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由于大豆(资讯 论坛)优良率仅仅降低了1个百分点，所以昨夜CBOT大豆出现了小幅的回调，7月大豆报收在735美分附近，11月大豆报收在753美分，但是今天早晨CBOT电子盘开盘后，大豆期价又出现大幅上涨，期价再次刷新高点，7月大豆冲至758美分，上涨了20多个美分。
现在大家都开始关注美国基金的持仓情况了，据统计美国基金现在持有8万5千手大豆
多头，而美国人估计这次基金可能要持有10万手的大豆多头。 有人据此认为，市场资金量已接近极限，根据是从CBOT大豆4年来总持仓数据看，28万张至31万张是总持仓高值区间。进入此区间，则说明资金总量已经不足，增量资金继续进入CBOT大豆市场的概率快速下降，表明资金不能够推动市场继续上升。2004年4月初，CBOT总持仓达27.5万张，大豆结束上涨走势，展开下跌行情，美豆指数从1000美分/蒲式耳下跌至2005年2月初的502美分/蒲式耳。2005年3月15日，大豆总持仓达到30.8万张，美豆指数结束了自2月初502美分/蒲式耳以来的上涨行情，自685美分/蒲式耳下跌盘整，最低跌至605美分/蒲式耳。6月14日，美豆持仓达到30.5万张的高值，考虑到近两日大豆仍在上涨，总持仓应该已超过31万张，创下近几年来新高。可以认为在总持仓超过31万张时，市场资金量已经接近极限，不能够继续推动CBOT大豆价格上涨。
有人还分析说，从CBOT大豆基金多单持仓变化图中可以看出，CBOT大豆商品基金多单高值区间分布于8万张至9万张。基金多单达到8万张以后已进入危险区间，基金平多概率在急速增加。6月14日，CBOT大豆基金多单持仓达到8.15万张，说明商品基金已经开始准备平掉多单。一旦基金大规模平仓，大豆上涨动力将消失。从CBOT大豆基金净多单持仓变化图中也可以看出，基金净多单在5万张至7万张之间进入高值区间。6月14日基金净多单已经达到5.76万张，同样进入危险区间，基金已不具有进一步推升大豆行情的能量。商业空单即指在大豆市场卖出套保盘，从CBOT大豆商业空单持仓变化图中可以看出，商业空单在16万以上进入高值区间，套保商卖出兴趣快速增加。2004年大豆价格从1000美分/蒲式耳跌落之时，商业空单即达17万张。至6月14日，CBOT商业空单持仓已增至16.4万张，卖压相当沉重。
这样有人断言，市场转折即将出现，CBOT大豆市场增量资金已到极限，商品基金多单持仓、净多单持仓已到高度危险区域，随时可能大规模平仓；而商业套保盘已处高位区间，价格上涨将吸引套保盘快速增加。
猫总认为，大概也要客观分析，如果说基金持仓巨大，同时总仓也很大，那么从另一个角度说，或许后面还有一波巨浪上涨也是能解释的。现在的关键问题是，什么因素能导致基金推高期价后，认为一切上涨都已经结束，而开始多翻空，否则CBOT大豆可能会演变成和铜(资讯 论坛)一样的行情，就是说基金一轮一轮地做多，然后平仓，然后再做多，再平仓，甚至发生连续挤空的行情，那么就不好办了。如果美国中西部地区的干旱能持续缓解，那么显然被积累起来的矛盾将显现出来，这样大豆就可能传向大C浪下跌，否则在美国大豆产未成定局前，美国基金持有多头的态度大概很难发生转变。
中国中期北京营业部 隋东明
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