虽然有些姗姗来迟，但终于使再生铝行业可以长舒一口气。我国再生铝行业最近几年发展迅速，企业规模、熔炼技术、环保能力均在飞速提高，相信我国的再生铝经历了挫折后将更加意气风发，扬帆前进。

四、一周走势评述

消费淡季采购减少压制铝价

本周，LME期铝进一步回落，沪铝价格平开走低。

本周的伦铝价格振荡下行。在基本面缺少太多的利多消息情况下，由于目前的铝供应相对充足继续对伦铝市场构成压力。而美联储的进一步加息25个基点对于美圆走势的支撑是显而易见的，其也构成了对价格的压力作用。我们看到盘面上LME的总持仓本周并没有发生太多的变化，依然维持在40万手以上，在目前阶段基金并没有大幅减仓的意义，这也是短期价格虽然有所下调但依然没有破位的一个关键因素。本周的最高价格仅仅是周一的开盘1758.5美圆/吨，其后就受压回落。总体的成交依然较为低迷。三个月期铝收盘报1688美圆，较上周同期下跌了36.5美圆/吨。

国际的基本面上我们看到短期的消息依然是利空的，IAI公布库存在5月底进一步增加11.3万吨，西方库存已经达到了327.8万吨。在5月份消费依然处于旺季的时候西方国家的库存仍然大量增加就表示其消费的低迷。但由于原油价格的高企又使得欧洲一些国家的铝锭产能不得不考虑减产甚至停产的可能。这或许会对后期的铝价有一定的支撑。但其减产首先仍然是对国际氧化铝价格调整的冲击。这对于短期的铝价也存在着不利的一面。而国际的经济形势从各方信息来看已经限制了消费而对铝价不利。总体的基本面在短期维持对铝价的压制作用。

国内的铝价维持低迷，在现货销售受到限电以及消费淡季的冲击以后我们明显看到现货价格的回落，其带来的也是大多消费企业的进一步观望的心理。体现在盘面上我们看到成交非常清淡，价格总体的中心在振荡下移，我们并没有看到买盘的出现，总体的持仓量在逐步减少，这些都构成了沪铝价格在周一低开后同样是稳步回落，主力合约al0508最高价格为16710元/吨，目前的价格已经基本跌破行业的平均成本。因此，对于盘面明显看到有一定的来自成本的支撑出现。主力合约al0508收盘报16550元/吨，较上周同期下跌150元/吨。

国内的短期基本面依然是出口的减少、消费的转淡等利空因素主导。氧化铝现货价格随着铝厂采购的减少处于稳定的回落过程。这些都会是对沪铝价格不利的因素。而对于消费地区来说，夏季来临限电的冲击使消费企业的采购进一步萎缩。产量方面，目前并没有减产的迹象。总体的短期内供应将进一步充足。我们关注库存的状态也体现了消费的转淡（库存有所增加，本周的库存增加了7782吨）。国内的建筑等行业也正在面临着调控的限制，汽车行业在前期由于库存量的巨大也在现阶段使产量有所降低。这些都构成了消费转淡的征兆。总体的消费低迷将使我们有理由相信后期的供应将会进一步增加而转化为对沪铝的压力所在。而大家最大的疑惑在于成本线的支撑：氧化铝现货价格的回落会打开这种下跌的缺口。总体的基本面同样是对于沪铝价格的短期走势不利。

技术走势来看，伦铝价格再次走到前期的低位附近，其从周K线来看处于均线的压制过程之中，这对于后期的走势预期不利，但其目前还在前期低位支撑之上多少从心理上对价格有短暂支撑。沪铝走势更为低迷，其技术走势已经开始走弱，短期的价格也已经跌破了前期的支撑位置。但来自周K线的长期均线依然对价格有支持。技术7仍然是没有太明确的指导方向。

综合来看，由于目前的供应充足，其将主导短期的走势，消费的转淡预期以及氧化铝的回落过程都是铝价下跌的催化剂。总体的沪铝价格在短期内将进一步处于振荡下行的交易格局。在目前的时间段也较难看到有买盘的出现。预计下周交易价格仍然是振荡下行为主。

（林煜晖）

本期编辑：林煜晖洪江源

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